金融论文哪里有？本文对深市上市公司的自媒体舆情管理行为与其超额回报率之间的关系进行了检验。经研究，上市公司的自媒体舆情管理行为与其超额回报率之间的正相关关系得到了支持。
1绪论
1.4创新及不足
创新点主要有以下三个方面：
第一，当前大多数研究集中于媒体报道对于股票市场的影响。而探究公司在新网络环境下的主动舆情管理行为产生相关效应的文献相对较少，因此本文的切入视角具有创新性。
第二，现有的舆情管理文献中，大多都是公司利用第三方媒体进行舆情管理的研究。研究上市公司全面进行舆情管理的文献很少，虽然吴璇等（2017）对上市公司舆情管理与股票流动性的关系进行了实证分析，但是他们所构建的反映网络舆情管理强度的指标来自于调查问卷，各公司在填写调查问卷时具有一定的主观性。而本文则是通过公司真实信息发布进行数据挖掘，客观性更强，更能反映上市公司网络舆情管理强度对该公司在二级市场表现的影响。
第三，在数据化、信息化的时代，通过对上市公司网络舆情管理对其在股票市场表现影响的研究，能够知道上市公司主动进行舆情管理能否保护公司股价稳定、交易稳定，在遇到重大舆情时公司面临的崩盘风险能否减小，因此对于上市公司具有实际意义，同时该课题也丰富了这个方向的研究，具有理论参考意义。
3深市上市公司网络舆情管理现状及度量
3.1网络舆情管理现状
3.1.1深市上市公司网络舆情管理度统计
随着新兴媒体崛起，大部分公司开始主动利用网络媒体传递信息。一方面，公司开始开通自媒体渠道管理信息，据统计，2019年之前在深市上市的2115家公司中，有681家公司开通了微博，占比32.21%；1537家公司开通了微信，占比72.71%；1682家公司利用官网发布信息，占比79.56%。另一方面，公司开始积极联系媒体，请外部媒体为本公司做宣传和报道，比如公司聘请媒体通过增加广告支出造势宣传，为企业树立良好形象。除此之外，各公司还会在贴吧、论坛等平台通过答疑等方式与投资者直接交流增强管理力度，据统计，在深交所指定的官方问答平台互动易上，有2093家公司参与了投资者问答，占2019年前深市上市公司总量的99%。
具体从某一个公司的舆情管理来看，比如五粮液公司，在大部分网络媒体平台均能看见其身影。2019年，五粮液公司在微博上发博共940条，在微信公众号上推送消息共103条，在公司官网上公布动态共292条，第三方媒体报道共334条，在互动易上参与问答共114次，其中内容涉及节日祝福、五粮液文化宣传、高管访谈、产品推广、企业助贫、荣誉认证、国际会议、战略合作、技能竞赛、财经交流、党风建设等等。实际上，五粮液集团通过各个渠道向社会公众所展示各类型的信息能帮助公众全方位了解该集团，而且这种透明化的管理行为也能间接提升投资者对于企业的信心，从而协助该企业稳健发展。
4网络舆情管理度与超额回报率的实证分析
4.1模型设计
本文以2019年之前在深圳证券交易所的所有A股上市公司为研究样本，利用经自行搜集和Python网络爬虫所获得的数据，验证上市公司的主动管理舆情行为是否对其超回报率有影响，具体将通过多元回归法进行探究。 为检验假说1，公司的综合舆情管理行为与其超额回报率的关系，模型1设定如下：
𝐴𝑅𝑖=𝛼1𝑃𝐶𝐹𝑖+𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑜𝑙𝑖+𝜀𝑖（1）
为检验假说2，公司在微信平台上的舆情管理行为与其超额回报率的关系，模型2设定如下：
𝐴𝑅𝑖=𝛼2𝑃𝐶𝑋𝑖+𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑜𝑙𝑖+𝜀𝑖 （2）
为检验假说3，公司在微博平台上的舆情管理行为与其超额回报率的关系，模型3设定如下： 𝐴𝑅𝑖=𝛼3𝑃𝐶𝐵𝑖+𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑜𝑙𝑖+𝜀𝑖 （3）
为检验假说4，公司在官方网站上的舆情管理行为与其超额回报率的关系，模型4设定如下： 𝐴𝑅𝑖=𝛼4𝑃𝐶𝐺𝑖+𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑜𝑙𝑖+𝜀𝑖 （4）
为检验假说5，公司通过与第三方媒体合作管理舆情的行为与其超额回报率的关系，模型5设定如下： 𝐴𝑅𝑖=𝛼5𝑃𝐶𝑀𝑖+𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑜𝑙𝑖+𝜀𝑖 （5）
为检验假说6，公司在问答式平台互动易上的舆情管理行为与其超额回报率的关系，模型6设定如下：
𝐴𝑅𝑖=𝛼6𝑃𝐶𝑀𝑖+𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑜𝑙𝑖+𝜀𝑖 （6）
其中，𝐴𝑅𝑖表示第i个公司的超额回报率；𝑃𝐶𝐹𝑖表示第i个公司的综合舆情管理度；𝑃𝐶𝑋𝑖表示第i个公司的微信舆情管理度；𝑃𝐶𝐵𝑖表示第i个公司的微博舆情管理度；𝑃𝐶𝐺𝑖表示第i个公司在官方网站上的舆情管理度；𝑃𝐶𝑀𝑖表示第i个公司通过与第三方媒体合作管理舆情的程度；𝑃𝐶𝑊𝑖表示第i个公司在互动易上的舆情管理度；𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑜𝑙𝑖表示第i个公司的控制变量，其中包括第i个公司的Ln(A)期末资产总额对数、B/M账面市值比、Lev杠杆、β贝塔、Vol波动率；𝜀𝑖表示对应于第i个公司的残差。
4.2实证结果分析
4.2.1综合舆情管理与超额回报率的实证结果分析
本文采用多元回归分析法对上市公司的综合舆情管理行为与其超额回报率之间的关系进行了检验，结果显示综合度量上市公司舆情管理度的指标均PCF通过了显著性检验，并与被解释变量之间均保持正相关关系。该结果说明，上市公司全方位主动管理舆情的行为能美化公司的形象、展现公司的实力，进而有效的影响投资者观点，引导投资者的情绪，以调节公司在资本市场上的表现，为公司带来超额回报。
5结论与建议
5.1结论
在公司所面临的网络舆情环境越来越复杂的背景下，本文开展了公司主动管理舆情的研究。本文主要研究的是2019年之前在深圳证券交易所上市的A股公司。考虑到归属于金融行业的公司发布新闻数量巨大难以统计的现实情况，官网数据、互动易数据异常缺失类公司的存在将整个影响研究结果的准确性的情况，本文将上述两类公司进行剔除，剔除后共得到2038个样本。由于本文的研究区间设定为2019年，因此构造了横截面数据展开了上市公司主动舆情管理行为对其超额回报率的影响的研究。在研究方法上，本文首先利用因子分析法将有关舆情管理度的10个指标进行了降维处理，得到5个具有明确含义的因子，分别是代表微信舆情管理度的因子、微博舆情管理度的因子、公司官网舆情管理度的因子、与第三方媒体合作管理舆情的因子、问答式平台互动易舆情管理度的因子。其次再基于所得到的5个因子，采用多元回归分析法探究上市公司舆情管理度与超额回报率之间的关系。研究结果显示上市公司的网络舆情管理行为会对其超额回报率产生显著影响，并且不同的行业的舆情管理行为对超额回报率的影响存在差异。
参考文献（略）
