金融学论文哪里有？笔者认为在实践中，为保壳进行的财务重组现象普遍，部分公司甚至出现产生大股东资金占用、并购重组后绩效大幅下滑等问题。针对这些问题，基于提升并购重组绩效、改善并购重组质量、完善并购重组市场，更好地发挥并购重组促进上市公司发展、推动产业结构调整和转型升级、推动我国新发展格局的构建和“十四五”规划与 2035 年远景目标的实现等功能，本文从政府与证券监管部门、上市公司、中介机构三个视角提出对策建议。
第一章 绪论
1.3.2 创新点
1、研究内容方面
本文以中国资本市场并购重组元年（2016 年）完成并购重组的四川上市公司为主体，以并购重组发生前一年（2015 年）、发生当年、发生后三年（2017 至 2019年）的并购重组绩效为研究对象，从并购重组目的、模式等维度，按不同行业、不同区域等的分类方式，构建了以四川上市公司并购重组绩效评价研究框架，对并购重组相关理论基础、并购重组现状与问题、并购重组行为绩效进行了归纳、总结或实证分析，对四川上市公司 2015 年至 2019 年上市公司并购重组市场现状和绩效结论进行更为全面、客观的分析和评价，增加时间和空间属性，使其对并购重组绩效的评价更科学，是对现有理论研究成果的一定补充和完善，提出了进一步深化市场化改革、提升并购重组绩效、改善并购重组质量、完善并购重组市场的对策建议，进一步增强并购重组的政策靶向性，具有一定的创新价值。
2、研究方法方面
（1）进一步完善了并购重组绩效评价的指标体系。采用实证分析的方法，在上市公司绩效衡量标准上，本文不仅从实体经营方面选择了体现上市公司盈利能力、偿债能力、发展能力和运营能力等方面的十一个指标，还特别增加了并购重组对上市公司二级市场表现影响的市值指标，使得构建的指标体系更符合上市公司实体经营与虚拟经济“双轮”驱动的特征，绩效评价效果更为全面科学。
（2）权重分配更客观。运用主成分分析法，对上市公司并购重组绩效评价指标进行赋权，结合各指标对方差的贡献率来赋权重，使得权重的分配更科学，对上市公司并购重组的绩效评价更为合理、有效。
（3）数据分类更详细多样。通过并购重组前、后的业绩对比，加上并购后短期、长期影响的比较，综合考虑不同区域、不同行业、不同动因、不同模式下的并购重组绩效影响因素，从时空维度对上市公司并购重组绩效进行多角度、全方位的分析和评价，在研究方法方面具有一定的创新性。
第三章 四川上市公司并购重组绩效现状
3.1 四川上市公司并购重组概况
1.完成并购重组的上市公司数量先升后降
2015 年至 2019 年，四川平均每年有 52 家上市公司完成了并购重组事件。2015 年至 2018 年，完成并购重组活动的四川上市公司数量不断上升，2018 年有61 家四川上市公司完成并购重组，2019 年下降至 51 家。就占比情况来看，2015年至 2017 年完成并购重组的四川上市公司数量占比均在 45%左右；2018 年为这五年最高值，占比 50.83%；2019 年最低，占比 40.80%。
2、交易笔数及总金额先升后降
2015 年至 2019 年，四川上市公司所完成的并购重组交易笔数先逐渐上升，再逐渐下降。见图 3-1，并购重组交易笔数极大值出现在 2017 年，为 99 笔，披露金额数为 94 笔。2019 年完成 70 笔，披露金额 67 笔，交易总笔数较 2017 年下降了 29.29%。
就交易总金额来看，这五年四川上市公司并购重组事件总金额，达 1833.41亿元，其中 2018 年最高，为 591.61 亿元，是 2019 年的 2.87 倍。就平均每笔并购重组事件的交易金额（并购总金额/披露金额总笔数）来看，2018 年最高，平均每笔并购重组交易金额为 6.5 亿元；2019 年最低，均额 3.08 亿元；五年平均每笔并购重组事件的交易金额数为 4.63 亿元。
第五章 四川上市公司并购重组绩效的实证分析
5.1 样本来源与样本数据预处理
5.1.1 方法选择
如前文所述，本文构建的并购重组绩效评价指标体系中，这 12 个指标能在不同层面、不同程度反映并购重组绩效的情况。这些指标之间相互存在一定程度的关联性，但对并购重组绩效的影响程度不完全相同。为了减少指标之间的相关性对绩效评价结论的影响，本文选择主成分分析法对四川上市公司并购重组绩效进行实证分析。
主成分分析法作为一种统计方法，可以在保留这 12 个指标绝大部分信息的情况下，运用少数综合性指标进行分析，既可以减少指标相关性对分析结果的影响，也能在保证分析的全面性和准确性的基础上提升主成分指标的重要性。主成分分析法按贡献率计算权重，使得指标赋权更客观。此外，主成分分析法可以在计算机上运用 SPSS 软件进行计算，这使得分析过程更为规范，实证分析结论更客观可靠。
5.1.2 样本来源
本文以 2016 年完成并购重组事件的四川上市公司为样本公司。其中，时间范畴界定是指首次披露公告时间在 2016 年内，并购重组事件的范畴界定是指上市公司作为主体所进行的股权（资产）收购、出售行为。选取样本后，以样本发生并购重组实施前一年、实施当年、实施后三年总共五年，即 2015 年至 2019年的时间期限内的公司财务数据、市值数据作为研究依据进行实证分析。本文的财务数据主要从 wind 数据库里获取，按照首次披露公告时间在 2016 年的、成功完成并购重组的标准进行样本选择，共有 48 家四川上市公司（详见表 5-1）符合样本选择原则。
5.2 研究结论
通过以 2016 年四川完成并购重组的上市公司为样本，采用 2015 年至 2019年的 11022 个数据进行的实证分析，以 2016 年综合得分为基础，以绩效增长率为评价依据，得出研究结论，见表 5-14。
第六章 对策建议与研究展望
6.1 对策建议
通过实证分析表明并购重组活动能为四川上市公司带来绩效的提升，但这种提升在中短期表现较为明显，无法维持迭加提升的长期绩效改善。在实践中，为保壳进行的财务重组现象普遍，部分公司甚至出现产生大股东资金占用、并购重组后绩效大幅下滑等问题。针对这些问题，基于提升并购重组绩效、改善并购重组质量、完善并购重组市场，更好地发挥并购重组促进上市公司发展、推动产业结构调整和转型升级、推动我国新发展格局的构建和“十四五”规划与 2035 年远景目标的实现等功能，本文从政府与证券监管部门、上市公司、中介机构三个视角提出对策建议。
6.1.1 政府与证券监管部门视角
1.坚持法制化原则，加强顶层设计
四川省上市公司的并购重组绩效分析表明，以横向整合和多元化战略为目的的并购重组行为能带来明显的业绩提升，能产生产业协同效应。而要充分发挥上市公司并购重组对产业结构调整的带动作用，增强产业协同效应，首先需要坚持法制化的原则，加强顶层设计，完善法律法规，健全并购重组制度建设。
政府应不断完善并购重组的法律法规和制度建设，积极落实新《证券法》、《上市公司收购管理办法》（2020 年修订）等的规定，从而更好地规范并购重组程序，惩处上市公司并购重组行为中的违法违规操作，为并购重组市场的金融工具创新和并购方式的多元化提供制度保障。政府还应充分发挥产业政策的引导作用，强化并购重组对产业结构调整的作用，加大对并购重组企业的融资扶持力度。通过上市公司并购重组推动资本和生产资源从衰退的、产能过剩或竞争过度的行业流向发展前景好的高端制造、新基建、高新技术等产业，优化产业资源再配置。
参考文献（略）
