本文是金融论文，本文首先讨论人民币国际化受阻的深层原因、总结法定数字货币的发行流通机制、以此为基础分析法定数字货币对人民币国际化产生的效应，并得出以下结论：第一、本文通过理论分析总结出法定数字货币发行流通可能对货币惯性产生三个效应。首先，发行法定数字货币首先能够通过赋予人民币数字货币属性、在降低人民币的发行成本的同时提高其流通效率，完善人民币流动监管机制、促进人民币跨境支付清算系统的的建设从而降低人民币综合使用成本，扩大人民币使用规模并最终增强网络正外部性；其次，法定数字货币通过影响货币扩张乘数对内实现抑制通货膨胀、通过购买力平价作用对外激发人民币升值动力并抚平近年来人民币贬值带来的波动，强化外汇管理政策促进汇率长期稳定的币值稳定效应
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第一章导论
本文研究的主要思路如下：首先关于近年来人民币国际化进程放缓的现实情况进行思考，在这项工作面临的动力转变的背景下，探讨制约人民币国际化进一步发展的关键因素即货币惯性劣势。随后在信息科技飞速发展带来的数字货币时代对全球货币体系带来冲击的背景下，从前文所分析的货币惯性劣势角度去探究我国研发发行法定数字货币将会对人民币的货币惯性产生的作用，并通过这些方面影响人民币国际化的进程。本文研究主要分为两个过程：一，通过理论分析证明法定数字货币发行对人民币产生的货币惯性效应。二，实证检验三大货币惯性效应对货币国际化的影响的有效性。从而通过理论与实证的结合综合完整的形成本文的研究体系。本研究共分为六章：在对本文研究背景、意义、方法进行介绍后，第一章在文献综述中对各学者就人民币国际化的影响因素的研究现状和成果进行整理，同时指出在当前人民币国际化工作转型期内，当前研究的不足之处。随后对国内外文献中关于数字货币的内涵，实践发展历程的研究进行总结。研究内容，框架和方法也在本章中进行体现。可能的创新点在于对人民币国际化工作转型期内的制约因素进行针对性分析，并从法定货币视角来寻找人民币国际化的新动力，最后指出本文研究的不足之处。
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第二章人民币国际化进程及制约因素
第一节人民币国际化进程
跨境贸易人民币结算的试点工作推行可以称为铺垫在我国人民币国际化道路上的第一块基石，该项工作自2009年正式推行，并首先在广州、上海、深圳等城市开设试点。该项工作的推进意味着特定企业可以实现无需提前兑换外币，使用人民币直接进行国际贸易。跨境贸易人民币结算政策的出台有效激发了我国外贸企业的活力、吸引了世界市场主体对人民币的关注。随后，在中国人民银行与多个部门的合力推动下，跨境贸易人民币结算从试点实施转变为全国范围普遍实施。离岸人民币是指在中国境外经营、交易双方均境外居民的人民币存放款业务，离岸人民币市场主体可以在其境内合法获得人民币，并使用人民币与中国进行商品及服务的跨境贸易。离岸人民币市场的发展始于2003年，基于大陆与香港经济的联动性，大陆央行正式向香港银行提供以人民币为基础的货币清算服务。此后，香港离岸人民币市场规模虽然逐渐扩大，但由于人民币国际地位的制约，离岸人民币市场建设进程十分缓慢。2012年4月，人民币业务在伦敦金融城的展开标志着伦敦成为第二个人民币离岸市场。
第二节当前制约人民币国际化进程的因素
大宗商品在国际体系不仅有着显著的经济影响，也蕴含着十分重要的政治意义，当今经济政治体系中，各方国际力量对大宗产品的追求已经不仅限于数量规模，更重要的是其定价权力。造成上述定价权追求的原因就在于：经济全球化的发展使得国际经济金融波动和危机的影响更容易导致资产价格的全球波动，使得各国经济遭受强烈的不稳定性，自此世界各国意识到，要保证自身经济安全，获得大宗商品定价权就尤为重要。目前支撑美元在世界货币体系中霸权地位的一根重要支柱就是其对大宗商品定价的影响力。以石油为例，我们来讨论美元是如何实现其定价权的。第四次中东战争背景下OPEC以石油的国际禁运为手段来打击以色列为首的敌方国家阵营，这一措施导致油价大幅上涨，引发了欧美西方国家大规模的经济危机。危机后，美国财政部门为避免类似的情况再次发生，以向大型原油产出国沙特阿拉伯提供军事武器交易作为交换与其达成协议，规定其在石油出口过程中使用美元进行计价和结算，并且要保持美元计价结算货币地位的唯一性。
第三章法定数字货币实践与理论.........................................................25
第一节数字货币实践历程...............................................................25
第二节法定数字货币理论概述.......................................................27
第三节中国DCEP发行、流通及支付机制....................................30
第四章法定数字货币的惯性效应理论分析........................................33
第一节网络外部性效应...................................................................33
第二节币值稳定效应.......................................................................36
第五章三大惯性效应对货币国际化影响的实证分析........................45
第一节货币国际化水平测算...........................................................45
第二节面板回归分析.....................................................................49
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第五章三大惯性效应对货币国际化影响的实证分析
第一节货币国际化水平测算
致力于为上章理论分析提供实证支撑、使本文研究过程更加严谨合理，本章就货币的网络外部性、货币稳定、以及金融市场发展三个效应对货币国际化的影响进行实证分析，以打通本文研究的整体渠道。首先，本章将选取反映货币国际职能实现程度的相关指标，并采用主成分分析法确定各指标权重，并运用该权重构建本文的货币国际化指数CIOL。接下来，将能够反映货币网络外部性、币值稳定性以及国家金融市场效率的相关指标对该指数进行动态面板回归，分析货币国际化与这些因素之间存在的长期稳定的关系。本文选择主成分分析法将多维数据降维转化成为一组互相正交（互不影响）的变量，明晰变量之间的相关结构。指数数值越高，表示该种货币在国际市场上的职能实现越充分，即货币的国际化程度越高。
第二节面板回归分析
本节实证检验将选择由上文指标体系所构建的货币国际化指数（CIOL）作为被解释变量，CIOL由于货币国际化水平涉及多个指标的加权平均，因此要测算其国际化水平就必须选择一种科学的方法来确定各个指标的权重，这种方法要具有经济学和统计学的双重意义。本文借鉴沈悦的研究方法对权重进行确定运算：在经济学范畴，该方法首先将各个体现货币国际化程度的指标与宏观经济面指标进行回归，并使用误差项作为数据基础，此举能够有效排除掉上述宏观经济因素对各个指标的直接影响，本文将剩余的相关关系解释为货币国际化与各个指标之间的直接关系；在统计学范畴，结合第二章和第四章中关于货币网络外部性、币值稳定程度以及金融市场发展的效应分析，本章实证分析主要采用以下四个解释变量：CIOL指数滞后项。根据上章分析：当前货币国际化程度、市场主体对该货币的接受程度、以及该货币的使用规模越大，新用户越有进入该货币使用体系的动力，从而进一步推动一国货币国际化的进程，该数据由作者上节计算得出。
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第六章结论、政策建议及展望
近年来，美元霸权势头加剧阻碍了世界各国构建平等的新型全球经济和货币体系的进程，人民币国际化进程在此背景下同样受阻。最后，法定数字货币发行能够通过促进人民币资产流动速度提高、激发银行等金融机构的业务改革、提高监管者的监管能力和水平产生金融市场发展效应。第三、通过对货币国际化水平指标体系的构建以及影响货币国际化因素的实证研究，本文证明了除传统的经济规模、贸易地位以及政治因素以外，货币的网络外部性因素、币值稳定性因素和金融市场发展确实对一国货币国际化进程存在显著影响。因此，法定数字货币可以通过其网络外部性、币值稳定和金融市场发展三个效应影响人民币国际化进程，并且有望成为人民币国际化的新动力。本文借鉴Chinn&Frankel、沈悦等当前学者主流的指标的选取方法，用CIOL指数滞后项来代表货币的网络外部性。采用该指标作为本文核心解释变量的原因是CIOL指数滞后项能够反映国际市场主体在未来所使用货币时对该货币目前市场接受程度的考虑，本文把这种考虑归为市场主体对货币网络外部性的追求。
参考文献（略）
参考文献（略）
