第一章 绪论
1.1 研究背景
从国际上看，随着全球经济的增长以及全球一体化步伐的加快，进入二十一世纪以来，各种金融活动也趋于一体化，随着新的金融投资工具和产品的不断出现，对银行业的影响也越来越大，商业银行的传统业务创造收益难度加大，银行业的竞争愈演愈烈，所以刺激着商业银行必须寻找新的利润增长途径。根据国际上发达资本主义国家商业银行成熟的经营模式来看，个人理财业务和理财产品给商业银行带来利润的增长，日渐成为其主要利润增长点。各个国家的商业银行都在致力于研究和开发新的理财产品，以期获得更大的利润，提高银行在国际上的竞争力和影响力。从国内看，随着我国经济的改革和发展，居民的收入水平在不断地提高，手中的闲置资金也越来越多，在国外先进的投资理念的渗透和影响下，人们的消费投资理念也发生了变化，除了在银行储蓄存款这种方式以外，投资者还在寻找能够保持和增加自己手中的货币价值的理财方式。与此同时，中国商业银行借鉴国外已相当成熟的经验，开始把视线转向外资银行的拓展经营的方法，把新的利润増长途径的重点放在了属于中间业务的个人理财服务之上。随着我国经济改革进程的深入，个人理财业务和理财产品将成为银行利润的主要来源。商业银行个人理财业务的发展和创新，对于完善我国商业银行的业务结构和提高商业银行竞争力起着决定性的作用。自 2004 年我国银行推出第一款理财产品之后，我国商业银行理财产品市场发展迅速，理财产品的发行数量和规模呈几何级数增长，理财产品的种类也日益丰富。根据南方财富网发布的《2017 年 3 月银行理财市场报告》显示，我国银行 3 月份理财产品发行量共 12452 款，其中保证收益类理财产品 1111 款，占比 8.92%；保本浮动收益类理财产品 2824 款，占比 22.68%，非保本浮动收益类理财产品 8064 款，占比 64.76%。在2017 年 3 月份发行了理财产品总量较 2 月份增加了 2990 款，上涨幅度为 31.6%，其中人民币理财产品 12215 款，涨幅为 31.5%，外币理财产品 237 款，上涨 41.1%。
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1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
第一，帮助投资者进行投资决策。在实际生活中，投资者在面对种类繁多结构复杂的理财产品时，往往无法做出自己的决策，本文对我国商业银行债券类理财产品预期收益率的影响因素进行分析，在理论上可以为投资者选择适合自身的债券类理财产品提供参考。第二，促进商业银行在债券型理财产品方面的创新。对我国商业银行债券类理财产品预期收益率的影响因素进行分析，可以为商业银行在债券类产品设计进步、风险管理完善等方面提供参考，有利于银行抓住债券类理财产品收益率的主要影响因素，根据各种因素的变化研发出更多的满足投资者不同的投资需求的债券类理财产品，实现银行和投资者之间的双赢，继而推动商业银行整个理财产品市场的健康可持续发展。第三，促进实体经济发展，优化资源配置。商业银行通过债券类理财产品吸收我国居民闲余资金投资于国债、金融债等金融工具，增加实体经济可利用资金总量，帮助投资者获得相对于活期存款较高收益，也帮助了实体经济的发展。
1.2.2 研究意义
随着我国居民收入水平的日益提高以及理财意识的不断增强，购买商业银行理财产品的投资者越来越多，银行理财产品市场在不断发展壮大，我国各家银行为满足客户理财需求，在拓展个人理财业务中不断推陈出新，开发了大量理财产品，近几年银行个人理财产品无论是从种类式样、产品发行数量还是募集资金规模都出现了爆发式地增长，比较突出的是商业银行推出的债券型理财产品，其因产品结构简单、投资风险小、预期收益相对稳定而获得了较高的市场认知度。但是，就我国商业银行债券类理财产品目前的整体发展情况来看，商业银行在发行债券型理财产品上过于注重发行数量，甚至会出现“跟风”发行的现象，而忽视了对于市场的准确分析，在理财产品的研发设计上没有以客户的需求为导向，导致市场上的债券型理财产品存在严重的产品同质化问题。债券型理财产品的收益率是投资者选择人民币理财产品的重要依据，因此，要为广大购买者设计出多样化的债券型理财产品就必须认识到影响债券型理财产品收益率的关键因素有哪些以及这些因素是如何影响产品的收益率的。本文主要研究影响商业银行债券型理财产品收益率的关键因素有哪些，以期可以为商业银行在债券类理财产品设计进步、风险管理完善等方面提供参考价值，也为投资者在购买或选择银行债券类理财产品时提供参考。
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第二章 债券类理财产品概述
2.1 主要概念界定
2.1.1 商业银行理财产品的定义及分类
商业银行理财产品，就是指商业银行在对潜在的目标客户群进行分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。商业银行理财产品按照不同的划分标准，可以分为不同的类型：按照币种分类，一般将商业银行理财产品分为人民币理财产品、外币理财产品和双币理财产品。其中双币理财产品它同时涉及到人民币和外币。目前人民币理财产品的发展迅速，同时，伴随着全球经济一体化的步伐的加快，各个国家之间的经济合作也越来越频繁，人民币汇率制度改革进程的不断深化，商业银行研究开发的外币理财产品种类日渐丰富，总体来说，我国商业银行的不管是那种币种的理财产品，都发展迅速并且发展趋势一片大好。依据投资市场的不同，理财产品可以分为货币型、债券型、贷款类银行信托、新股申购类和结构性理财产品。货币型理财产品是主要投资于货币市场的银行理财产品，其特点主要是投资期短，资金赎回灵活，本金、收益安全性高等；债券型理财产品是主要投资于信用级别较高、流动性较好的金融工具，其特点是产品结构较为简单，产品风险较小，产品收益较为稳定；最后按照约定的比例给投资者分成；结构性理财产品是即在银行的理财产品设计中嵌入了金融衍生品，该类理财产品的最终收益与所嵌入的金融衍生工具最终投向的标的物表现挂钩，由于金融衍生工具种类较多且都是高收益类的，所以该类理财产品的投资方向也比较多，而且预期收益率一般比较高。又因为收益和风险呈正比的理财市场规律，结构型理财产品的投资者承担的风险也比较高。按照收益类型划分，可以分为保证收益类和非保证收益类。再仔细划分一下的话，保证收益类又可以分为收益率固定和收益率递增。目前就收益率固定的产品来说，就是购买此产品的投资者在投资过程中的风险全部由银行自行承担，对于收益率递增的理财产品而言，就是银行遵照约定承诺支付最低收益，并承担这部分收益的风险，如果有额外超出的收益，则由发行银行和投资者共同承担该额外超出来的收益和风险。对于购买保本浮动收益产品的投资者来说，购买此类的投资者商业银行按照约定条件向客户保证本金支付，并按照具体投资收益状况确定投资人实际收益，本金以外的投资风险由客户承担的一类产品。
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2.2 债券类理财产品的发展
改革开放以来我国居民的生活越来越富裕，手中的闲置资金也越来越多，近几年随着全球经济一体化的发展，我国居民的投资理念受到国外先进投资思想的渗透和影响，变得越来越开放、越来越先进，以前形式单一的银行储蓄投资方式已经越来越满足不了投资者的需求。大多数人更喜欢安全性比较高的金融产品，加上经济危机导致各种金融资产整体回报率不高，加大了其他金融工具的风险，因此越来越多的人转向投资于商业银行推出的风险相对较小收益相对较高的债券类理财产品。其次由于理财产品的资金投向受到银监局等的多方限制，理财资金投资于债券市场更加安全、更加有保障，因此银行也更愿意选择债券市场进行投资，所以商业银行也正提供越来越多的债券类理财产品。总体来说，我国债券类理财产品的市场在不断发展壮大，商业银行的债券类理财产品也不断受到投资者的追捧。
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第三章 我国商业银行债券类理财产品收益率影响因素理论分析......15
3.1 宏观经济因素......... 15
3.2 银行综合理财能力因素............. 16
3.3 产品设计因素......... 22
3.4 风险性因素............. 23
第四章 我国商业银行债券类理财产品收益率影响因素实证分析......24
4.1 数据来源....... 24
4.2 变量选取....... 24
4.3 模型构建及假设.... 25
4.4 多元回归分析......... 26#p#分页标题#e#
4.4.1 样本的描述性统计分析............ 26
4.4.2 多元回归分析........ 27
4.5 实证结果....... 30
第五章 政策建议....32
5.1 政府层面...... 32
5.1.1 提供政策支持........32
5.1.2 完善信息披露制度........... 32
5.2 商业银行层面......... 33
5.3 投资者层面............ 33
第五章 政策建议
由第四部分的实证结果，我们可以发现，商业银行的债券类理财产品预期收益率受到起购金额、理财期限、一年期存款基准利率、银行理财能力、商业银行信用风险评级等因素的影响，这就为商业银行在债券类理财产品的设计创新上提供了思路，也为投资者在选择债券类理财产品时提供了参考价值。
5.1 政府层面
5.1.1 提供政策支持
政府在对宏观经济的调控中扮演着非常重要的角色，商业银行的理财产品作为银行利润的重要来源，不仅为银行创造了可观的利益，还为政府和社会创造了税收等收益，政府应该积极支持商业银行的理财产品发展，出台相关政策加大对商业银行的支持。例如政府可以加大对商业银行的财政奖励力度，或者对商业银行实施一定的税收优惠政策，同时，商业银行业应该积极配合政府的相关工作，争取出售更多的理财产品来获取利润。现阶段，我国理财产品市场发展速度和规模虽然很快，但是发展模式等还相对不成熟，理财市场违规和打擦边球的问题频频出现，从监管的角度看，当前监管机构可以在完善监管措施的前提下，尝试从以下两方面对商业银行实行有效监管：一方面可以逐步实施分层监管制度，给商业银行按照综合理财能力、风险控制能力、信用等级等标准划分成不同层次，再根据各个层次的实际情况进行不同程度的监管，对理财能力强，风险控制稳定的银行适当放宽政策，鼓励其在不违背法律法规和各项管理办法的情况下，创造出更多种类的理财产品，而对表现较差的银行则要加强监管，保障我国银行业的整体运营不受影响。另一方面，要不断完善商业银行内外部监管并施机制，依照金融法规，借鉴国外商业银行先进管理经验，根据银行自身理财业务的特点，商业银行应完善内部机构设置与业务流程，建立风险预警机制，完善内控机制，同时建立相应的协调机制，完善监管标准，以加强银行理财业务外部监管机制，达到内外兼施的效果，适应未来理财产品规范发展和高效发展的要求。
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结论
由于我国各个银行的盈利模式较为相似，以及一些银行迫于客户流失而跟风发售理财产品等原因，导致了理财产品发行规模大但同质化严重的现象。各商业银行想要在业务发展上取得竞争优势地位，就应以以市场为导向，客户为中心，在市场细分前提下开发出个性化差异化的理财产品。可以通过细化市场，根据不同客户的风险承受能力和可用于投资的资金数额等将客户分为不同的等级，并根据每一等级客户的鲜明特点制定出适合本等级客户的债券类理财产品。或者在基本产品不变的情况下，商业银行理财人员可以根据投资者的性别、年龄、风险喜好水平、闲置资金等不同的信息为其提供不同的债券类产品组合，这也是一种创新的方式。对于商业银行的债券类理财产品同质化，除了以上划分不同客户群来进行产品开发和营销以外，商业银行作为理财产品的供给侧，应积极研究市场预期的变化，研发更多的契合市场特征和投资者潜在需求的理财产品，提升产品组合多样化。加强销售渠道建设和营销宣传，细分客户群体，重视专业理财人员的培养，充分利用商业银行网点资源、渠道资源和客户资源。国内商业银行要加快调整充实和提高现有从业人员的知识结构和技能水平，要加快引进和培养专业技术人才，以适应未来商业银行理财产品的研发设计需要。根据本文第四部分的实证结果，还可以通过调整理财期限、起购金额等具体信息来调整产品设计，为投资者提供不同的债券类产品选择。
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参考文献（略）
