1 引 言
1.1 研究背景及意义
目前，中国经济正处于增长速度换挡期，结构调整期，政策消化期的三期叠加的阶段，经济增速已由之前的高增长转为中速增长，2016 年 GDP 季度同比增速首次破 7，并且四个季度增速几乎都接近于 6.8%。反映了国内的市场需求动力不足，各行业产能过剩的问题还是比较突出，大多数行业明显由卖方市场转变为买方市场。此种情形下。企业应收账款规模持续上升，回收周期延长，应收账款回收风险加大，坏账损失的潜在风险也在同步扩大，个别行业所处的产业链上的资金流流动性不足，导致产业链运行出现僵化的窘境。供应链金融由此诞生。应收账款融资也成为银企合作的重要模式。应收账款规模的增长为供应链金融的快速发展奠定了基础。此外随着国家供给侧改革的大力推行，互联网浪潮的涌进也为各供给方添加了创新的路子，同时也倒逼着作为资金供给侧的商业银行积极创新，将业务从线下搬运到线上，建设综合性供应链金融服务型平台，与企业携手合作，与企业的电商平台无缝对接，供应链金融升级成为线上供应链融资模式。线上供应链金融是近年来日益受到青睐的一种金融模式创新业务，实现了线上供应链交易所产生信息数据实时传输、共享。商业银行作为线上供应链金融的资金供给方，为供应链上的企业尤其是上下游企业提供“足不出户”的金融服务同时也实现了自身的发展。一方面在业务运行中，大量用到票据、信用证等融资工具，这类工具往往收取一定比例手续费，而且商业银行还为供应链企业提供财务顾问业务，这也会产生丰厚的中间业务收入，整条供应链之间产生的资金回流和存储为银行带来额外的收益，这些对于银行的盈利能力的贡献极大。另一方面相比线下来说，有两大突破性优势：一是实现了金融服务的在线化体验：将供应链上各个参与者集中到线上，依托于云计算和大数据技术的支持，打通了资金流、商流、物流等的在线传递；二是实现了金融信息的高度透明化，商业银行通过整合和归集供应链上各参与主体的分散信息，分析企业的生产经营情况、贸易过程，创造了信息透明的金融服务环境，并且有利于促进供应链的监督、管理。
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1.2 国内外研究综述
供应链金融其实是由传统的贸易融资转变而来，国外对于供应链金融的研究由来已久，随着科技的进步，对供应链的的研究也在逐渐转变方向，研究的焦点从最初的基本概念、理念的创新、到具体实际当中发挥的作用效果评价再到供应链管理等。以下文献是对学者研究的方向的分类总结：首先，关于供应链金融基本概念、运行模式的理论研究。Gustin (2005) 和Julian（2007）都指出了供应链金融是未来发展的一大趋势，不同的是，David仅仅是对供应链金融的定义进行了界定并且分析了其本质做出推测，Lewis 是基于欧洲及世界地区的供应链金融服务现状，研究了美国中小企业对该金融服务的需求情况，在此基础上判断出供应链金融服务的发展前景是辽阔的；LeoraKlapper(2006)围绕中小企业在供应链中进行存货融资模式的分析；Michael Lamoureux（2008）研究指出，供应链金融是一个运用成本分析管理以及各类常见的融资手段的系统化过程，实现了对资金和成本的优化。Kerle（2009）分析发现，国外的供应链融资模式通常是以应收账款形式的居多，中小企业以此为质押担保，通过向银行申请融资改善资金流的问题；Hans-Christian（2009）表明供应链金融的优势在于提高金融市场信息透明度，以及降低了产业链中需求资金方的融资成本，并采用了财务模型加以验证。Ralf W. Seifert, Daniel Seifert（2011）指出应收账款模式中的反向保理业务品种的优势，即可以改善传统情形下核心企业因挤占中小企业的资金带来的风险，实现风险和利益的平衡。Chen等（2012）围绕着线上供应链金融运作模式展开研究，文中表明线上化的模式随着网络的发展而产生，基于质押贷款介绍了业务操作的十二个流程，通过构建动态的信用额度，达到控制线上流程操作中潜在的风险。其次，大多学者聚焦于从多个供应链参与主体分析如何对供应链中的风险进行管理，以此来提高绩效水平。John Maths 和 Joseph Cavinato（2010）的研究表明，企业要想找出一个适合自身发展的供应链融资的最优方式，提高在供应链中的竞争力，关键在于把握好五个因素：产业链中的上下游企业、物流、资金流、信息流、业务产品的创新，并指出供应链的可视化是加强管理的必要条件；Rosen D 和 Saunders D(2010)先对供应链中的中小企业、商业银行、物流企业的关系进行分析，继而从管理的角度，指出三者之间如何协作发展。Caldentey R,Chen X（2009）从供应链的参与主体中小企业角度出发，分析了在需求随机的情形下，企业通过何种决策以便成功申请到融资并采购到货物，并表明供应链金融能够对企业的绩效做出贡献。Wandfluh M, Hofmann E, Schoensleben P（2015）分析了市场调查的相关数据后得出：商业银行为企业提供供应链融资时，注重管理中的金融服务质量。可以推动产业链的绩效水平。Aberdeen（2013）以一份关于资金流动性管理的调查报告为基础，分析了企业的应收账款周转次数、发票的处理时间和成本等于电子化的技术水平的应用有关，两者呈现正比关系。技术的提高，则企业对于资金管理的效率也就越高。
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2 线上供应链金融的理论分析
2.1 线上供应链金融的相关概念
2.1.1 供应链金融
对供应链金融了解之前。要先知道供应链的含义。供应链是一种产业链条。指围绕核心企业，通过对信息流、物流、商流、资金流等的控制，从原料采购，到制成中间产品及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条，从而将供应商、制造商、分销商、零售商直至最终用户连成一个整体。由上图可见，是一条比较完整的供应链，从采购到生产是链条的生产段，销售和收款是销售端。供、产、销一条线贯穿，各个企业通过专业化地细分，流程化操作，促进了生产能力和效率的提升，并且企业对于外部环境的反映，比如市场的需求变动，都能快速传递到链条中，及时对生产经营做出合适的调整。可以看到，供应链其实就是无数条的单链条形成的网络。把各个不同的企业连接在一起，形成了从上游原材料供应商到制造商再到下游的供销商，直达消费者的一个链条。并且通过此链条也使得商流、物流、资金流、信息流构成的四流得以传递。俗话说：独木难支，尤其是现在经济的发展，企业要想在充满竞争的环境当中突围而出，就需要与其所在的供应链上的其他生产经营类或销售类的企业展开互帮互助。不仅仅是业务的合作，而且也要实现信息的共享。各方供应链中的参与者都能融入贸易协作的关系中。供应链管理理论也正是基于上述的背景从供应链为切入点，研究链条中各企业如何对生产经营进行管理。供应链金融的产生是供应链管理的发展下衍生出来的新研究方向。那么供应链金融代表的是什么含义？2005 年，瑞士圣加伦大学的霍夫曼教授提出了一个具有代表性的定义。他认为供应链金融是供应链中两个以上的组织（包括外部服务提供者在内），通过计划、执行和控制金融资源在组织之间的流动，以共同创造价值的一种途径。本文认为供应链金融是供应链和金融的融合表现。即供应链金融是基于供应链的基础上，依托其中的一个或者是多个核心企业，在确保交易真实的前提下，运用自偿性贸易融资方式，通过应收账款、预付账款、存货质押等手段控制物权，以较低的风险向供应链上面的主体提供金融服务的一种模式。
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2.2 线上供应链金融发展的原因
前文讲述了供应链金融以及线下、线上供应链金融的概念，下文主要从微观层面介绍我国商业银行开展线上供应链金融的原因。中国的商业银行中，存贷利息差仍然是其主要的业务收入来源，当然也是主要的利润收入，原因在于我国存贷利率受到管制，导致了存贷利率差高环境的出现，此时的商业银行可谓是“睡着赚钱”。但是，一方面 2015 年 10 月央行宣布决定对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率的浮动上限。这标志着中国距离实现利率市场化的脚步又向前一步。随着利率市场化改革推进，存贷息差进一步缩小，银行睡着就能赚钱的日子也将一去不返，银行之间竞争将会加大，表现在优质客户招揽的竞争上，此时市场也会呈现出激烈的竞争。中小银行的生存状况堪忧，此种状况之下，拓展新型业务成了中小银行的“夹缝生机”。而供应链金融业务结合产业链的运行，产融资本高度结合，从而实现产业资本和金融资本的乘数效应，这无疑是中国商业银行业务拓展的一个重要选择。另一方面现在互联网金融的创新结合已经渗入各个行业，2015 年国内首批试点的 5 家民营网络银行先后开业，目标定位客户主要是在金融服务的“长尾市场”，即:中小企业和对利率有敏感的消费者。传统的银行以往锁定优质客户的“短尾市场”理念则需转变，银行需要拥抱互联网金融，与自身业务相结合，通过构建线上平台将产业链盘活，让更多的企业加入进来，形成由物流、商流、资金流、信息流的四流合一的局面。#p#分页标题#e#
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3 平安银行线上供应链金融业务开展状况 ...... 15
3.1 平安银行供应链融资简介............15
3.2 平安银行的线上供应链金融发展历程..............16
3.3 平安银行的线上供应链金融主要业务模式......19
3.3.1 预付融资业务模式............19
3.3.2 存货融资业务模式............21
3.3.3 应收账款融资业务模式....22
4 平安银行线上供应链金融业务在海尔公司的应用分析 ..... 24
4.1 海尔公司背景分析.............24
4.2 线上供应链融资原因分析............25
4.3 线上供应链融资解决方案...........26
4.3.1 合作模式......27
4.3.2 业务流程......27
5 基于熵变模型下业务有效性的实证分析 ...... 30
5.1 评价指标的选取原则........30
5.2 指标体系的构建和实证检验........31
5.2.1 熵指标体系的构建............31
5.2.2 实证检验.....33
5.3 实证结果与分析......35
5 基于熵变模型下业务有效性的实证分析
平安银行的线上供应链金融业务的开展，需要多项主体的参与，而平安银行和海尔公司起着至关重要的作用。基于此，本章以前文中橙 e 网和海尔公司合作的案例为背景，把平安银行和海尔公司看成一个线上供应链金融系统，针对其业务合作的有效性进行实证检验。以 2012——2015 年为研究期限，构建平安银行和海尔公司的熵指标评价体系，经过改进耗散结构的熵变模型给各指标客观赋权，综合评价平安银行线上供应链金融业务。
5.1 评价指标的选取原则
评价指标体系的构建不是随意的选取和叠加，其构成的内容需是一个有机整体，为使指标的构建具备科学性、合理性，代表性，就必须要求指标的选取遵循一定的原则，才能满足研究内容的价值性。所以在构建指标体系时，要基于以下原则。指标的选取不是随意地选取，而是与研究的内容相关的，本文研究线上供应链金融有效性，基于熵变模型，在指标选取时就要考虑系统内部促进或抑制业务发展的指标，此外还得考虑经济环境对业务有序的影响。因此指标的构建要有针对性，不可以生搬硬套。选取的指标之间要有逻辑联系，得能从不同的层面反映研究的问题，本文拟用熵变模型来分析线上供应链金融业务，线上供应链金融本生就是一个复杂的金融生态系统，熵变模型也正好是适用于一个系统有序度检验的实证方法，所以本文在借鉴耗散理论后将熵变模型进行改进，使得研究具有系统性，因而在选取指标时要体现系统性的原则。
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结论
供应链金融是带有一种模式创新型的金融服务，它渗入了产业资本的运行当中，是商业银行在互联网倒逼下的供给侧改革方向，本文通过对平安银行线上供应链金融发展演化的分析，介绍了目前主要开展的三种线上供应链金融业务，并且引入具体案例加以验证业务的有效性。基于此，本文的研究得到以下结论：
（1）线上供应链业务对促进供应链系统各主体的各发展是有利的。对于商业银行来说，提高了盈利能力，拓宽市场深度；对于核心企业来说，供应链金融服务能够增强核心企业所在供应链的综合竞争力，解决中小企业的融资困境，提升其经营规范性，有利于中小企业的长远发展。通过第五章实证检验的结果也证实了业务促进银行和企业的协同效用，所以通过提高金融资本的盈利能力、扩大对实体产业的资金支持、可以有效促进系统更加稳定地发展。
（2）相较传统供应链金融的单纯线上化模式，以企业交易为核心的平台化供应链金融模式对促进银企系统协调度更为有效。因此，商业银行应逐渐转变传统供应链金融理念，以互联网为依托积极寻求创新，构建网络生态化的线上供应链金融。但是从目前来看，一方面从我国供应链的起步状况上来看，较国外的滞后得多，线上供应链尤其是平安银行也仅是于近年开展；另一方面从经济新发展趋势上来看，互联网+金融+产业的融合将是未来产业链发展的重点改革方向。那么银行和企业如何在此背景下将业务更加有效、健康地发展，是一个值得深思的问题。接下来将以平安银行和海尔业务合作的启示为出发点，主要围绕商业银行和企业角度提出建议。
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参考文献（略）
