从发展中国家对外直接投资的历史经验教训得到的启示
[内容提要]从发展中国家对外直接投资的历史看，最初动因都是为了获取天然资源，都经历了从依附于“商业立国”到独立发展的过程，海内的金融、信息、人才等给予对外直接投资系统的支持，投资主体可以是大企业、大团体，代写金融博士论文/jinronglunwen也可以是中小企业。但部门国家的对外投资脱离海内经济发展水平，走得太快，脱离了主业，带来不良后果。政府在搀扶对外投资方面，部门国家产生了道德风险。
[枢纽词]对外直接投资;“走出去”战略
20世纪80年代，发展中国家的对外直接投资开始增加，尤其在过去10年，南南之间的投资关系明显加强，特别是在亚洲地区。我国也提出了“走出去”战略，鉴戒发展中国家80年代以来对外直接投资的经验教训，对于我国实施“走出去”战略有积极的意义。
一、发展中国家对外直接投资的特点
（一）对外直接投资的最初动因都是为获取天然资源韩国起步阶段的海外直接投资的主要目的，是为了开采海外的天然资源。海外直接投资只是被选择性的许可，韩国政府鼓励海外投资以保证国家的天然资源好比油、煤、木材等的安全。如韩国1968年受理海外直接投资就是参加印度尼西亚的森林开发项目。到20世纪90年代为止，采矿部分的海外直接投资在全部海外直接投资中保持了一个较高的水平。印度每年都要入口大量石油、石油产品及有色金属，致使印度对外商业连年逆差，为了保证能源产品得到长期、不乱、充足的供给，印度在全世界开展了能源战略扩张。2005年初，印度石油部长在莫斯科公布，印度石油自然气公司的海外公司将对俄罗斯的能源投资扩大到250亿美元。印度对外投资的最主要目的之一也是获得稀缺资源。日本初期的对外直接投资也与石油有关。
（二）对外直接投资都经历了从依附于“商业立国”到独立发展的过程发展中国家对外投资初期，往往是为了克服商业摩擦给海内出口带来的压力，对外直接投资是依附于“商业立国”战略的，是为了绕开商业壁垒，实现对外商业的增长。跟着对外直接投资的增长，往往会引起海内经济与工业结构的变化，也跟着海内跨国企业的发展，对外投资往往脱离了初期依附于“商业立国”的轨道，走上独立发展的道路。如20世纪80年代日本的对外投资，因为日元急剧升值等因素影响，日本从商品输出转变为资本输出，不再依附于“商业立国”战略，开始成为真正意义上的对外投资大国。表现为：一是从1981年到1990年10年间，日本对外投资就达到2742亿美元。二是在对外投资方式上，海外并购成为主要投资形式。三是在对外投资的行业分布上，制造业和非制造业对外投资都保持了高速增长，受海外并购带动，非制造业增长速度更加显著。四是在对外投资地区分布上，对发达国家投资急剧扩大，对发展中国和地区投资趋于下降，但对东南亚国家投资开始上升。韩国与印度的对外投资，更倾向于占领海外重要和繁荣市场。在韩国海外直接投资投向美国的情形中，增加在当地的销售是韩国公司投资的一个极其重要的念头。特别是，从20世纪90年代早期在中国的海外直接投资开始后，为了扩大当地销售，韩国向中国投资急剧增加。发展中国家巨大的市场潜力，巨大的人口数目和消费支出类型的增加，成为对外国投资者的主要吸引力。在对外投资的念头上，也不是一成不变的，而是跟着对外投资的深入和海内经济的发展状况而不断发生变化的。发展中国家的对外投资，初期往往是天然资源导向的，规避商业壁垒也是重要因素。而跟着海内土地、劳动力本钱的不断上升，降低本钱的防守型目的越来越重要。获取海外市场也跟着海内市场竞争的加剧，市场的饱和而凸起出来。此外，获取枢纽技术也是发展中国家对外直接投资的重要动因之一。#p#分页标题#e#
（三）对外直接投资需要海内金融、信息、人才等的发展中国家对外直接投资的经验教训及启示陈道富支持不论是日本、韩国，仍是印度，海内都有相对完善的金融与信息服务支持。或者通过政府支持，形成大企业团体，进步对外投资的竞争力，或者有较为完善的中小企业服务体系，但不论哪种形式，政府、行业组织、中介机构都为其企业对外投资提供了完善的信息服务与人才培养。1.韩国对对外直接投资的支持。韩国政府和相关的金融机构通过各种促进计划鼓励和支持海外直接投资，这些促进计划包括金融协助、海外投资保险、投资信息服务及一些相关的努力。韩国进出口银行用贷款或参股的方式提供海外投资贷款。它是最大的以优惠贷款利率提供投资贷款的机构。韩国进出口银行向在国外经商的韩国企业提供贷款。贷款也可以扩展到开展海外项目的韩国公司的海外附属机构，或直接提供应韩国企业参股的外国公司（通过提供购买设备的资金或营运资金的方式）。韩国进出口银行的海外直接投资贷款从20世纪80年代以来一直增长，除了金融危机期间（1998~2000年）。2005年韩国进出口银行的海外直接投资贷款达到了13.32亿美元，2005年它的所有贷款是21.98亿美元。2005年末，中国占了海外投资贷款的最大比例（30.9%），其次是美国（10.7%），印度尼西亚（7%），越南（4.5%），墨西哥（3.4%）。在过去四年间韩国进出口银行的贷款占韩国总的海外直接投资的比例为年均15%。由金融和经济部治理的经济发展合作基金（EDCF），以贷款或股权投资的方式协助韩国企业在发展中国家开展的工业开发项目。韩国进出口银行负责项目评估，贷款协议执行以及与贷款有关的行政工作。EDCF贷款的规模和前提比进出口银行更优惠，利率是0.5%~3.0%，还款期是30年内，包括五年的宽限期。然而，基金只给不符合从入口银行及其他金融机构贷款前提的企业，或是和发展中国家有经济合作的企业贷款。符合前提的领域包括农业、林业、渔业以及矿产资源的开发。符合前提的借贷者是中小企业。韩国出口保险公司经营保险项目弥补韩国企业海外直接投资中因为战役、征用及通货无法兑换等政治风险所造成的损失。最大的承保范围是90％（在中小型企业中可以达到95%）的投资金额加上赚取的利润。作为协助预期的韩国海外投资的主要机构，韩国进出口银行除了常规的金融协助外，还提供了全面的有助于投资决议计划指定和执行的相关服务。韩国政府采取必要的措施以避免双重征税及与相关国家可能产生的争论。到2004年底，韩国共和60个国家签署了避免双重税收双边协议，和69个国家签署了保护投资双边协议。2.日本对对外直接投资的支持。在日本，支持企业境外投资的机构包括：私家金融机构，主要是银行；商业公司；政府与类似的政府组织，如JETRO、OVTA（海外职业练习协会）、日本银行国际部、当地政府的部分。日本的银行对有国外投资计划的企业的支持系统，成为“解决方案业务”，即客户有各种各样的贸易题目，银行站在客户的态度上给予支持，匡助客户解决题目。日本私家银行会主动询问客户的对外投资想法主意，并且像金融参谋一样给予建议，通常是免费的。而且，日本的银行往往会给予客户下列信息：先容合适的贸易伙伴、供给商、客户、合适的律师事务所、会计公司等，如何按照当地的规则建立总公司、分公司和工厂，如何雇用当地人员、如何规避外汇风险，如何最大限度减少国家风险，如何张罗本币与外国硬通货，如何运用多种金融工具，如金融租赁等，如何提供最好的或者更好的后勤服务。有时，日本的银行会与商业公司、政府部分、类似政府部分如JETRO合作，以更多和更有效地支持客户。日本政府对境外投资企业的政策支持包括税收等方面。日本鼓励对外直接投资税收政策，一是采取了体现资本输出中性为原则的税收抵免法。日本对发展中国家为吸引日本企业对其直接投资所给予的税收减免优惠，视为已纳税款，答应从海内法人税中抵扣，并根据税收条约和缔约对方国的海内法，通常把针对利息、股息和使用费等投资所得的减免额作为抵免对象。二是设立海外投资亏损预备金。这使企业和政府共同承担海外经营风险，这在一定程度上刺激了企业对外直接投资的爱好和动力。若投资受损，则可从预备金得到补偿；若未损失，该部门金额积压5年后，从第6年起，将预备金分成5份，逐年合并到应税所得中进行纳税。海外投资亏损预备金轨制一方面缓和了亏损对企业持续经营的冲击，匡助企业挣脱困境，走出亏损，走向持平或盈余；另一方面可从整体上减轻企业税负，隐性地晋升了FDI所得的水平。日本也制定了延迟纳税与CFC法规。日本海内税法划定，日本的征税权不涉及外国子公司所得，对在境外已按当地法律注册的子公司采取不分红不纳税，分红纳税的原则，对本国股东取得的股息则征税。为防止国外子公司保存利润以逃避税，日本于1978年采用了CFC法律，划定对于一定前提的国外子公司，将其保存金按海内股东的持股比例计算，与该股东的所得合并征税。这部门股息合用外国税收抵免，从海内股东的法人税中抵扣。（四）对外直接投资的主体既可以是大企业、大团体，也可以是中小企业韩国支持形成大企业团体，日本的银企合作也有利472008年第10期《发展研究》于促成大企业团体，这些大企业团体在对外直接投资中施展了重要作用。但印度则根据本国的特点，支持中小企业的对外投资，从目前来看，都取得了良好的效果。印度企业在进行国际投资的流动中，以中小型跨国公司的表现最为活跃。这些中小型跨国公司不靠规模，而是靠特色走向国际。他们的发展特色包括发明价格更低廉的产品，或把项目分割成更轻易外包的模块等。#p#分页标题#e#
二、发展中国家对外直接投资的教训一是对外投资不能走得太快，要与海内经济发展相适应。韩国从1994年开始推动海外直接投资的自由化，1996年甚至为了和加入OECD进行的资本市场开放的步伐保持一致，将几乎所有的海外直接投资自由化。日本则从20世纪80年代开始，将对外投资政策从严格管制转变为原则自由。不论是韩国仍是日本，过快推动对外投资的自由化，使得企业将工业和运营基地转移到海外，导致海内工业泛起一定程度的空心化。二是对外投资不能脱离主业，应沿着价值链开展对外直接投资。日本在日元大幅升值期间，大量企业的对外直接投资并不是从主业出发，而是大量投资于房地产，最后这些投资大部门以失败告终。而统一时期制造业的对外投资，都取得了较好的回报。因此，企业的对外直接投资，应沿着自己价值链展开，而不能脱离主业简朴去追求金融投资收益。三是政府在支持大企业对外直接投资方面不能走得太远。韩国政府通过政策性手段鼎力支持大企业团体的发展，在短期内表面上进步了大企业团体在国际市场上的竞争力，但并没有从实质上进步大企业团体的效率，甚至产生了一些道德风险。后来韩国大宇团体等倒闭，与政府的过度支持有关。
三、对我国“走出去”战略的一些启发一是需清楚定位我国对外投资的战略。到目前为止，我国固然已经提出“走出去”的战略，但这个战略到底是为了解决短期内外汇贮备增长过快的题目，仍是为了解决中国经济增长过程中资源缺乏的题目，仍是为了规避当前日趋严重的商业壁垒题目，或者是为了解决上述的所有题目，是中国经济发展模式的转变，从原来的商业立国走向投资立国，还不明确。只有正确定位了对外投资的战略地位，才有可能从更高的高度来掌握对外投资政策。二是应根据海内经济企业的发展状况及世界经济特征，不断调整对外投资战略的内容与形式。从上文海外对外投资发展过程中可以发现，各国在不同的经济时期，在不同的世界经济环境下，对外投资的内容与形式是不断调整的。在发展初期，主要是从经济发展需要的天然资源出发，实现对外投资的，对其他形式的对外投资则有严格的限制。跟着经济的发展，需求成为经济发展的重要因素后，寻求市场、低本钱供给地和获取高新技术成为对外投资的新念头。三是需要选择以国有大型企业仍是以民营、中小企业，作为对外投资的主体。从发展中国家对外投资的经历看，既可以是大型企业团体，也可以使民营和中小企业，作为对外投资的主体。印度在施展中小企业对外投资作用方面的经验值得我们当真学习。要想培养具有国际竞争力的大型跨国公司，我国目前的前提尚不具备，但我国的民营中小企业在近十年来取得了一定的进展，有对外扩张的动力和能力。我国应该将支持对外投资的主体转向民营中小企业，为其提供完备的金融、信息服务，除在特殊领域外，不能再步韩国后尘，仅仅为了进步国有大型企业表面的国际竞争力，而进一步进步企业的垄断势力，产生不必要的道德风险。四是应正确定位国家在促进企业对外投资中的作用。中心政府应让所有海内投资者和境外投资者都知道自己的宏观经济政策，以便让他们清晰地知道自己的政策态度。中心政府应当更进一步取消对海外直接投资的限制政策，特别是针对中小型企业的投资限制，让它们更自由地向境外投资。除了政府直接施展作用外，应进一步鼓励民间机构，尤其是工商联、行业协会施展作用，提供一般的海内企业无法得到的那些重要而有用的信息，提供必要的培训机会等。此外，还应充分利用国家“对外助助”提供的商机，促使中国企业“走出去”。#p#分页标题#e#
参考文献：
1代写金融博士论文/jinronglunwen
.亚洲开发银行技术援助项目咨询专家组：《新世纪·新战略－利用外资战略与区域经济合作战略研究》，中国计划出版社
2.韦昌鑫、冯德连：《台湾中小企业对外直接投资的发展启示》，《国际经贸探索》2006.5
3.高巍：《印度对外投资的经验及启示》《国际经济合作》2006.12
4.马衍伟：《美国、法国、日本鼓励对外投资的税收政策比较》，《涉外税务》2007.065.郝红梅：《对日本海外投资的几点分析》，商务部研究讲演
