中国对外直接投资的决定因素研究

第1章  绪论  

 

1.1 研究的背景和意义

一说到“对外直接投资”，我们马上能够想到的就是外资对中国的直接投资即 FDI（Foreign Direct Investment），但是其实“跨国直接投资”是一个极其纷杂的经济行为，除了 FDI 还有 ODI（Overseas Direct Investment）即“海外直接投资”，指的是中国企业到海外进行直接投资，本文所研究的内容就是关于中国企业到海外去投资即“中国 ODI” 对外直接投资起源于西方国家的跨国公司，他们利用自身在资金、技术、管理和品牌上的优势在全球范围内扩展市场、获取稀缺资源、并以此来提高公司的经营效率。但是自从上个世纪 80 年代以来，来自发展中国家的跨国公司开始参与国际分工，他们逐渐成为对外直接投资的主体。在他们当中，中国的对外直接投资开始于改革开放的初期，规模较小，主要集中在东南亚一些地区，然而从2000 年开始，在政府的“走出去”战略的支持下，中国的 ODI 开始迅猛发展，在国营和民营企业的积极参与下，投资规模迅速扩大，投资区域的选择也呈现出多样化的特点。 首先，随着全球经济一体化的深入，任何国家、任何企业都不能只依靠自身的技术和资源在大的生产国际化背景下生存，对外直接投资就成为一个国家或企业参与世界经济竞争的主要途径。对于中国来说，对外直接投资的流入可以解决国家建设中资金不足的问题，而“走出去”也可以解决经济中面临的资源短缺和技术落后的问题。其次，由于 2008 年的金融危机，西方各国政府债台高柱、失业率攀升，产业萧条，为了解决这些问题，西方国家又纷纷扛起了“贸易保护主义”的大旗，通过增加关说、反倾销和反补贴等筑起高昂的贸易壁垒，而中国的出口商品主要又以低廉的价格为竞争优势，这就成为了西方国家所打压的目标。所以由国内直接生产出口变为到东道国生产和销售也就成为一个急切的选择。 

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1.2 研究的目标和内容 

本文的研究目的是通过对中国 ODI 的东道国和母国决定因素的研究对中国政府在制定 ODI 的发展策略方面提供一些政策建议，并对中国企业的未来 ODI 提供方向和指导。本文具体内容如下： 第一章 绪论。 第二章 ODI 理论的文献综述。主要包括主流 FDI 理论、新兴经济体以及中国 ODI 研究。 第三章 中国 ODI 的动因，在对发达国家、发展中国家和中国 ODI 动因进行理论分析和实证总结基础上，归纳中国 ODI 动因的特征，为下一步研究 ODI 的决定因素和效应打基础。 第四章中国 ODI 的决定因素。在对发展中国家 ODI 的主要决定因素进行理论分析基础上，对中国 ODI 的东道国决定因素和母国决定因素研究进行实证研究。第五章中国 ODI 的母国效应，主要涉及中国 ODI 的资源获取效应和技术溢出效应。 第六章 结论，在总结全文主要研究结论的基础上，对未来中国对外直接投资的政策提出建议。 

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第2章  文献综述 

 

2.1 发达国家 FDI 理论

在 1960 年以前，理论界对于跨国公司的对外投资行为的解释是由于市场是完全竞争的，资本可以自由的流动，为了追求更高的利润，资本就会自然的从利润率低的国家利润率高的国家，这一理论被称为传统的国际贸易理论。然而，Hymer(1960)却对这一理论提出了挑战，首次提出了垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory），强调市场的不完全性是跨国公司进行对外直接投资的主要原因。该理论认为跨国公司因为拥有东道国同类企业所没有的垄断优势，例如专有技术、管理经验、融资渠道和销售能力等，才能够在对外直接投资中赚取利润。这些优势可以帮助跨国公司在东道国同类企业竞争中取得胜利，维持较高的垄断价格和利润。Hymer(1960)  特别强调了技术优势在公司专有优势中占有重要地位。 垄断优势理论的不足:  首先它没有办法解释今天很多具有技术优势的跨国公司不通过跨国投资而是通过出口或技术许可来赚取利润。其次由于以美国为研究对象，所以它的适用范围较小。它对 20 世纪 60 年代美国跨国公司的对外直接投资的现象有很好的解释力，但却无法解释之后日益增多的来自发展中国家的逆向 FDI 行为。Vernon（1966）的产品生命周期理论认为跨国公司会根据产品处于不同的生命周期而选择不同的区位进行生产。一般来说，由于拥有垄断技术优势，来自最发达国家的跨国公司会将产品的创新阶段放在本国来完成，虽然在这个阶段生产是昂贵的，但是由于竞争少、产品附加值高，产品会在国内大量生产和销售。而在成熟阶段，由于产品的附加值不断走低，这就都迫使跨国公司不得不通过海外直接投资来维持其市场占有率。到了标准化阶段，由于成熟国家的市场出现饱和，且产品的边际利润变薄、竞争加剧、为了降低成本发达国家的跨国公司通常会将生产转移到发展中国家，最后产品会进口到创新国家。 

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2.2 发展中国家 FDI 理论

Wells  (1983) 是首次提出小规模技术理论的经济学家。在继承弗农的产品生命周期理论基础上，威尔斯认为与发达国家的来源于高端技术和管理的所有权优势不同，发展中国家在以下三个方面存在对外投资的优势：第一，因为低收入国家工业品市场的普遍特征是规模小，需求量有限，而发展中国家企业所拥的劳动密集型生产技术正好可以满足这种需求；第二，由于存在着大量的海外族群，生产有特色的民族产品在东亚、东南亚国家或地区一带很受欢迎；第三，产品生产成本低、物美价廉是来自发展中国家的跨国企业参与竞争的重要优势。 由于以产品生命周期理论为基础，小规模技术理论忽视了发展中国家在技术创新方面的主动性，认为发展中国家生产的产品是早已经在发达国家成熟或淘汰的产品，也没有办法解释当今发展中国家的逆向 ODI 现象。 

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第 3 章 中国 ODI 的动因 ........ 11 

3.1 ODI 动因的类型 ......... 11 

3.2 新兴经济体 ODI 的动因 ........... 11 

3.3 中国 ODI 的动因 ........ 12 

3.4 中国 ODI 动因的特征 .... 14 

第 4 章 中国 ODI 的决定因素 .... 16 

4.1 发展中国家 ODI 决定因素的理论分析 ........ 16 

4.2 中国 ODI 的东道国决定因素 ....... 16 

4.3 中国 ODI 的东道国决定因素实证检验 ........ 18 

4.4 中国 ODI 的母国决定因素 ......... 26

4.5 中国 ODI 的母国决定因素实证检验 .......... 28 

第 5 章 中国 ODI 的母国效应 .... 31 

5.1 中国 ODI 的境外资源获取效应 ..... 31 

5.2 中国 ODI 的逆向技术溢出效应 ..... 33 

 

第五章 中国 ODI 的母国效应

 

5.1 中国 ODI 的境外资源获取效应 

由于中国是一个国内自然资源禀赋差的发展中国家，为了支持经济持续和有效的发展，获取自然资源（如能源矿产）就成为了中国 ODI 的重要动因之一。为了在境外开发更多的资源，中国企业会到那些蕴含丰富的自然资源的国家和地区进行投资。本节主要对中国 ODI 获取资源获取效应进行行业案例分析，目的是为后面的 ODI 发展政策提供建议。在国际方面，李珮璘（2010）指出尽管新兴市场和发展中国家经济只占全球经济总量的三分之一，但是对石油、金属等大宗商品的需求却占世界市场份额的一半以上。尤其是 2008 经济危机以后，美元大幅贬值推高了石油等国际大宗商品的价格，为了节省从国际市场获取自然资源的成本，中国企业会选择对外直接投资，以期获得稳定的资源供应来解决国内资源短缺的矛盾。在新兴经济体对全球能源需求中，石油排在第一的位置，尤其是对中国和印度这两个重要的新兴经济体而言，国内石油储备更是成为其能源安全的核心问题之一。在国内方面，从2007 年开始，中国的能源一直处于需求大于供给的不平衡状态，这主要是由于中国的经济发展方式是一种粗放型增长方式，利润的产生需要消耗大量的资源。事实上，中国在 1993 年已成为石油净进口国，而到了 2009 年，国内石油需求已从国内供给为主转而变成依靠进口为主。国家能源局的报告指出到 2020 年中国对石油的需求中 64%需要进口。面临未来对石油的巨大需求，中国政府积极鼓励本国的企业走出去，通过 ODI 到资源丰富的国家进行投资。除此以外，在国际能源市场上，中国缺少定价权，面对石油和铁矿石的价格的暴涨，中国企业也不得不接受这一事实。由于以上的种种原因，如何通过 ODI 解决我国资源供应紧张的问题将变得更加迫切。 
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结论

 

本文在全面梳理各个阶段 FDI 理论和 ODI 动因的基础上对中国 ODI 的决定因素及其效应进行研究，主要结论包括： 主流 FDI 理论产生于特殊时期对特定国家的解释，上个世纪 80 年代以后，面对着发展中国家 FDI 的兴起，主流 FDI 理论在优势论基础上进行了扩展，认为发展中国家自身的技术创新能力和规模经济在对发展中国家的对外直接投资中也可以转化为一种优势。但是，进入新世纪以后，随着新兴经济体 ODI 的崛起，主流 FDI 理论越来越显得力不从心。中国 ODI 的实践证明，主流的 FDI 理论可以在一定程度上解释新兴经济体的 ODI 活动，但是对于新兴经济体 ODI 的特殊性，即在没有所有权优势的情况下到发达国家进行投资，却没有解释能力。但是这并不意味着可以发展出一种新的理论来解释新兴经济体的 ODI 活动，最合理的做法是在原有的理论基础上开辟一个新的分支来来解释新兴经济体特殊的 ODI。 中国 ODI 东道国的决定因素实证研究证明中国 ODI 的动因即包括资产运用型 ODI 也包括资产寻求型 ODI。资产运用型 ODI 主要是为了寻求自然资源、市场和效率，资产寻求型 ODI 主要是为了获得发达国家新进的技术和管理经验；中国 ODI 母国的决定因数实证研究说明中国的经济存在着区域发展不平衡的特征，进行 ODI 的企业主要来自于东部经济发达地区；另外中国企业的 ODI 还受国内特殊的制度环境影响，即民营企业可能为了获得更公平的市场待遇和更透明的法制环境而进行 ODI 活动。在中国 ODI 的母国效应方面，中国 ODI 的资源获取效应主要是在自然资源禀赋丰富的国家获取石油、天然气和铁矿，投资主体主要是国有企业。但是中国资源企业的投资地的资源并不是十分丰富，单项投资金额也太大。民营企业是反向技术逆出效应的投资主体，投资地主要在西方发达国家。但是 2008 年以后，由于政府“走出去”战略不够深化，所以存在着反向技术溢出效应不明显的现象。 

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参考文献(略)