第 1 章 绪论
1.1 研究背景与意义
自恢复保险业务以来，经过三十多年的发展，我国保险业呈现快速发展、稳中有进的良好局面，保费收入平均每年以 15.7%的速度增长，相比于 1980 年的 4.27 亿的保费收入，截至到 2014 年 12 月底，我国保险公司共实现保费收入 2.02 万亿元，保费规模全球排名第四位，我国保险公司达到 143 家，中资保险公司共有 89 家，总资产达到 10.2万亿元，利润总额达到 1291.4 亿元，其中寿险业务的保费收入为 1.3 万亿元，占保费收入的比例 64.4%，寿险业在社会保障、资金融通、经济补偿等方面发挥的作用也越来越大。我国寿险业在蓬勃发展的同时却忽视了对信用风险的控制，长期以来，由于我国寿险公司片面追求市场份额，缺乏有限监督和约束，市场信息不对称现象严重，保险偿付能力不达标风险增大，如在设计保单上设置语言陷阱，误导消费者，逃避保险责任，拖延赔付，违规操作等。这导致了我国寿险业信用的缺失，交易成本的增加，市场效率下降，制约了我国寿险业的健康发展，损害了客户的利益。因此对我国寿险业进行信用评级，可以有效消除信息不对称，促进寿险市场健康发展。寿险公司信用评级，是由特定的信用评级机构使用专业的评级方法，对寿险公司的给付责任和偿付能力进行综合评估的一种活动。常常采用定量和定性两种评级方法，即采用特定的财务指标对保险公司的财务状况进行定量研究，并对经济状况、政策环境、公司战略、行业竞争程度等进行定性分析，得出保险公司的信用等级。由于定性分析受主观因素影响较大，不同机构做出的结果差别较大，易受到人们质疑，而通过对公司的财务相关数据定量分析，能够较客观的反映出其偿付能力和履约行为等信用内容。而且经济形势、发展状况等方面也能公司财务状况反映出来，因此通过定量分析一直视为信用评级活动中主要的评估内容。
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1.2 研究现状
国外信用评级体系较为完备，信用评级理论相对成熟。西方学术界认为信用是市场经济秩序的基础，信用是一种资本，对经济效率有一定程度的影响。一些学者指出信息经济学中的存在“信息不对称”和风险管理中存在“厌恶风险”，这说明人们存在改变信息不对称的愿望，征信由此而生，在保险业征信过程中主要构成是保险信用评级。其中声誉理论和信息不对称理论是保险信用评级制度的理论基础。1.声誉理论。声誉的价值不言而喻，亚当 斯密（1764）认为市场中的经济活动建立在信用之上，国民交易需要声誉的支撑，虽然意识到交易对方是理性人，但人们须考虑自己信誉和未来的收益，所以交易就可以进行。人民把信誉看成是一种资产，是保证合约执行的保障。[2]klein 和 Leffier (1981)意识到在市场交易中声誉的作用，公司可能会因为违约而丧失客户，所以公司声誉的价值是其将来交易中的损失与现在违约所得的收益之差。GeorgeJ，Mailath 和 Larry，Samuelson(1998)也赞同声誉是资产的观点，其价值在于使公司克服道德风险，增强企业承诺的可信度, 从而增大企业的竞争力，避免陷入“低水平努力”的均衡。[3]对于市场经济，可以通过建立反映公司信用系统使交易双方更加诚实，从而提高社会的福利水平。新制度经济学和博弈论的进展丰富了声誉理论的研究成果，证明了了声誉提供激励和减少信息不对称方等方面上所起到的作用( TadeliS，2001)。[4]新制度经济学派的学者认为声誉是一种意识资本，能够鼓励人们诚信经营，减少市场道德风险。Kennes 和 Schiff (2002)通过博弈论研究了公司由与欺诈带来的短期收益和毁约而造成的未来损失之间关系，得出声誉系统可以将当前机会主义行为以后声誉水平的降低关联起来。此外声誉系统还是一种信号识别和搜寻机制，它可以发现高质量的产品，提高价格并搜寻相关的销售商，进而提高社会福利。
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第 2 章 寿险公司信用评级及其内容分析
2.1 信用评级概述
信用是社会发展的产物，是现代经济运行中的重要组成部分，维持和发展信用关系是维护社会经济秩序的前提。信用评级，又叫资信评级，截至到目前并没有一个确切的定义，比较权威的看法是评级机构按照一定的标准在对受评者进行考察和分析的基础上，对其信用行为的安全性进行评级的一种活动。[34]企业信用评级是以经济参与主体如企业或金融机构等为受评对象，信用评级机构利用科学的评级方法和信用指标体系，对受评者的偿付能力和经济承诺意愿进行客观、独立和公正的评级，并运用文字或数学符号来表示其等级，其目的是为企业本身决策参考或为社会投资者提供资信信息。[35]企业信用评级涉及企业的各个方面，通常要考虑企业的营运能力、盈利水平、行业形势和外部环境等很多因素，评级过程往往比较复杂，但评级结果则采用简单易懂的特定符号来表示，如标准普尔使用 AAA 表示最高信用级别，从 A 到 D 信用一次递减，D 来表示信用级别最低。总体而言，信用评级主要包括以下三个方面的内涵：评级机构所评估的是受评对象得信用风险。作为市场的重要参与者，公司所面临着风险主要有产业风险、政治风险、利率风险、决策风险等许多风险。信用评级要处理与企业信用相关的诸多因素，从总体上对公司的信用风险进行权衡测评，把繁杂晦涩的信息转化为简单易懂的等级符号来表示不同的信用风险，进而得出公司的信用等级。
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2.2. 寿险公司信用评级的必要性
纵观信用评级的发展历程，寿险公司的信用评级远落后于债券评级，但是随着社会经济的发展，信用评级在协助政府监管、促进寿险业繁荣方面发挥着越来越大的作用，人们逐渐意识到信用评级的重要。在我国寿险公司信用评级的必要性主要体现在一下几个方面：自保险业恢复以来，我国寿险业的信用情况令人担忧，由于市场上实行的是代理人制度，加上业务员素质高低不同，造成市场出现了虚假宣传、夸大收益等大量问题。另外国内还存在着投保易而理赔难的问题。保监会主席项俊波曾在全国保险监管会议上指出，寿险业存在销售误导、推销扰民等损害投保人利益的问题，且一直没有得到较好的解决，现仍处在抢夺保费份额的低层次竞争阶段，为了揽到投保业务不惜弄虚作假。这增加了投保人对市场的不信任感。投保人在购买寿险产品由于缺乏专业知识，很难通过财务报表来获得寿险公司的经营等状况、偿付能力等信息，即便能够获取上述信息也势必增大投保人的交易成本。[37]因此投保人与保险人之间存在信息不对称。而信用评级可以通过简单的等级划分使投保人了解寿险公司的实际情况，降低了信息不对称的程度。有利于投保人做出选择。对于寿险公司而言，较高的信用可以有效的降低其营销成本。从而降低保险产品的价格，给投保人带来实惠。提高了保险交易中的经济效率。引入寿险公司信用评级制度，可以促进寿险公司提高自身信用水平，规范自身行为，从而对改善保险行业的整体形象起到推动作用。
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第 3 章 我国寿险公司信用评级体系的构建.........21
3.1 我国寿险公司信用影响因素.........21
3.2 我国寿险公司信用评级指标设.........22
3.3 因子分析和聚类分析的原理.........25
3.4 选取方法的原因.........30
第 4 章 我国寿险公司信用评级定量分析.........31
4.1 样本数据的选取及处理.........31
4.2 因子分析.........32
4.3 聚类分析.........35
4.4 实证结果的分析......... 36
第 5 章 完善我国寿险公司信用评级的建议.........39
5.1 提升我国寿险公司自身信用水平.........39
5.2 加强寿险公司信用评级制度的建设.........40
第 5 章 完善我国寿险公司信用评级的建议
5.1 提升我国寿险公司自身信用水平
由本文第四章看出，与外资公司相比，我国寿险公司在偿付能力和发展因子上得分普遍较低，这与我国注重保费收入忽视承保管理有关，由于该因子所占权重为0.314，对因子得分影响最大，进而影响到公司的总体信用水平，因此，我们要重视我国寿险公司的偿付能力管理。寿险公司的投资收益是公司偿付能力的重要保证，但是我国寿险公司存在保险资金投资方式僵化，资金收益过度依赖市场形势的现象，这不利于我国寿险公司的稳健发展及信用水平的提高，在当前寿险业呈现出集团化、多元化的发展趋势下，我国寿险公司应提高投资收益率，增强综合经营能力。一方面，公司应根据自身实际情况，选择多种金融衍生工具，分散投资风险，实现收益的最大化。比如寿险公司可以通过股指期货对冲权益类的方式，规避市场风险，锁定收益，注重培养专业投资人才的培养，合理确定资金在股票、投资基金、不动产之间份额，确定在保证流动性和安全性的条件下实现收益最大化。另一方面，要合理配置资金，实现专业化运作。自从2003年专业资产管理公司开始设立，经过十多年的发展，我国大型的保险公司均成立了资产管理公司，如中国人寿、新华人寿、太平人寿等均成立了自己的资产管理公司，在技术和人员方面均优于寿险公司内部投资部门，不具备条件的小型公司可以选择良好信誉和实力雄厚的基金公司、证券公司等专业资产管理公司对寿险资金进行运作，可避免行政干预等问题。在保险资金投资上，要避免风险较大的项目，适当投资一些基础建设设施项目，这有利于增加保险资金的投资收益，提高信用水平。#p#分页标题#e#
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结 语
本文通过对寿险公司信用现状研究分析，国外发达国家的信用评级系统发展成熟，评级方法相对完善，而我国在该方面的研究相对较少，存在公司参与信用评级的积极性低、评级报告认可度低等现象，这些都制约了我国寿险市场的健康发展。所以，本文基于上述分析，通过主要论述国外三大评级机构关于寿险公司所使用的评级指标和方法，对比介绍了我国寿险公司信用评级现状，通过上述分析本文选取了主成分分析和聚类分析这 2 种方法构建了我国寿险公司信用评级体系，通过分析得出以下结论。在我国寿险公司信用评级方面，首先，寿险公司要合理运作保险资金，努力扩大公司收益。公司应根据自身情况，选择多种金融衍生工具，分散投资风险，此外要合理配置资金，实现专业化运作。其次，扩宽营销渠道，提高寿险业务质量。建立具有保险专业知识和营销技能的营销团队，通过具有专业知识的从业人员，可以加强承保和理赔的审查，以提高寿险业务的质和量。最后，增强公司的创新能力，提升核心竞争力。通过险种业务和服务两种创新，满足不同人群的需要，达到拓展市场份额，增强企业的信誉和形象。在寿险公司信用评级体系建设内容上，第一，完善相关信用法规建设。明确寿险公司信用体系制度及管理，保障保险信用评级体的运行。第二，健全公司财务信息披露机制。公司须按照保监会及有关法规的要求，客观、及时地公布其重大经营事件和财务数据等资料，为信用评级提供详实的信息库，保证数据的真实性、详实性。第三，加强对寿险信用评级机构的监管。政府应加强对寿险信用评级机构的严格监管，保证评级机构的独立性和中立性。第四，建立寿险信用评级人才培养体系。信用评级人员的职业技能和道德修养要求较高，政府相关部门要建立多层次的信用评级体系和认证管理机制。
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参考文献（略）
