1 导论
1.1 选题背景、目的及意义
1.1.1 选题背景与目的
当今世界，科技与金融已成为推动全球经济发展的两大重要动力。在知识经济时代，一国或地区的竞争力不再决定于该国或地区的自然资源等生产要素的比较优势,而是决定于其高技术产业的竞争优势。而高技术产业中，民营科技企业无疑是其中广泛而重要的组成部分，推动民营科技型企业的发展，使其成为经济增长的亮点与支撑点，将是经济发展中的重大任务。2012 年是国家“十二五”规划的开局之年，面临着促进经济结构与经济增长方式转变，推动产业升级的艰巨任务，科技的创新，科技型企业的发展，必将是促成这一艰巨任务完成的关键。广东民营科技企业发展迅猛，而大部分是中小企业，融资难问题较为突出，尤其是民营科技中小企业，严重制约了民营科技企业的成长和技术的创新发展，研究如何从金融支持的角度探讨民营科技中小企业的发展问题已成为专家学者广泛关注的问题。从金融需求的主体民营科技中小企业看，其成长需经历不同的发展阶段，表现出非匀质的生命周期特点，金融需求也不尽相同；从金融供给的角度看，不同的金融中介、金融工具具有不同的融资适用性，在企业发展的不同阶段其发挥的作用也不尽相同。因此，本文的研究目的在于，通过分析广东民营科技中小企业金融需求与金融供给的匹配情况，探寻金融供给为满足科技型中小企业不同成长阶段的金融需求的匹配规律，从而找到优化广东民营科技中小企业金融支持的有效方法。
2 相关融资理论综述
2.1.1“麦克米伦缺口”理论
为全面调查研究 1929 年英国的经济危机，麦克米伦于 1931 年提交了《麦克米伦报告书》3给英国政府，使其成为现代金融史上第一个正视小企业融资难题的人。他的研究报告提出了著名的“麦克米伦缺口(Macmillan gap)”的论断, 认为中小企业发展过程中存在着资金缺口,即资金的供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金。下图 2-1 中 S表示银行的资金供给，D 表示企业的资金需求，r 为企业借贷利率，由于融资壁垒的存在，市场只能按照管制的企业借贷利率 r 出清，由此形成了图中 ab 段的缺口，而 ab 段所示即为“麦克米伦缺口”。他进一步指出，中小企业最为短缺的是长期资金，无论是否有担保其缺口仍然存在。这种情况特别容易发生在那些尚未达到公开募股上市条件，仅靠创始人自筹资金弥补资金缺口的企业。该报告第一次明确地提出了金融制度中存在对中小企业融资壁垒的问题。
3 民营科技中小企业成长阶段异质性................................... 17
3.1 种子期民营科技中小企业.................... 18
3.2 创业期民营科技中小企业的................. 19
3.3 成长期民营科技中小企........................ 21
3.4 成熟期民营科技中小企业金融.......................... 24
4 广东民营科技中小企业发展阶段................................ 29
4.1 广东民营科技中小企业的发展......................... 29
4.2 广东民营科技中小企业融资............................... 33
4.3 种子期与创业期广东民营科技............................... 34
5 广东民营科技企业的金融支持......................................... 42
5.1 广东民营科技企业金融支持................................. 42
5.2 广东民营科技中小企业金融..................................... 45
6 结论和政策建议
6.1 基本结论
本文以科技企业成长生命周期理论、融资理论以及相关文献为基础，通过归纳推理和规范分析方法研究了民营科技型中小企业在不同的发展阶段的成长特点与融资需求，并构建民营科技中小企业的金融匹配供需模型，分析了广东民营科技中小企业发展现状、融资现状并考察其发展阶段，从金融支持匹配的角度探讨广东金融供给对民营科技中小企业的金融支持需求的匹配缺失和约束，寻找其不足与内在规律，另一方面运用实证、定性、定量的方法，从金融支持的效率出发，对广东省民营科技中小企业金融支持效率进行了测度，并分析了金融支持过程中的地区差异性，最后本文得出以下结论：
第一，本文在对民营科技中小企业各阶段成长特点、融资需求与金融支持的匹配进行规范分析的基础上，构建了一个民营科技型中小企业的金融支持供需（SD）模型，将民营科技型中小企业的金融需求按种子期、创业期、成长期、成熟期进行纵向划分，每个阶段都与不同的金融供给相匹配。政策性金融在民营科技企业的种子期与创业期发挥作用，而商业性金融支持则分布在民营科技中小企业的各个阶段，以银行主导的间接金融支持和以市场为主导的直接融资金融支持的形式存在，特别地，天使投资、风险投资、私募股权创业基金、创业板对民营科技中小企业的金融支持作用尤为重要。
第二，广东民营科技中小企业发展大致可以分为四个阶段，从 80 年代开始发展，90年代中期到 2004 年处于高速发展的阶段，2005 年至 2006 年进入稳步发展的阶段，2007年至今，广东民营科技企业处于增速放缓的阶段，而且出现两极分化的现象。广东民营科技企业发展至今经历了二十多个春秋，通过考察全省民营科技企业历年来的企业经济效益规模，不难发现广东省民营科技企业大部分处于科技企业生命成长周期的创业期或成长期，绝大多数属于民营科技中小企业。
