1 绪论
1.1 问题的提出和研究意义
改革开放 30 多年来，广东省的经济实力不断增强，根据统计数据，广东省2009 年外贸进出口占全国的比重达 27.7%，占国际市场份额不断增加，外贸结构进一步优化。这些成就其中很大一部分要归因于粤港澳紧密的经贸联系。香港和澳门是广东重要外贸伙伴，广东是香港和澳门的主要投资地。为了进一步加强粤港澳经贸联系，加速粤港澳区域经济一体化进程，2003 年 6 月和 9 月，中国内地先后与香港、澳门签署了《关于建立更紧密经贸关系的安排文件》（简称 CEPA协议）。2004 年 6 月，“泛珠三角”区域经贸合作洽谈会组委会在广州召开，“泛珠三角”区域合作全面启动，这一切都为粤港澳区域经济一体化的发展提供了前所未有的机遇。在这种背景下，粤港澳三地的经济联系由单纯的经济联系一步步推向“一体化”轨道上。作为经济一体化的重要组成部分，粤港澳三地金融在区域内必然的关联将进一步加强。因此，研究粤港澳的金融合作与一体化对实现三地全面的一体化具有重大意义。同时，港澳地区处于国际金融改革的前沿，又是我国金融最发达的“龙头”区域，在把广东省金融体系带入全球化的世界金融体系中发挥着重要作用，而这也将进一步推动中国金融和世界金融接轨。最后，正如李扬教授所指出，“对中国来说，最理想化的就是组成中华货币圈，即中国大陆、台湾、香港和澳门采用同一种货币。”然而，两岸四地在政治制度、货币制度、经济发展水平、经济开发程度等诸多方面还存在很大差异，这决定两岸四地的金融一体化必然具有复杂性和长期性。而粤港澳三地基于其地缘、亲缘及民俗、语言等方面的相似性，三地具有一体化的先天条件。这将为今后海峡两岸金融合作与一体化的开展提供经验和起到推动作用。
2 金融一体化的理论基础
2.1 最优货币区理论
最优货币区理论产生于 20 世纪 60 年代，最初的最优货币区理论主要重视用什么标准来判断货币区的最优性。美国经济学家罗伯特·蒙代尔（Mundell，1961）24最早对其概念进行了阐述，他认为需求转移是引起国际收支不平衡的主要原因，它会引起两个经济体之间的收支不平衡，而要消除由此引起的通货膨胀和失业是不可能的，他的结论是要组成共同的货币区。所谓的货币区是指由不同国家或区域组成，实行单一货币或者虽有多种货币但相互对内维持固定汇率，对外实行统一浮动汇率的货币联盟区。弹性汇率是不同最优货币区之间的平衡机制，而要素流动则是货币区内的平衡机制。蒙代尔认为，在价格、工资刚性的前提下，最优货币区的大小主要取决于生产要素的流动性，只有生产要素的高度流动才能使得货币区内的各国以固定汇率制度求得价格稳定和充分就业，对外则以浮动汇率实现外部平衡。他的基本结论是，生产要素流动性越高，则越没有必要通过汇率的频繁变动来纠正外部不平衡。但是，由于现实中一国内的各地区之间的生产要素的流动经常不充分，所以最优货币区可能小于民族疆域，世界将会被分成更多的小的货币区。那么，货币的兑换成本将要上升，其作为交换手段的功能也将下降。此时，货币本身也成为最优货币区的一个影响因素。除此之外，蒙代尔指出，外汇市场也需要考虑在内。因为，小的货币区必然意味着小的外汇市场交易量，这将容易诱使投机行为从而影响国内货币政策的稳定性。那么，与最优货币区的成本相比，货币区的收益如何决定？蒙代尔并没有给出解答。
2 金融一体化的理论............................................................12
2.1 最优货币区..................................................12
2.2 金融地域系统...........................................................16
3 国外金融一体化的实践和............................................20
3.1 欧洲金融一体化的实践和............................................................20
3.2 北美自由贸易区的..................................................................23
4 粤港澳金融合作的现状..........................................................26
4.1 广东与港澳金融机构合作的....................................................26
4.2 广东与港澳的金融.............................................................................30
5 粤港澳金融一体化的实证分析和............................................34
5.1 粤港澳金融一体化的实证........................................34
5.2 金融一体化进程的障碍......................................................39
5.3 粤港澳金融一体化的模式.....................................................................42
6 简要结论和政策建议
6.1 简要研究结论
1．基于粤港澳金融产业成长差异的现实，金融合作成为粤港澳金融一体化的次优选择和现实路径。
2.随着内地金融业的开放，粤港澳之间的经贸联系日益紧密，三地的金融合作取得了许多新的进展，但是通过对储蓄和投资相关性的实证分析，我们可以看到粤港澳三地之间金融一体化程度还处于初级阶段。
3.粤港澳金融一体化的主要障碍有3点：分别是对粤港澳关系的认识偏差，造成了金融一体化的观念障碍；粤港澳三地金融发展水平的差距，造成了金融一体化的技术性的障碍；由于地方政府的因素给粤港澳金融一体化造成的制度性障碍。
4.粤港澳金融一体化的近期任务就是消除障碍，加强金融合作，缩小差异；远期的任务就是建立和形成粤港澳共同的金融大市场。
