电子商务论文哪里有？本文探讨了 C2M 商业模式的特点与优势，及该模式如何影响企业的战略和财务表现。企业的商业模式决定了企业的财务状况，影响其财务绩效。在实践层面以拼多多为案例，分析了拼多多在 C2M 商业模式下的财务战略情况和财务数据表现，并评价了 C2M 商业模式下拼多多的财务绩效。
1 绪论
1.2.1 国外文献综述
（1）国外关于 C2M 模式的研究
C2M（Customer-to-Manufacturer）模式又名“消费者对生产商”模式，即用户与生产商直连。C2M 模式是在消费升级的背景下产生的，消费升级需求驱动促使采取个性化定制模式满足客户的个性化需求，用户直连制造商不仅使得商品售价大幅下降，降低销售成本，吸引了更多消费者，还令小众消费者的个性化需求得到满足。
C2M 的概念源于“大规模定制”的研究，最早由 Alvin Toffler（1970）提出。20世纪 80 年代至 21 世纪初，国外学者丰富了大规模定制的研究的内涵与特点。Stanley Davis （1987）首次使用“大规模定制”的概念。Kay（1993）认为大规模定制是为了满足消费者差异化需求而采用的可以提高产品生产和制造以及服务的信息技术的应用。
进入 21 世纪后，随着互联网与电子商务的发展，有关 C2M 的研究逐渐从大规模定制转移到与互联网相关的差异化定制。Giovani（2011）基于电子商务丰富了 C2M的内涵，认为大规模定制在电子商务领域的含义是企业运用互联网技术和规模化生产技术对接消费者个性化异质化需求，提高需求和供给的匹配程度。学界总体认为 C2M模式是指依托互联网大数据技术和先进的生产制造技术实现的新型制造模式。
（2）国外关于财务绩效理论研究
欧美国家关于企业的财务绩效评估始于 19 世纪，哈利首次建立了标准成本体系，泰勒建立了科学管理理论，众多学者开始探讨经营绩效的评价。
二十世纪中期，杜邦公司创立了一套杜邦分析方法，建立了第一个财务绩效评估系统。杜邦分析方法将净资产收益率与其他指标结合，对企业盈利能力进行评估。亚历山大沃尔建立了一种综合性的财务评分系统，创新了财务绩效的评价系统。沃尔评分法是选择了不同财务指标并赋予各自的权重，通过行业指数评价企业的经营状况。这个评分方法引入了行业对比的观念，并且可以根据财务绩效评价使用者的视角和目的主观性的设置指标权重。
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3 拼多多 C2M 商业模式下案例分析
3.1 拼多多公司发展历程
拼多多 2015 年 9 月正式登陆市场，依据其创始人黄峥想将其建设成“Disney + Costo”的设想，拼多多是一家专注于“拼团+社交+反向定制”模式的新型电商，成立初期定位在下沉市场，通过社交营销产生裂变式用户增长，成立一年即实现用户过亿。2016 年 7 月拼多多与同为黄峥团队创立的生鲜水果自营平台“拼好货”合并成一家平台，放弃拼好货的直营业务，转而专注打造社交+拼团的电商平台，2016 年成立当年就积累了 2.45 亿用户，总销售额达到 1412 亿元。快速的扩张速度使拼多多一举成为继阿里巴巴和京东商城之后的国内第三大电商企业。2018 年 7 月 26 日，拼多多在美国纳斯达克市场公开上市，随后开启了一系列打击假货、净化平台、提升品质的平台整改活动。2018 年第四季度拼多多开始“百亿补贴”活动，吸引国美、小米等200 余家知名品牌商户入驻，当年活跃用户达到 3.85 亿，成为电商行业第二，仅次于阿里巴巴。2019 年平台依靠丰富的品牌和大额补贴继续发展，再次实现用户增长，GMV 达到 10066 亿元，11 月 20 日市值达到 473.3 亿美元。2020 年受疫情影响，消费者更多选择电商平台而非实体店铺进行消费，第一季度拼多多 GMV 正式超越阿里成为行业第一，从 2020 年第二季度的数据看，拼多多活跃用户达到 6.83 亿，MAU 年活跃买家数高达 83.3%。
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4 拼多多财务绩效分析及发展建议
4.1 传统财务指标分析
4.1.1 资本结构与偿债能力
偿债能力分析可以有效地揭示出企业存在的财务风险。电子商务平台受行业影响，固定资产少、流动资金多，所以通常具有较高的流动比率。因此选取流动比率和资产负债率作为短期偿债能力和长期能力的代表。下表显示了拼多多 2016-2019 年的基本数据和比例。
表 4 1 拼多多 2016 2019 年度资本结构和偿债能力比率变化
从上表可以看出，拼多多的的资产状况较为良好。在资产结构方面，拼多多的流动资产占比极高，远超非流动资产，其轻资产特征明显。下面将从短期偿债能力和长期偿债能力两个角度，对拼多多与同类公司阿里、京东的偿债能力进行比较分析。
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4.2 杜邦分析法
杜邦分析法作为财务绩效评价的有效方式，是用多个财务比率综合计算得出的，它可以综合反映企业的经营效率与财务政策。根据企业的资产负债表和利润表上的数据，以权益净利率为中心，用销售利润率净利润衡量盈利能力，用总资产周转率衡量营运能力，用权益乘数衡量公司资本结构。杜邦分析法计算企业净资产收益率时用到的公式如下：
净资产收益率=销售净利润率×资产周转率×权益乘数
=净利润/销售收入×销售收入/总资产×总资产/净资产
通过以上公式，用杜邦分析法衡量拼多多 2016-2019 年的财务绩效。下表为计算数据与过程：
表 4 5 拼多多 2016 2019 年度杜邦分析法相关数据
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5 研究结论和展望
5.1 研究结论
本文探讨了 C2M 商业模式的特点与优势，及该模式如何影响企业的战略和财务表现。企业的商业模式决定了企业的财务状况，影响其财务绩效。在实践层面以拼多多为案例，分析了拼多多在 C2M 商业模式下的财务战略情况和财务数据表现，并评价了 C2M 商业模式下拼多多的财务绩效。由于传统的指标评价法、杜邦分析法、经济增加值法不能充分的衡量拼多多的绩效，笔者又引入了非财务指标进行综合考量。
（1）借助 2016-2019 年的拼多多财务数据进行趋势分析与比率分析，运用传统指标分析法、杜邦分析法、经济增加值分析法评价拼多多的经营状况和财务绩效。通过分析得出拼多多通过提供在线市场营销服务为主的业务实现营业收入连续上升，但由于其过高的研发费用和营销费用导致其尚未实现盈利。如果只通过传统指标分析、杜邦分析以及经济增加值分析拼多多绩效不如人意。但由于其新颖的盈利模式和强有力的市场表现，投资者对拼多多的未来较为看好，拼多多虽然净利润为负，但现金流量情况健康。通过进一步的行业对比，发现拼多多的偿债能力和成长较好，营运效率持续上升，稍显不足的方面是由于期间费用过高导致的盈利能力较差。
（2）拼多多目前的财务数据虽然不及同行业的阿里、京东，但其未来的发展潜力和市场表现较为乐观。拼多多的 C2M 模式尚未成熟，仍处于不断探索时期，平台仍在成长期。在日渐激烈的市场竞争中，拼多多还需要根据自身特点，持续探索 C2M模式的创新路径，并通过加强自身的一体化建设，压缩全链条成本，拓宽盈利模式，早日达成平台盈利。
参考文献（略）
