第1章绪论
1.1研究的背景
EvA(EconomicvahieAdded)，即经济增加值，是由美国思腾斯特管理咨询公司于20世纪80年代提出的，EVA与其他业绩评价指标最大的不同就是它是一个经济利润的概念，考虑了包括股权资本成本在内的所有成本。在现代企业制度中，企业的所有权与经营权相分离，产生代理问题。而EVA的前提假设之一就是代理问题的存在，故EVA不适用于所有者与经营者为同一人的企业。EVA的出现，解决了股东利益与经理层利益不一致的问题，崇尚价值管理，其目标是实现股东价值或企业价值最大化，它以其独特的优越性适用于现代企业管理。EVA一经提出，便受到了理论界和实务界的广泛关注。美国学者PeterBucker曾说:“作为一种度量经济生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。”
迄今为止，世界上应用EVA的公司己有400多家，如美国邮政公署、可口可乐公司、日本的索尼、德国的西门子等。同时，EVA在美国《财富》杂志上被评为“当今最为炙手可热的财务理念”，“创造财富的金钥匙”。从2001年开始，《财经》杂志与思腾思特管理咨询中国公司公布“中国上市公司财富创造和毁灭排行榜”。2003年6月，思腾思特公司正式与中国本土最优秀的管理咨询公司—远卓管理顾问联手，成立思腾思特•远卓管理顾问公司，向中国企业提供E丫A服务。目前，我国采用EVA的企业并不多，在引入EVA的早期，东风汽车、青岛啤酒、春兰集团、宝钢等公司积极试用了EVA指标体系。然而，由于我国的特殊国情，思腾斯特管理咨询公司于2003年悄然退出中国，而且，从目前来看，我国还没有一家真正成功应用EVA价值管理体系的企业。EVA在中国暂时遭遇了失败。
1.2研究的目的及意义
理论上来说，EVA是一项非常完善的业绩评价指标，关键在于怎样将这个指标体系应用到实际当中。事实上，不止在中国，在西方发达国家同样也有在应用EVA价值管理体系之后，发现EVA并不适合本企业而停止采用这一价值管理体系的先例。在我国，要使EVA发挥出它的真正作用，必须进行EVA的本土化研究。对黑龙江省上市公司建立EVA财务管理模式进行研究，具有如下意义:
1.EVA是一种先进的管理理念，目前国内外的理论界和实务界从各种角度对EVA进行研究与应用。从总体上看，我国的财务管理与世界上的发达国家相比，还有很大差距。本文对EVA财务管理模式进行全面的架构，希望对我国财务管理模式的研究有所丰富。
2.将公司战略与EVA相结合进行研究。从当前的文献来看，与公司战略有关的E、叭相关文献在E、叭的研究中较少，本文在研究上市公司EVA财务管理模式时，首先将公司战略的因素考虑进来，排除公司战略与EVA财务管理模式相抵触的公司，对以后EVA在战略实施方面的研究提供参考。
3.本文选择黑龙江省上市公司中实施与EVA则一务管理模式相匹配的公司战略的公司为样本，对样本公司应用EVA财务管理模式进行分析，举例说明EVA财务管理模式在实际中的具体怎样运用，并指出黑龙江省上市公司应用EVA.财务管理模式可能遇到的问题与相应的对策建议。这进一步为E、rA管理模式的本土化和区域化研究提供参考。
1.3研究现状国外研究现状
EVA产生于发达国家市场，国外理论界对EVA的适用性、有效性问题进行了研究。
1. 国外关于EVA的适用性研究
DavYoung，hisead，France(1997)以实例说明运用EvA评价企业业绩的方法和程序，指出EVA是经理的首选业绩评价指标。但是，在企业内部存在转移价值的情况下，EVA评价指标并不适用。Abdel Khalik(1993)指出，随着企业规模的增大，所有者不能对所有的企业行为进行监管，道德选择问题随之增加，除非企业的所有者也是企业的经营者。因此，在给定的一个内部人持股水平，企业规模的增大使应用EvA的可能性增加。Bushmanetal(1996)指出，市场价值与账面价值的比率可用作企业的成长机会集。这个方法反映了已被市场衡量的而还没有被账面价值捕捉的成长机会。大的成长机会集是公司采用扩张性战略的一个特征。因此，成长型企业一般有高的市场价值一账面价值比。假如防守型企业更倾向于用业绩评价指标，那么一个低市场价值一账面价值比的率会伴随着以EvA作为业绩评价指标的可能。lttneretal.(1997)认为，公司适合的业绩评价指标应与公司战略相关。实行扩张型战略的公司，与非财务指标相比，公司业绩评价指标与这些公司的价值关联不大;实行防守型战略的公司，则更加关注成本领先或者效率的提高，对于这些企业来说，业绩评价指标如EvA就是适合的。
第2章相关基本理论
2.1EVA的理论基础
EVA并不是一个全新的理念，其思想与剩余收益理念是一脉相承的，同时，也吸收了代理理论的内容。在研究EVA财务管理模式之前，有必要对E、/A的相关理论进行梳理，并对EVA与公司战略的关系进行论述。剩余收益理论是从经济利润发展而来的。剩余收益(ResidualIncome，租)，被定义为“净收益与资本的差额”。亚当•斯密认为，利润是因资本出现而对总产品进行一种扣除之后的剩余[35]。早期的剩余收益理论的代表人物主要有汉密尔顿和马歇尔。汉密尔顿(Hamilton)认为，只有为股东创造了高于权益资本成本和债务资本成本之和的利润才是真正创造了财富[36]。著名经济学家马歇尔(AlfredMarshall)定义了经济利润的概念。马歇尔把企业获得的利润分为会计利润和经济利润，其中，经济利润是从会计利润中扣除了资本的机会成本的利润。在EVA没有出现之前，学术界不断地倡议将剩余收益作为企业评估绩效的准则。虽然剩余收益理论已经被大多数企业接受，但是，由于这一理论缺乏可操作性，在实务界很少有企业采用剩余收益理论作为业绩衡量准则。
直到20世纪80年代美国思腾斯特管理咨询公司提出EVA价值管理体系，才赋予了剩余收益理论的可操作性。EVA的思想与剩余收益理论是一脉相承的，E丫A与西方经济学中“经济利润”的概念是一致的。它同剩余收益理论一样，是从经济学的角度来分析企业财富的增长问题，等于税后经营净利润减去包括债务和股权资本在内的所有资本的成本之后的利润，是所有成本被扣除之后的剩余收入。相较于剩余收益理论，EVA理念又有了以下发展:首先，在剩余收益理论的产生和发展过程中，没有成熟的资本市场条件，而EVA思想产生于20世纪80年代发达的资本市场，它自产生之日起就与资本市场紧密地联系在一起。EVA与资本市场理论，尤其是与资本资产定价模型的结合，体现了风险的行业调整，从而丰富了剩余收益理论。
第3章 EVA财务管理模式及其与公司.................... 25-38
3.1 EVA财务管理模式的内容.................... 25-33
3.1.1 基于EVA的投资决策与管理.................... 25-29
3.1.2 基于EVA的融资决策与管理.................... 29-31
3.1.3 基于EVA的股利分配与管理 ....................31-33
3.2 EVA财务管理模式与公司战略.................... 33-37
3.3 本章小结.................... 37-38
第4章 黑龙江省上市公司的战略分析.................... 38-55
4.1 黑龙江省上市公司概况.................... 38
4.2 黑龙江省上市公司的公司战略分析.................... 38-40
4.3 样本公司的选择及其EVA指标的计算....................40-44
4.3.1 样本公司的选择.................... 40
4.3.2 样本公司EVA指标的计算 40-44
4.4 EVA财务管理模式在样本公司中的应用分析 ....................44-52
4.5 EVA财务管理模式的应用.................... 52-53
4.6 本章小结 ....................53-55
第5章 应用EVA财务管理模式可能遇到的问题.................... 55-60
5.1 黑龙江省上市公司应用EVA财务管理模式....................55-57
5.2 黑龙江省上市公司应用EVA财务管理模式....................57-59
5.2.1 股东对价值的追求是关键因素 ....................57-58
5.2.2 建立价值文化.................... 58
5.2.3 实施循序渐进的推行策略.................... 58-59
5.2.4 将非财务指标纳入决策体系.................... 59
5.3 本章小结 ....................59-60
结论
本文通过研究与分析EVA的理论渊源、计算方法，建立EVA财务管理模式，并研究EVA财务管理模式与公司战略的关系，最后对黑龙江省上市公司应用EVA财务管理模式进行分析，指出黑龙江省上市公司应用EVA财务管理模式可能遇到的问题和相应的对策建议，最后得出以下结论:#p#分页标题#e#
1公司战略决定财务管理模式，公司战略通过财务管理实施战略控制。EVA并不适用于所有的公司战略，与EVA财务管理模式相匹配的公司战略类型是稳健型公司战略，EVA财务管理模式的应用，必须考虑企业的公司战略;
2.企业的财务管理包括投资管理、融资管理，以及股利分配管理，EVA财务管理模式，是基于EVA的思想，它包括基于EVA的投资决策与管理、基于EVA的融资决策与管理，以及基于EVA的股利分配与管理，是一种新的财务管理模式的全面架构;
3.目前，黑龙江省上市公司没有应用EvA财务管理模式，通过对黑龙江省上市公司进行公司战略的分析与分组，指出EVA的适用群组并选出样本公司，对样本公司的EVA值及其相关指标进行计算，发现在13家样本公司中，有46%的公司在创造财富，有53.85%的公司在毁损财富。在此基础上，对样本公司在实际中应用EVA财务管理模式进行分析，基于2009年的财务报表，对样本公司的投资决策、融资决策以及股利分配决策进行分析。
4.黑龙江省上市公司在应用EVA财务管理模式时，不可避免的会遇到一些问题。这些问题可能包括:高层管理者的支持力度不够;与原有公司文化的冲突;财务管理模式的转变需要时间;单一的EVA指标具有局限性等等。针对上述可能存在的问题，本文提出以下对策建议:股东加大对价值的追求;建立价值文化;实施循序渐进的推行策略;将非财务指标纳入决策体系等等。
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