第 1 章 绪 论
1.1 研究背景、目的及意义
上市公司以财务报告的形式对外发布公司内部的财务信息，投资者通过财务报告了解上市公司的经营状况、现金流量情况等财务信息，并以此为依据对上市公司的投资价值进行估值，制定投资方案。财务重述则是上市公司对历史财务报告进行重新表述的行为，属于事后信息修正行为。上市公司为了扩大公司规模，吸引投资者投资，将会粉饰财务报告，虚增公司营业利润，最终导致财务重述行为。而且随着市场经济的发展，资本市场对财务信息披露的管理越加严格，也会导致上市公司对以前年度披露的缺乏规范的财务报告进行重述。同时，当上市公司发生财务重述行为时，则表示该公司以前披露的报告中含有差错或遗漏，财务报告的真实性得不到保障，容易造成投资者和上市公司的双重损失，最终扰乱资本市场的经济秩序。随着对上市公司财务信息质量的研究，可以发现财务重述现象呈增长趋势。从国外的“安然事件”到国内的“绿大地事件”，财务重述成为上市公司追逐利益的工具，公司高管会通过违规披露财务信息，日后再进行修复的方式，满足自己的利益需求。财务重述从单纯的信息修复变成了公司造假的手段，违背了财务重述的初衷。针对这种情况，资本主义国家如美国，为了保障投资者的权益，缓解财务造假对市场信任度的打击，避免信用危机，曾通过颁布萨班斯法案的方式，规范上市公司的行为，明确独董的责任，增强投资者信心。然而，相继爆发的财务造假事件如“施乐”和“世界通信”，仍旧给资本市场带来了不小的冲击，这种为了自身利益而进行的重述不仅会破坏市场经济秩序，导致宏观调控和微观决策的失误，还会为经济犯罪活动提供方便，滋生腐败，甚至增加社会的不安定因素。公司高管出于自利目的进行的财务重述，不仅会对资本市场的健康发展带来不良影响，而且会侵害投资者利益，扰乱社会秩序。遗憾的是，对比国外关于财务重述的成熟理论，国内对财务重述的研究，仍处于摸索前进的阶段。现有的关于财务重述的文献，也更偏向于研究财务重述的动机和经济后果，缺少影响因素的研究。因此，针对我国特殊的国情制度和实际的发展状态，论文将深入分析上市公司的影响因素有哪些，实证分析这些因素对财务重述行为的影响程度，并根据研究结果，从政府和上市公司的角度出发，提出相关对策、建议。
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1.2 国内外研究述评
自 20 世纪 90 年代起，上市公司因为以前年度报告中存在的差错或遗漏而进行的财务重述行为屡屡发生，引起了投资界和学术界双方的关注，有关财务重述方面的研究日益增多，但对于财务重述的概念界定尚未统一。1971 年 7 月，美国会计原则委员会（APB）在《第 20 号意见书》中对会计差错更正进行定义的同时，首次引入财务重述概念，明确规定企业要对以前年度发布的财务报告中存在的差错进行更正，并重新表述前期财务报告[1]。2002 年 10 月，美国审计总署（GAO）应国会要求，在《财务报表重编：趋势、市场影响、监管回应和面临挑战》的研究报告中指出：财务报告重述是上市公司出于自愿或因为审计人员和监督部门的强制要求，而对前期财务报告进行更正的行为[2]。2005 年 5 月，美国财务会计准则委员会（FASB）发布的《第 154 号公告》，重新定义了财务重述的概念，该公告认为财务重述是为了更正历史报告存在的差错，而对更正后的财务报告进行重新表述的过程[3]。此外，《第 154 号公告》还明确规定了财务重述的内容特指会计差错更正，不包括其他更正内容。财务报告的重述内容会涉及到各个时间段。Bardos（2011）通过对不同阶段财务重述的研究，将财务重述划分为三个阶段，分别为差错前期（pre-error period）、差错期（error period）和重述后期（post-restatement period）[4]。其中，差错期主要包括发生差错的时间、差错的持续期间以及更正差错的时间（即财务重述的时间）三个部分。
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第 2 章 概念界定与相关理论
研究上市公司财务重述的影响因素，需要对财务重述的概念进行界定。在借鉴国内外相关文献的基础上，本章重点对实证研究中财务重述的概念进行了界定，同时对财务重述的分类进行了相关说明，并在本章最后阐述了与财务重述影响因素相关的理论基础，为后文实证假设的提出奠定基础。
2.1 财务重述的概念
关于财务重述的概念界定，目前国内外的说法尚未统一。1971 年，美国会计原则委员会首次在第 20 号意见书中提出财务重述概念（Financial Restatements），将财务重述定义为上市公司以临时公告的形式对发现的会计差错进行更正，纠正前期财务报告差错，并对报表进行重新表述的行为，并把这种需要纠正的差错归纳为计算错误、会计原则应用错误以及对财务报告报出日已经存在的事实的忽视或误用等。我国也存在更正前期财务报告的行为，但由于我国缺乏对财务重述的统一认识和规范，因而对其称呼也多种多样。初期，国内习惯上将会计差错更正视作财务重述行为，而随着市场经济制度的完善，国内学者对财务重述的研究日益增多，在 2007 年实施的新会计准则中首次提出了追溯重述的概念，实现了财务重述制度的规范。在国内，众多学者对于财务重述概念的说法稍有差异，但在本质上，都认可上市公司的财务重述行为是上市公司因为发现前期公布的财务报告中存在遗漏或差错，因而对误导信息和虚假信息进行更正或补充，通过临时公告的形式重新表述财务报告的行为。财务重述属于事后补救行为，一般可分为狭义和广义两种。狭义上的财务重述通常指的是对短期内公布的财务报告进行直接补充或更正的行为，时效性较强，上市公司主动更正的可能性较大，错误性质也不太严重；广义上的财务重述则是指在对以前年度报告补充更正的基础上进行的会计差错追溯调整行为，滞后性较强，上市公司被动更正的可能性较高，错报性质较严重。财务重述既有可能是公司自愿披露的，也有可能是监管部门或注册会计师强制要求公司披露的。财务报告的更正与补充，主要表现在临时发布的更正报告、补充报告和补充更正报告。更正报告主要是对上市公司前期财务报告中存在的确认、计量、记录等方面的差错进行更正的临时报告，补充报告是指对上市公司未披露或遗漏的财务信息进行补充的临时公告，补充更正报告则是综合二者行为的临时公告。考虑到我国会计制度中并未要求上市公司提供中期报告的审计情况，论文仅对上市公司发布的年度报告中含有“更正”、“补充”、“补充更正”字样的临时公告作为财务重述的实证研究样本。
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2.2 财务重述的分类
从财务报表重述发布的时间、内容、动机和报告类型四个方面对财务重述进行分类，具体分类如下：财务重述是上市公司对前期财务报告中存在的遗漏或差错进行重述表述的一种事后补救行为，中国证监会规定上市公司应该在年度结束的四个月内发布公司年度报告，根据财务重述发生时间的不同，可将财务重述划分为立即财务重述和非立即财务重述。立即财务重述是指上市公司自公布财务报告起，截止到当期报告年底期间，发布的财务重述报告，非立即财务报告则是指在上市公司公布财务报告的第二年或以后年度期间，发布的财务重述报告。例如，上市公司在 2013 年 3 月份对外公布了年度财务报告，之后在2013年12月份之前发布财务重述报告，则该报告为立即财务重述报告，若是在2013年 12 月份之后发布的财务重述报告，则该报告为非立即财务重述报告。财务重述的内容多种多样，想要准确划分财务重述的内容极其困难。特别是关于会计问题的财务重述内容，由于财务重述一般只公布需要更正的会计内容，对如何更正或受到何种影响的相关内容并不披露。因此，对重述内容的分类，不仅具有困难性，而且可靠性也较低，信息使用者很难掌握重述的真正目的及其影响。重述内容的分类大致可划分为六大类：（1）核心会计指标，是指与公司资产、负债、所有者权益、收入、成本费用、利润、现金流量等有关的会计数据以及每股收益、净资产收益率等重要财务指标。（2）非核心会计指标，是指除核心会计指标之外的其他会计指标。（3）生产经营情况，是指重述内容涉及公司生产经营过程中的投资、筹资等资金使用情况的内容。（4）风险事项，是指与公司关联方交易、抵押、担保、诉讼相关的不确定性风险内容。（5）公司治理状况，是指与公司治理结构有关的内容，如内部控制、股权结构、高管薪酬等内容。（6）其他，除上述几种类型之外的其他情形。如果财务重述内容涉及多个方面，则以主要内容为判别依据。#p#分页标题#e#
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第 3 章 财务重述影响因素的理论分析与研究假设.......18
3.1 财务重述与财务特征......18
3.2 财务重述与股权特征......19
3.2.1 财务重述与国有股持股比例..........20
3.2.2 财务重述与股权集中度.........20
3.2.3 财务重述与薪酬激励.............21
3.3 财务重述与董事会特征...........22
3.4 财务重述与审计特征......24
3.5 本章小结........25
第 4 章 财务重述影响因素的实证研究分析..........27
4.1 样本筛选和数据来源......27
4.2 关键变量及模型设计......27
4.3 实证结果分析.........31
4.4 稳健性检验.............37
4.5 本章小结........38
第 5 章 实证研究结论与对策建议........39
5.1 实证研究结论.........39
5.2 对策建议........39
5.3 本章小结........44
第 4 章 财务重述影响因素的实证研究分析
论文选取 2013-2016 年期间发布的针对 2012-2014 年公布的财务报表进行财务重述的上市公司作为研究样本，通过对样本进行适当的手工筛选和整理。依据前文所提出的假设，定义相关模型与变量。利用 Excel、SPSS19.0 等统计软件，对样本数据进行描述性统计、相关性分析、Logistics 回归分析以及稳健性检验，验证假设的可靠性。
4.1 样本筛选和数据来源
论文选取2013年至2016年在深沪主板A股上市的非金融类公司作为实证研究的样本，并剔除非正常上市、财务数据不足 3 年、资料不全以及 ST 类公司，最后共得到 1067家上市公司，共 3201 个样本。同时，手工收集并筛选针对 2012 年到 2014 年期间发布的年度报告进行补充、更正以及补充更正的上市公司作为重述样本，最终获得有效样本437 个。文中关于财务重述的样本是通过在巨潮资讯网手工搜集得来的，公司治理及相关数据则多数来源于国泰安（CSMAR）数据库，部分无法直接获得的数据，则通过手工收集并整理得来。考虑到信息具有延迟性，文中解释变量和控制变量的获得时间为 2011年至 2013 年。此外，论文采用全样本分析的方法，利用 EXCEL、SPSS19.0 对搜集整理好的样本数据进行统计性分析和检验。
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结 论
财务重述作为近年来的热点话题，如何改善财务重述的现状成为众多学者关注的焦点。论文选取 2013-2016 年对外发布补充、更正以及补充更正报告的所有 A 股上市的公司作为实证研究的样本。从财务特征、股权特征、董事会特征和审计特征四个角度出发，研究影响上市公司财务重述的多重因素，并对此提出减少财务重述行为的对策、建议。具体结论如下：
（1）论文从财务特征、股权特征、董事会特征和审计特征出发，共提出 14 个影响财务重述的因素。通过理论分析，研究假设认为财务重述与财务状况、盈亏情况、国有股持股比例、高管持股比例、董事会规模、独董比例、两职兼任以及审计委员会呈显著正相关关系；与盈利能力、股权集中度、高管薪酬、审计意见、审计质量以及审计费用呈显著负相关关系。
（2）上市公司财务重述行为与财务状况、盈亏情况、董事会规模以及董事长与总经理两职兼任情况呈显著正相关关系。这是因为，较高的债务风险会导致公司面临严苛的融资条款，公司为了缓解融资压力、避免因连续亏损导致的暂停上市或退市，具有进行盈余管理的动机，而董事会规模的扩大和董事长与总经理的兼任使得董事会缺乏独立性，无法有效监督财务报表生成与披露的过程，最终导致财务重述。
（3）上市公司财务重述行为与盈利能力、股权集中度、高管薪酬、审计质量、审计费用以及公司规模呈显著负相关关系。这是因为当股权集中程度不高且实施薪酬激励的上市公司面对盈利状况不佳的情况时，管理层为了掩盖不利于自身利益的财务信息，会选择通过盈余操纵、虚拟利润的方式，违规披露财务报表，最终导致财务重述。同时，上市公司所选择的事务所规模与审计投入的程度，在一定程度上决定了财务报表有效监督的力度。
（4）提高财务报表质量，加强内外部监督，减少财务重述行为。在通过实证分析上市公司财务特征、股权特征、董事会特征、审计特征与财务重述的关系后，为了缓解财务重述的现状，在论文的最后分别从完善财务重述制度、减少上市公司盈余管理动机、优化上市公司股权结构、完善董事会结构和加强外部审计的监督职能五个方面提出相关对策、建议。
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参考文献（略）
