1 绪论
1.1 研究背景
钢铁产业是供给侧结构性改革重点领域，经过几十年的发展，我国钢铁质量和产量都得到了大幅度提升，但发展的同时也面临着许多挑战。互联网、网上金融等虚拟经济产业发展迅速，成为朝阳产业，而作为传统工业的钢铁产业转变成了夕阳产业，但钢铁产业是基础性产业，不能因为其成为了夕阳产业就不发展钢铁行业。当前，钢铁行业处境极其困难，身处国家进行经济结构调整、化解产能过剩、防治大气污染、强化节能减排政策的最前沿产业，饱受舆论批评指责，而另一方面钢材价格持续下跌，上游原材料价格上涨，在高成本和低钢价的双重压力下，许多钢铁企业都陷入亏损状态，部分钢铁企业减产停产，目前国内钢铁企业面临全行业亏损的困境。鞍钢股份作为典型的钢铁企业，近些年出现了亏损严重，融资成本高，融资难，产品结构不合理，企业总资产下滑，员工对管理层不满呼声高等问题。在钢铁行业上下游双重挤压下企业盈利水平下降，面临破产威胁。目前广泛使用的还是传统的财务分析方法，但传统财务分析法有其固有缺陷，如财务指标体系不够全面，财务指标的选取缺乏证明力，主观性太强且能够处理的数据量有限等问题，当面对大量的数据时，单个分析财务指标会使得工作量大，工作效率低且将结果综合起来形成客观的财务分析结果比较困难。因子分析法作为一种多元统计方法，在涵盖原有数据信息的基础上，将分析过程简化为关键因子项的分析。通过引入因子分析法来对鞍钢股份进行财务分析，能更快地找到财务分析的切入点，更深入地分析其存在的问题。
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1.2 研究目的及意义
对鞍钢股份进行财务分析，可以反映鞍钢股份在一定时期的经营成果，可以给企业管理者提供很多有用的信息，方便他们及时发现经营管理中存在的问题并有效地避免潜在的威胁，可以及时对鞍钢股份战略目标进行恰当调整。通过与同行业其他钢铁企业的差异对比，可使鞍钢股份认清自身的财务状况及判断其在行业中所处的地位以及与优秀钢铁企业存在哪些方面的差距，从而努力改进并完善自身管理，缩小差距甚至实现超越。本文根据相关理论，通过引入因子分析法这一统计方法构建财务分析模型，通过该模型确定了鞍钢股份在行业中的定位以及多年发展趋势。利用模型进行财务分析的模式，对鞍钢股份传统的财务报表分析模式有改进之处，同时也对类似钢铁企业的财务状况改善提供有价值的研究。
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2 概念界定及理论基础
2.1 概念界定及内容
关于财务分析的定义，目前有三种基本观点：（1）会计环节说：财务分析是会计工作的重要环节，是继会计确认、会计记录、会计计量以及会计报表编制之后的延伸阶段，其作用是对财务报表的解释、比较、评价。财务分析使得整个会计活动的效果能更清晰地呈现出来，便于企业利益相关者对企业财务状况进行了解[23]。（2）财务管理环节说：财务分析是财务管理的重要环节。预测、决策、计划、控制、反馈、分析是财务管理活动的整个流程，而财务分析既是本期财务活动的总结，又可以为下期财务活动提供预测，是财务管理活动中上下期相关联的部分[24]。（3）财务管理工具说：财务分析贯穿于财务活动整个过程中，不从属于某一部分，是财务活动每个环节中都要使用的工具，财务分析本身就包括了预测、决策、计划、控制、反馈等功能[25]。本文采用的是第一种观点。财务分析是会计活动的一个环节，通过财务分析可以使得整个会计活动效率及效果更加清晰地呈现在企业利益相关者面前，为企业利益相关者做出决策提供相应指导。
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2.2 理论基础
公司治理又称为公司治理结构。广义的公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套的法律、规章、制度等安排，狭义的公司治理指董事会结构、功能、股东权利等方面的制度安排。企业利益相关者通过契约关系形成了这些经济组织，由于所处地位的不同以及所有权与经营权的分离形成了委托代理关系的出现，这种关系的出现使得信息不对称关系的出现，代理人在企业信息的获取上有优势，委托人需要对代理人实施约束以实现自身经济目标，而实施约束的一整套体系形成了公司的治理结构[26]。从公司治理角度看，信息透明度的降低会导致企业内部非法攫取私利的腐败行为。财务分析正是起到了信息中介的作用，推进信息透明度的提高，管理者的腐败行为容易引起投资者的警觉，迫使管理者约束自己的行为。财务分析形成的报告成为公司信息的有益补充，减少了投资进行信息收集、整理和解读的成本，降低了信息漏读，错读的风险，加快了公司信息的传递，财务分析能缓解信息不对称的矛盾。本文在分析在于给财务信息使用者提供可靠的信息，约束管理者行为，在这一层次的目的上运用了该理论。
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3 鞍钢股份财务分析现状........ 13
3.1 公司概述............ 13
3.2 鞍钢股份财务分析现状...... 14
3.3 本章小结............ 17
4 基于因子分析法的鞍钢股份财务对比分析............ 19
4.1 财务分析模型构建..... 19
4.1.1 评价指标选取........... 19
4.1.2 具体模型构建........... 21
4.2 鞍钢股份财务对比分析...... 27
4.2.1 横向对比.......... 27
4.2.2 纵向对比.......... 30
4.3 鞍钢股份财务对比分析结果及问题成因..... 32
4.4 本章小结............ 39
5 对策建议...... 41
5.1 加大成本控制力度..... 41
5.2 全面提升管理水平..... 42
5.3 规避原材料及钢材销售价格波动风险......... 43
5.4 优化产品品种结构形成核心竞争力............. 44
5.5 加大境外投资............. 44
5.6 本章小结............ 45
5 对策建议
通过以上的分析发现，鞍钢股份在行业中处于中下游位置，造成其总体运营效果较差的原因是企业盈利能力弱，其盈利能力在行业中几乎垫底。在反映盈利能力的指标中，销售净利率为信息保存度最完整的，此本文将盈利能力中的销售净利率作为了分析重点。虽然钢铁行业面临诸多困难，但机遇与挑战是并存的，因此，鞍钢股份要加快企业转型升级，提高竞争力，抓住机遇迎接挑战。
5.1 加大成本控制力度
改进生产工艺，降低生产损耗。目前在炼钢工艺中有一罐到底的新工艺，减少炼钢过程中的倒罐次数，可以减少铁矿石及燃料的消耗，另外，通过优化高炉用料结构来降低生产成本的工艺已经在其他钢企得到运用，鞍钢股份应积极利用新工艺来降低生产成本。此外，还可以适当降低铁矿石或燃料的品位，降低原材料成本，铁矿石的定价模式是以其品位为标准的，品位高的铁矿石含铁量高，但其价位也高。因此，适当降低铁矿石的品位对于降低生产成本有很大的作用，当然，降低铁矿石品位会增加燃料及运输费，但在一定范围内，通过降低铁矿石品位带来的收益要高于运输过程及冶炼过程多耗费的费用，因此，鞍钢股份应改变传统固定的配煤配矿方案，及时调整配煤配矿方案。盘活固定资产，对闲置固定资产进行清查分类，对企业固定资产的数量、用途、位置等做好登记，将不用的固定资产出租或者变卖，将报废的固定资产处置，同时可以建立固定资产信息库，使固定资产的使用状况能够得到及时反馈，有利于固定资产的调度及盘活。利用资产租赁，可以收取租金，租金可以投入到新的项目中，有利于鞍钢股份的运转。另外，鞍钢股份还可以将闲置的资产进行对外投资，闲置的资产对鞍钢股份没有利用价值，但对于被投资方是有价值的，双方可以通过协议将鞍钢股份的闲置资产进行投资，使得这些资产得到充分利用。另外，鞍钢股份可以通过公益捐助将闲置资产捐赠出去以获得税收收益，纳税人用于公益的捐赠额在不超过该年度应纳税所得额 3%以内准予扣除，这样不仅可以通过捐赠获得税收抵免，还有助于扩大企业知名度。另外，还可以对闲置资产进行深度开发，这些资产的闲置往往是由于生产工艺的改进而被闲置的，所以企业可以通过对其改进，使其具备生产能力或具有较强的实用价值，除了用于生产外，还可以将这些资产抵押或者质押，获取自身经营的资金。
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结论
本文基于因子分析法并以公司治理理论、资本结构理论、委托代理理论、投资组合理论为理论基础构建了财务分析模型并对鞍钢股份进行了财务分析，从横向选取的 28 家上市钢铁企业进行横向对比，纵向选取鞍钢股份 2007 年至 2016 年的财务数据进行对比，通过对比结果综合分析得出鞍钢股份综合财务得分在整个行业中处于中下游位置的结论，造成鞍钢股份近年来财务综合得分较差的原因是多方面的，其中主要是受盈利能力得分差的影响，在反映盈利能力的指标中，销售净利率的信息保存度最高，因此以这一核心指标为基础对影响鞍钢股份财务状况的各个方面进行了层层剖析，最终找出造成鞍钢股份财务状况差的主要原因并针对问题提出了对策建议。#p#分页标题#e#
（1）工艺浪费严重，物流成本高。鞍钢股份生产工艺的不完善造成了铁矿石的浪费，能源浪费情况严重，而且没有形成高效集约的物流管理模式。为此，应采取的措施是加大成本控制力度，改进生产工艺，降低生产过程中的损耗，提高资源利用效率，加大二次资源的回收利用，实施高效集约的物流管理模式。
（2）管理费用高。管理水平低造成管理费用高，其中有三方面问题最为突出，鞍钢股份库存产品多，存量资产过多，企业分级过多。为此，鞍钢股份应推进管理创新，全面提升管理水平，盘活固定资产，精简管理机构，要善于运用“互联网+钢铁”新思维优化管理机构。
（3）针对钢铁产品销售价格下跌的问题以及原材料价格上升的问题，鞍钢股份应利用期货进行套期保值，造成钢铁产品市场价格下跌的主要原因是钢材市场的供大于求，目前推出了多种钢铁产品期货产品，鞍钢股份可以通过多种期货的选择来规避市场价格波动风险。与此同时鞍钢股份应扩大经营范围，将经营范围扩大到采矿区，同时加大与海外矿区的联系。
（4）产品结构不合理，主营业务涉及范围较窄，四大主营业务占收入的绝大部分，且利润水平较高的产品投入力度不足，亏损产品的产量比重过大，为此，应提高创新能力，优化产品品种结构，形成企业的核心竞争力，在横向上与类似钢铁企业相区别，做到“人无我有，人有我精，人精我出”。
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参考文献（略）
