1 绪论
1.1 研究背景和意义
在达成经济与社会共同发展的目标时，对已经很脆弱的环境和有限的资源进行有效保护，是我国可持续发展道路的关键，也是增强中国国际竞争力的重要因素。节能环保已然成为社会进步和经济发展的重点，“十二五”期间，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》和随后的《“十二五”节能环保产业发展规划》等政策出台将环境保护推到了更高更重要的位置。“大气十条”、“水十条”、“土十条”等相继发布，也体现国家正在加快建立完成政策法规体系，强力推进污染治理。在“十二五”期间，我国在环保方面的投入力度不断加大，公共财政的节能环保支出从 2011 年的 2641 亿元增至 2014 年的 3816 亿元①，同
时我国节能环保产业也以 15%至 20%的速度增长，据国家发改委的统计，到 2015 年年底，我国节能环保产业产值达到 4.5 万亿元。 十八大强调要把生态文明建设融入到经济、政治、文化和社会四大建设的各个方面，此规定把生态文明建设提升到了前所未有的高度，新常态下的节能环保产业迎来持续政策利好。但由于节能环保行业是我国经济升级转型的重要行业，这使得该行业面临市场竞争格局加剧、成本加大等挑战因素。我国节能环保产业中不论是上市的大型公司还是蓬勃发展的中小型公司，核心技术竞争力弱或缺少核心技术是普遍情形，行业内整体创新力水平远低于发达国家已经成熟的节能环保行业。目前，我国该行业内企业的产业集中度很低，无法形成规模效应。对于节能环保行业，不论是从国家经济发展规划角度还是从社会责任角度都是机遇与挑战并存。 本文案例所研究对象 A 公司，是节能环保行业中众多中小型企业之一，A 公司从成立至今发展势头良好，2013 年制定了内部治理升级、稳步扩大公司规模、提升市场占有率的 5 年期战略目标，旨在 2018 年后成功上市，能够在行业内处于领先地位。A公司目前的主要业务是水处理，2015 年 11 月,环保部发布《城镇污水处理厂污染物排放标准》(征求意见稿), 启动标准修订稿意见征求程序，相比现行排放标准，此次修订标准大大收严了污染物排放要求，污染排放标准不断提升，这使 A 公司面临更大挑战。
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1.2 文献综述
目前，关于商业银行会计操作风险内控的国内外研究成果主要体现为监管部门发布的一系列公告。在此基础上，一些学者在部分领域也有一些延伸性的研究。菲茨帕特里克（Fitpartrick,1932）把 19 家公司作为研究对象，并根据公司财务比率指标把这些研究样本区分为非破产和破产两组，最先利用财务比率指标对公司的财务问题和财务风险进行预测研究。他论证表明，可以利用股东权益与负债之比和净利润与股东权益之比这两个财务比率来判断公司是否存在严重的财务问题和财务困境。 奥尔森（Ohlson, 1980）认为 Logit 二元模型可以预测公司财务风险。他研究发现，公司财务资本结构、公司规模大小、经营收益和资金流动性这四个因素最能预测估算公司财务风险状况和破产概率。史密达和陈（Chen K H, Shimerda T A, 1981）利用菲茨帕特里克学者的财务比率分析方法来研究样本公司财务风险的有效性，研究表明公司财务比率分析实际是分析公司的财务报表，但是公司财务比率分析得到评价结论比财务报表分析得到的结果更加准确。韦斯特菲尔德和罗斯（Westerfield and Ross, 2001）研究发现公司以负债方式筹集资金会增加公司股东的收益风险，使用负债方式筹集资金所产生的额外风险表示为公司股东的财务风险，这也称为公司财务资本结构变动所产生的公司股东权益风险。2004 年 10 月，COSO 委员会正式发布了《全面风险管理—整合框架》（Enterprise Risk Management—Integrated Framework），强调风险管理框架必须和内部控制框架相一致，把内部控制目标和要素整合到企业全面风险管理过程中。 亚历山大（Alexandre Tindae，2006）研究表明公司可以通过编制具体财务预算计划表来控制管理公司财务风险，因为具体财务预算计划表为公司生产经营的各个方面确定了明确的任务和目标。小约翰·M·.瓦霍维奇和詹姆斯·C·范霍恩（M.Wachowicz Jr and James C.Van，2007）认为公司财务风险包含可能增加债务违约的风险以及由于使用财务杠杆引起财务资本结构变化而导致的股东每股收益变动，可以通过降低财务杠杆，减少公司财务风险。安东尼（Anthony，2012）现场参观金融服务公司进行审查和评估他们的风险管理系统，通过调查报告，可知公司的风险管理技术，财务风险控制的标准实践和评估如何以及为什么它是在特定的方式进行选择，公司选择适当的筹资方式，并加强公司内部控制能显著降低财务风险、避免公司出现财务危机。斯蒂芬（Steven，2012）通过研究公司财务风险控制现象和措施，认为人类的组织设计的控制系统可以用一种自然与社会发展史观的态度来研究审视，发现公司风险控制体系的缺陷，并提出了通过构建新的内部控制体系来减少公司财务风险的设想。
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2 节能环保公司财务风险控制概述
2.1 财务风险控制相关概念
国内外学者有很多对公司财务风险和财务风险控制的研究，下面简要介绍与财务风险控制相关的概念。学术界对于财务风险的概念界定存在狭义和广义之分。 狭义的财务风险又称传统的财务风险，是指企业无法偿还到期债务的可能性。由于这种风险源于企业的负债经营，因而又称融资风险或筹资风险。企业的资本构成分为权益资本和债务资本，通过举债经营，企业可以扩大生产经营规模，利用财务杠杆来创造更多利润，而同时要背负偿还本金和利息的压力，财务风险由此产生。由于狭义的财务风险是企业在使用财务杠杆过程中产生的，因此在这种观点下，如果企业没有负债，就不会有财务风险。 广义的财务风险是指企业在财务活动中客观存在的，由于各种难以预计或避免的因素影响，会对企业实现其目标产生不利影响的不确定性。这种观点认为，财务风险存在于企业财务活动的各个环节、企业经营管理的各个方面以及企业所处环境中的各种因素。从财务过程来看，企业在筹资活动、投资活动、营运资金管理、信用销售管理等各个环节都存在不确定性，这些不确定性就会带来相应的风险，而这些风险最终都会反映在企业的经营成果和财务状况上，导致企业实际收益与预期收益产生偏差，从而给企业带来损失，最终产生财务风险。 本文所讨论的财务风险是广义的财务风险，即对贯穿企业整个财务活动过程的财务风险进行研究。
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2.2 节能环保行业特点
节能环保产业是指为节约能源资源、发展循环经济、保护生态环境提供物质基础和技术保障的产业，是国家加快培育和发展的 7 个战略性新兴产业之一③。行业特点和业务特点对于行业内企业的财务风险控制研究有很重要的作用。本节将从节能环保行业重点产业领域、业务和财务三方面论述节能环保行业特点。节能环保行业包括节能产业，资源循环利用产业，环保产业等；涉及领域：节能技术和设备、节能产品、节能服务，矿产资源综合利用、废物综合利用、再制造，环保技术和设备、环保产品、环保服务；包含内容丰富：技术、设备、产品一直到服务、项目建设等，有着广阔的市场和庞大的需求。目前我国节能环保行业正处在蓬勃发展的时期，现阶段节能环保行业的行业特征非常显著。政策导向性强。首先，节能环保行业的产品、服务最终目的都是保护环境与有限的资源。就我国目前节能环保行业市场来看，国家节能减排、环境友好、可持续发展的战略政策与人类自然和谐共存的终极目标二者共同作用产生了节能环保行业的市场需求。2015 年环保部发布《城镇污水处理厂污染物排放标准》(征求意见稿), 启动标准修订稿意见征求程序，相比现行排放标准，此次修订标准大大提高了污染物排放标准，污染排放标准不断提升，这使主营业务为污水处理的A公司面临更大挑战：A 公司一方面要积极创新，以期新技术达到国家排放标准；另一方面又要控制成本，让公司在愈发激烈的竞争中得到更好的发展。其次，节能环保行业还在发展初期，政府的直接鼓励政策是必须的。行业内内容丰富的各项产品在起航阶段需要财政补贴、税收优惠、金融支持等政策保障。节能环保产品和服务在发展阶段首次投入市场时，因产品和服务自身的特征，也需要政府授权或评估才能真正投放市场。以上两点原因导致节能环保行业的政策导向性非常强。
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3 A 节能环保公司运营现状.... 13
3.1 A 节能环保公司运营现状 .... 13
3.2 A 节能环保公司面临的财务风险 .......... 15
3.2.1 筹资风险 .... 15
3.2.2 投资风险 .... 16
3.2.3 货币资金风险 ..... 18
3.2.4 信用风险 .... 18
4 A 节能环保公司财务风险控制现状及存在的主要问题 ............ 21
4.1 A 节能环保公司财务风险控制现状 ...... 21
4.2 A 节能环保公司财务风险控制存在的问题 ............ 23
5 完善 A 公司财务风险控制的建议 ............ 27
5.1 污水处理项目预算与整体预算结合以提高资金使用效率 ..... 27
5.2 将信用风险事后控制措施与污水处理项目收尾工作挂钩 ..... 27
5.3 调整融资结构以适应公司发展状况 ..... 28
5.4 健全财务风险控制机制 ....... 28
5.5 建立适用于 A 公司的财务风险预警体系 ..... 29
5 完善 A 公司财务风险控制的建议
5.1 污水处理项目预算与整体预算结合以提高资金使用效率
A 公司目前已经在逐步转变原有的保守经营方式。在公司积极拓展市场、扩大自身规模的发展期，原来将大量现金握在手中以备不时之需的理念在淡化。对于身处节能环保行业的 A 公司来说，市场竞争越来越激烈，公司如果死守资金链，一方面会错过扩张机遇，另一方面也有可能影响企业现有经营状况。 A 公司目前的预算制度还亟待完善，考虑到 A 公司业务特征，持有一定比例的资金备用是符合节能环保行业内中小企业经营特性的。每一个水处理项目的工程预算和公司整体财务预算未能很好地契合。如前文所述污水处理项目资金需求在项目初期、中期、后期是各不相同的。很长的项目建设期中，A 公司整体预算应有机搭配各个时间段不同的项目预算，使公司资金链有一定的保障。这样 A 公司的备用金通过科学预算确定合理备比率后可以将资金进行短期投资，银行理财产品和有价证券是不错的选择。提高资金使用效率。 A 公司应该在进行项目决策之前，对项目进行充分考察，编制相关的工作计划，同时收集企业各部门，包括财务部、设计部、市场部等部门提出的意见和建议。根据这些建议和意见，公司管理层进行项目可行性分析，确定项目相应时间表，再由财务部门来编制预算。根据财务部门编制的整体预算计划，各部门进行审核，提出自己得建议。预算方案一经确定，不应随意变更；各部门应严格按照预算执行。一旦发生预算超支的情况，应及时分析原因并采取补救措施，必要的话，应对预算进行相应的修订，同时将责任落实到个人，赏罚分明加强财务部门的职能。这样一方面可以降低 A公司现金储备量，另一方面也可以掌握剩余资金的可利用期限。
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总结
本文以案例分析的方式对 A 公司财务风险控制进行了研究。文中对 A 公司的发展运营以及财务管理体系进行了详细分析，通过 A 公司近三年的财务数据，分别通过营运、偿债、盈利等方面的财务指标，量化分析公司财务状况。 财务风险控制并非计算几个指标那么简单的事情，财务风险控制是整体性很强的管理活动。笔者分别通过与 A 公司管理层和基层人员沟通，并查阅其公司治理的规章制度，系统分析了 A 节能环保公司客观面临的财务风险，对 A 公司现有的控制财务风险的活动也进行了梳理。本文将 A 公司实际情况与目前国内外对财务风险控制的研究理论相结合，具体详细地找出了 A 公司财务风险控制中所存在的问题及其成因，并一一对应地提出了改善建议。这可以帮助 A 公司切实提升财务风险控制的质量，并改善企业自身治理状况，也进一步证明了公司财务风险理论和财务风险控制理论的适用性。
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参考文献(略)
