1 绪论
1.1 研究背景
现代经济制度是以市场经济为主导，市场在资源的有效配置方面起到决定性的作用。相关信息使用者通过在市场中获取自己想要的信息，并根据这些信息做出相应的判断，为相关的投资决策提供重要的依据。随着市场经济的不断发展，财务舞弊现象日益严重，“安然公司”“银广夏”等事件的发生，使投资者对资本市场和上市公司发布的相关信息的信任度不断降低，重创了投资者的信心。近些年来，财务重述逐渐引起监管当局和投资者的积极关注，财务重述不仅带来负面的市场反应、增加资本成本，而且严重的经济后果会使上市公司面临负面的传染效应。 因此，美国证监会通过 SOX 法案，在内部控制制度方面做出相关的明确要求，主要是针对上市公司主要负责人职责的要求，该要求规定公司的管理层必须书面声明对内部控制制度的设计和执行的有效性负责，同时要求管理当局出具内部控制评价报告，这份报告还必须经过注册会计师的审核。我国近年来也在内部控制方面做出了持续努力，2006 年上海和深圳证券交易所分别颁布相关的内部控制指引，该指引对在上海、深圳证券交易所上市的公司内部控制做出了详细的规定，并对上市公司的内部控制建设以及信息提出明确的要求。该指引要求其符合相关的上市条件的规定，否则证券交易所有权暂停和终止不符合规定的上市公司。2008 年、2010 年财政部等五部委相继颁布了有关内部控制的基本规范和配套指引，对内部控制建设和内部控制报告进行了规范，要求所有的主板上市公司自2012 年 1 月 1 日起出具内部控制自评报告和内部控制审计报告。 由于近些年来我国上市公司对已经披露的财务报告因存在虚假性信息、误导性信息或者信息遗漏等问题进行的财务重述经常发生，因此引起了学术界和实务界的注意，并积极投身于财务重述的研究，寻找预防和减少财务重述的措施。从某种程度上说，财务重述的发生与公司的治理存在很大的关联，在对相关文章的研究中发现，上市公司的内部控制制度不完善，治理结构不完善，那么上市公司提供的相关信息的可信性也会大大降低。因此通过完善上市公司的相关内部控制，如采取有效的手段解决代理成本、道德风险、逆向选择等问题，通过一定的措施使得上市公司的治理结构更加规范，内部控制机制更加健全和完善，从而有利于保证对外披露的财务报告信息质量。也就是说，建立健全公司内部控制，提高会计信息质量，降低财务重述行为。
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1.2 研究目的及意义
财务报告是上市公司对外界披露的重要信息之一，近年来，对有关财务报告的相关研究一直受到学者们的关注。主要的研究内容是：年度财务报告的信息质量是否真实、可靠，则需要对上市公司经过审计的财务报告进行研究，主要研究会计师事务所是否具有独立性和专业胜任能力；上市公司为了使得亏损的公司在外界看来依旧可以盈利，主要研究公司的高管是否可能会利用关联交易、虚假往来、会计估计和会计政策变更等措施达到粉饰利润的目的；上市公司向外界公布的财务信息有些是虚假的，因此，为了财务信息使用者的利益，学者们还对财务报告是否真实、完整、全面反映了上市公司的财务状况和经营成果等进行研究。事实上，我国资本市场依旧不够完善，当前上市公司较低的财务报告质量更是阻碍了资本市场的发展。如果上市公司财务报告存在虚假记载，不能代表公司真实情况，这样的信息则需要企业对财务报告的相关内容进行补充、更正。上市公司公告财务重述的行为，会使信息使用者对公司披露的财务信息产生不信任，从而可能会引起较为严重的经济后果，如：投资者大量抛售手中的股票，使得上市公司股价暴跌等情况的出现，会引起资本市场陷入混乱局面。目前，我国上市公司财务报告信息质量依旧很低，在信息披露方面仍有很多尚需改进和提升的方面，是一个长期研究的内容。
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2 国内外文献综述
2.1 财务重述的国内外相关文献综述
De Fond and Jiambalvo（1991）1在早期就检验了上市公司管理层行为与财务重述存在一定的关系，因此，该文章的结论是上市公司的管理层可能为了自己的利益高估盈利，而上市公司发生财务重述是进行盈余管理的方法之一。Nelson and Tarplcy（2002）2在控制变量中加入会计师事务所的审计意见，研究结果表明上市公司管理层基于盈余管理的目的进行财务重述，会计师事务所没有找到发生财务重述与管理层进行盈余管理有关或者会计师事务所负责人与上市公司管理层合谋进行利润的粉饰。Burns 和 Kedia（2006）3发现上市公司 CEO的工资高低与财务重述没有一定的相关性，但是上市公司内部 CEO 股票期权的持有情况却与财务重述的发生有显著关系。通过这个结论得出上市公司 CEO 持有股票期权为了通过对财务重述的操作影响股价，进而获得超额收益。Burns 和 Kedia（2008）发现上市公司管理层没有利用财务重述进行期权的交割，但是管理层会采取相应的会计政策变更等手段影响上市公司股票期权的情况。通过对上市公司相关的会计政策进行变更，会使得这些公司比其他公司会行使更多期权。 张为国,王霞(2004)4以上市公司治理结构作为切入点进行研究，通过实证检验的结果发现上市公司管理层利用自己的职务之便进行盈余管理，从而使得对外披露的相关财务信息质量降低，导致上市公司财务重述的发生。郭均英(2004)5对财务重述的研究中发现，由于上市公司经营业绩好，不用进行盈余管理，因此，盈余管理导致财务重述发生的可能性也会降低；同时研究还发现，公司董事会的独立性越强，发生财务重述的概率越低。李婉丽,陈丽英,吕怀立(2011)6通过实证研究发现,盈利水平越好的上市公司发生财务重述当年的生产成本相对于配对上市公司来说较高，并且经营现金流量较低；上市公司对以前年度的盈余管理行为是发生财务重述的主要原因。杨祝婕（2014）7对上市公司财务重述行为的动因分析，从审计师对企业财务重述行为的审计、监管机构对财务重述的监管方式以及银行等其他信息使用者对财务重述有效性的识别三方面对财务重述进行解读。
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2.2 内部控制质量的国内外相关文献综述
Ge,Mc Vay(2005)26对影响内部控制的因素进行分析，研究发现内部控制质量与现金流低估有关，也就是说内部控制质量较好，有利于改善公司现金流被低估的状况，从而使公司做出正确的投资决策和融资决策。Leone(2007)27以披露内部控制缺陷作为文章研究的样本；研究发现内部控制质量与组织变革、组织结构和其他相关的因素有关，并且有较强的显著性，因此，提高内部控制质量，进而增强财务报告的可信性，企业应该从组织结构、进行组织变革等方面进行改进。 陈关亭和张少华（2003）28提出上市公司应该在年度报告中披露内部控制自我评价报告和内部控制审计报告，使得上市公司能够遵守国家相关的政策、制度规定，并能够积极的执行，有利于建立完善的内部控制制度。蔡吉普（2005）29对上市公司内部控制披露情况进行研究，实证结果表明内部控制披露的影响因素有披露形式、隐瞒不好的信息、是否是自愿披露等，同时发现我国上市公司内部控制披露质量较低，对如何完善和提高内部控制质量依旧需要进行深入的研究。池国华、杨金和邹威（2014）30从高管背景特征入手，研究结果显示，通过对其他影响因素进行控制，高管背景特征不同，则内部控制质量不同，且不同高管背景特征对内部控制质量的影响程度存在较大差异。尹美群、赵刚和张继东（2015）31通过货币政策的变化对上市公司内部控制质量的影响研究，结果发现货币政策的松紧对企业内部控制质量呈现负相关，且与公司的信息披露质量呈现反向变化。
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3 理论分析与假设提出 ...... 15
3.1 相关概念的界定 ....... 15
3.2 理论基础 .......... 18
3.2.1 基于委托代理理论的分析 ........... 18
3.2.2 基于信号传递理论的分析 ........... 19
3.2.3 基于信息不对称理论的分析 ....... 20
3.3 研究假设 .......... 21
4 研究设计与样本选取 ......24
4.2 变量定义 .......... 24
4.3 样本选择与数据搜集 ........ 26
5 实证结果与分析 ..... 27
5.1 内部控制质量与财务重述的实证检验 ....... 27
5.2 股权集中度的影响 ............ 30
5.2.1 描述性统计与差异性检验 ........... 30
5.2.2 回归分析 ............ 32
5.3 国有控股和非国有控股的影响 .......... 33 #p#分页标题#e#
5.4 稳健性检验 ...... 35
5 实证结果与分析
5.1 内部控制质量与财务重述的实证检验
本文通过对相关变量进行描述性统计，得到如表 5.1 所示的结果。根据统计结果可以得出：2012 年到 2014 年我国发生财务重述的上市公司平均有 7.32%。内部控制指数的平均值为 665.549，其中最大值为 985.6，最小值为 170.06。资产负债率的平均值为 43.85%，与市场的平均水平持平。总资产报酬率的平均值为 4.5%，最大值是 10.0322，最小值为-1.0516，此项指标说明上市公司的盈利能力仍然存在一定的波动性，公司的经营业绩也存在较大差异。公司的成长性指标平均值是 21.92%，但是最大值为 81.8945，最小值是-0.9590，该指标具有较大的波动性，上市公司的成长能力存在较大差距。相关变量的描述性统计结果如表 5.1 所示。相关性分析是对两个或两个以上的具有相关性的变量进行分析，从而衡量两个变量的相关密切程度。相关性分析是回归分析的前提和基础，本文在对因变量、自变量和控制变量进行描述性统计的基础之上进行相关性分析，本文为了检验各个变量之间是否存在较强的相关性，是否可能出现变量之间的多重共线性等问题，通过 Pearson 相关性检验进行验证。 相关性检验的检验结果如表 5.2 所示，从表 5.2 中可以看出，财务重述（restate）与内部控制指数（intcon）、股权集中度（co）、产权性质（cl）、会计师事务所（big4）在 1%显著性水平下，呈现显著性负相关。根据相关性说明上述指标越高，则发生财务重述的概率就越小。而财务重述与资产负债率（leverage）、公司成长性（growth）、公司亏损（loss）之间在 1%显著性水平下，呈现显著性的正相关关系；上市公司的资产负债率越高，发生亏损的概率越大，那么上市公司很可能进行盈余操作，从而会导致财务重述的发生。内部控制指数（intcon）与股权集中度（co）、产权性质（cl）、资产负债率（leverage）、总资产报酬率（roa）、公司成长性（growth）、公司亏损（loss）、公司规模（size）、会计师事务所（Big4）之间在 1%的显著性水平下呈现显著的相关关系，其中与资产负债率（leverage）、公司亏损（loss）之间呈现负相关关系，说明公司的资产负债率越高，公司发生亏损的可能性越大，则越容易导致财务重述的发生.
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结论
本文选取了 2012 年-2014 年 A 股上市公司作为样本，通过剔除金融保险业、公布季度年报更正和补充公告、半年度年报更正和补充公告以及一些异常值等到最终的样本量。本文利用 stata 统计软件对内部控制质量和财务重述的关系进行实证检验，最后发现具有较好内部控制质量的上市公司，其发生财务重述的概率会大大降低。近年来，我国不断出台有关内部控制的相关制度，上市公司的内部控制建设也不断完善，从而有利于抑制财务重述的发生。本文利用模型对内部控制质量与财务重述的关系进行验证，本文还进一步对上市公司的股权集中度和控股股东性质是否对内部控制与财务重述的关系产生影响进行实证检验，得出以下结论：
（1）针对假设 1，本文的研究结论是：内部控制质量与财务重述的关系是负相关，也就是说，内部控制质量越高，越有利于抑制上市公司财务重述的发生。该结论说明完善和健全的内部控制制度有利于提高财务报告质量，从而减少财务重述的发生。因此，上市公司应该加大内部控制制度的建立，完善公司治理结构，对信息披露质量的提高和财务重述的减少起到有利的作用。换句话说，财务重述在一定程度上可以作为财务信息质量的替代变量，通过对财务重述的研究，建立和实施有效的措施，降低财务重述的发生，使得财务信息质量得到提高。
（2）针对假设 2，本文的研究结论是：在股权集中度不同的情况下，研究的结果发现，股权集中的上市公司内部控制对财务重述的减少具有促进作用，且效果比股权分散的上市公司的效果更为明显。一方面，相对于股权分散的上市公司来说，股权集中的上市公司更趋向于实施内部控制制度，通过对内部控制的不断完善和健全，其对财务重述的效果会优于股权分散的上市公司；另一方面，股权越是集中，越有利于促使大股东为了公司的利益，改进公司内部控制机制，完善公司的治理机构，使得上市公司的经营管理者按照公司的目标进行经营，减少盈余管理，提高会计信息质量，减少财务重述的发生。
（3）针对假设 3，本文的研究结论是：在控股股东性质不同的情况下，研究结果进一步发现，无论产权性质是国有企业还是非国有企业，上市公司的内部控制对财务重述的抑制作用不受影响。一方面，非国有控股的上市公司处于对公司自身长远发展和治理的考虑，其对公司内部控制制度的建设方面会更加积极，有效的对公司的内部控制机制进行完善和改进；另一方面，在我国现行制度下，国有控股的公司依旧有业绩压力，对提升公司的盈利能力和成长能力以及完善公司制度方面的积极性较高，因此，能够有效根据公司的具体情况建立有效的内部控制制度并加以完善。所以，随着我国内部控制制度的不断完善，国有企业和非国有企业的内部控制均有所加强，在产权性质不同的情况下，内部控制对财务重述的抑制作用不受影响。
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参考文献(略)
