浅议企业如何加强财务风险管理

       [摘要〕对务风险是由于举债而给企业对务成果带来的不确定性。目前，国内外许多大企业由于忽视对务风险的管理，造成企业资本结构不合理，投资失误，致使企业破产例闭，产生产重后果。因此，企业应加强对时务风险的认识，采取积极有效的措施预防和拉制时务风险的发生。       
     〔关健词〕对务风险 资本结构 对务杠杆       
       财务风险又称筹资风险，是指企业由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债经营，全部资金中除自有资金外还有一部分借人资金。就会对自有资金的盈利能力造成影响;同时，借人资金需还本付息，增加企业负担，潜伏资不抵债的危机。虽然负债经营难免有财务风险，但如果掌握得好，就能取得较高的风险报酬，提高自有资金的利润率，获得财务杠杆收益。因此，企业应重视它、研究它、利用它，提高企业的经济效益。     
  
       一、财务风险产生的原因  
     
      1.投资利润率的高低     
       只要投资利润率高于负债利息率，就会提高自有资金的利润水平。但是，由于投资率的不确定性，就给企业负债经营带来了风险。影响企业投资利润与利润率变动的因素，可分为企业外部因素和企业内部因素两大类。如经济形式和经济环境的变化、市场供求和价格的变化，以及企业在生产经营中可能遇到的其他外部因素的影响等，这些因素是企业外部因素，所带来的风险是企业难以分散和控制的，是一种整体风险，对全部债务的偿还产生不利的影响，而对于某一具体债务或某一时点的债务的偿还无关。企业内部因素包括技术设备、产品结构和设备利用率的变化，人工生产率和原材料利用情况的变化，可能出现的事故以及企业人员素质和应变能力等。这些因素引起的风险则是企业可以分散和控制的，它是一种个别风险，表现为某项债务或某一时点的债务不能及时偿还，对全部俊务的偿还并无影响。          
       2.借人资金利润率的升降     
       根据财务杠杆原理，在企业投资利润水平一定的情况下，借人资金利息率上升，必然会减少企业的财务杠杆收益，如果借人资金的利息超过投资利润率，不但不能带来财务杠杆收益，反而会抵减自有资金收益。从资金成本角度看，利息率的提高，反而会提高资金的使用成本。影响借人资金利息率的主要因素有国家的金融政策、通货膨胀和资金市场的供求关系等。   #p#分页标题#e#
       3.企业资产的流动性强弱     
       当由于意外变故，使现金的净收人减少时，为了防止破产，公司必须立即变卖其资产。各种资产的变现能力是不同的，库存现金最强，固定资产最弱。这样，公司资本结构的不同，即各类资产在总资产总额中所占比重的不同，对公司的财务风险关系甚大。当企业资本结构中变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小;反之，当企业资本结构中变现能力弱的资产较多时，财务风险就较大。很多企业的破产，不是因为没有资产，而是因为其资产不能在短期内变现，结果由于不能按时偿还债务，只好宜布破产。     
       4.企业管理者理财不当、投资决策失误      
       由于管理者缺乏管理经验和管理才干，是形成财务风险的主要原因。投资者投资决策失误是形成财务风险的直接原因，如在资产利润率较低时，安排较多的债务。以及债务期限不合理而引起的某一时点的偿债高峰，企业在不做市场调查和市场预测就盲目扩大生产能力，引起库存积压，形成财务风险。      
    
       二、财务风险的管理    

       财务管理必须对各种财务风险作出反映，并且运用切实可行的方法对各类风险进行控制和处理:      
      1.选择最优的资本结构    
       最优的资本结构是财务杠杆收益与财务风险之间的一种合理均衡，又是公司筹资的加权平均资本成本率最低点。那么如何选择最理想的资本结构呢?各种资金来薄在资本总额中的所占比重怎样才算比较合理，并无固定模式，这在不同国家，不同企业、不同时期都是不尽相同的，通常是在企业作出资金筹资决策之前，先拟定若千个备选方案，分别计算各方案加权平均资金成本的高低来确定资金结构是否合理，进行决策。本论文由 上海论文网 www.zhonghualw.com 整理提供也可采用息税前利润—每股利润分析法和现金净收人分析法等量化分析方法加以确定，还可采用因素分析法进行定性分析。但不管怎样，在资本结构中应适当提高流动性强的资本比例，减少固定资本和流动性差的资本的比例。企业必须建立合理的资本结构，这才是企业财务风险管理的关键。           #p#分页标题#e#
       2.根据资金的投向，确定长短期负债结构       
       企业应根据生产中不同的资金占用选择相应的筹资方式，如果生产经营中需要长期资金，如建厂房，购设备等，就要用筹集长期资金方式筹资，如自有资金或长期负债。而季节性、临时性等原因引起的短期资金要求，最好是用短期负债来解决，使资金占用时间与负债偿还期间基本一致，能够相互配合。而且使短期负债、中期负债和长期负债均衡安排。避免由于借人资金利润率的变化而引起的财务风险，企业也要建立资金使用效率的监控制度，加强流动资金的投放和管理，保障资金收支畅通。      
       3.加强投资决策的管理        
       投资决策直接影响企业的经济效益和资金结构，投资决策不仅存在经营风险而且存在财务风险。投资决策正确，就会给企业带来生机和活力，企业迅速发展，投资决策失误，将会给企业带来损失，甚至陷人破产，倒闭的局面，很多靠举债投资的企业，常常是借新侦还旧绩，随着贷款利率的提高，往往是投资项目刚完，还贷高峰也到，还不了款，又要借债，债务越背越重。      
        4.实行多角化经营，分散财务风险     
       在市场经济条件下，企业为避免发生财务危机，应进行多角化经营，开发系列产品，扩大产品品种，提高产品质量，逐渐占有市场，提高市场占有率，从而，可以分散企业的经营风险和财务风险。   
       5.实施债务重组，减轻企业偿债压力    
       企业陷人财务危机时，可以采取债务重组方式，减轻偿债压力，如与债权人和解，要求减少债务额比例，延长偿还期限，减免债务利息等方式，减轻企业财务负担，摆脱财务危机。        
       6.提高财务管理人员的素质，提高理财能力       
       企业要不断采取措施提高管理人员和财务人员的素质，增强对财务风险的预测能力。从而提早采取措施，预防财务危机发生。     
       总之，企业对财务风险管理的目的就是要保证有一个合理的资本结构，维持适当的负债水平，既要充分利用举债经营这一手段获取财务杠杆收益，提高自有资金盈利能力，同时要防止过度举债而引起的财务风险的加大避免陷人财务困境。#p#分页标题#e#

参考文献
1.张喜柱，刘汉峰.企业对务管理学.中国誉官出版社
2.全国会计专业资格考试指定用书.财务管理，2001
3.凌世寿，梁海娟.财务风险管理浅探.财会月刊，2002，(9)
4.哈佛MBA.对务苦理学