财务管理论文哪里有？本文采用组合模型对企业的整体价值进行综合的衡量，使企业内在价值得到客观、完整的体现。利用收益法下FCFF的两阶段模型评估企业现有价值，实物期权法中的B-S模型计算企业潜在价值，则企业整体价值为两者合计之和。
第一章 绪论
1.2 文献综述
1.2.1 轻资产相关研究
当前学术界开始逐渐重视对轻资产企业的相关研究，但由于“轻资产”这一概念出现较晚，国内外学者对于轻资产的具体内涵尚有分歧，并未形成一个明确而统一的“轻资产”定义。学术界一般认为，“轻资产”是对无形资产内涵的拓展，是与“重资产”对比而界定出的一种概念。
国外学者普遍认为轻资产可以帮助企业整合资源，有助于企业面对困难和进一步发展。根据Werner felt（1984）“企业的资源基础论”，轻资产是指企业核心竞争力中所涵盖的各种具有稀缺性和价值性因素，这些因素是企业特有的、无法被模仿或替代的[1]。Anne（2000）强调轻资产运营模式要求企业管理者做好企业内部资源重新整合的工作，将资源重新分配到技术研发创新、产品设计、品牌宣传、售后服务和供应链建设等关键领域。同时，还可以将生产制造、包装加工等机械环节外包给工厂制造商[2]。通过对TTS公司的经营状况研究分析，Aaron（2010）发现当TTS公司顺利转为轻资产运营模式后，即使在国民经济衰退、社会经济不景气的困难时期，该模式仍为TTS公司带来了良好的发展机遇[3]。Liou M和Tang Chuang P（2017）的研究表明，通过分析电子企业数据，他们认为采用“轻资产”模型能够有效地合理配置现有资源，这对企业转型来说是一个不错的选择[4]。根据Sang H、YuckKim等学者（2019）的研究表明，企业选择采用轻资产运营模式有助于提高自身流动资产占比，从而充分发挥企业资产的价值，促进市场拓展。轻资产运营模式已逐渐成为企业发展中的重要模式之一，这样的趋势与市场的发展密切相关[5]。
第三章 轻资产企业估值模型选择
3.1 企业价值评估方法介绍及适用性分析
3.1.1 成本法
3.1.1.1 成本法概念
成本法，也叫做资产基础法，依据成本核算原理，认为企业在建造、购买时的成本费用就决定了其价值。该方法的思路是以企业的账面价值和当前市场价格水平为依据，在账面价值的基础上减去各项贬值因素，得出企业价值。通常来说，成本法在实际应用中主要有两种方式。第一种是在企业净资产账面价值的基础上对系数进行调整，第二种在企业重置资产价值的基础上减去归属于企业的各种贬值项目（包括实体上、功能上以及经济上的贬值）。
由于成本法对企业财务报表数据的依赖性，该方法只适用于无形资产和表外资产较少的企业。此外，成本法还要求财务报表中每项资产的市场价值能够准确的反映其真实价值。在实际使用时，应充分考虑方法的适用性。其优点是操作简单，数据仅需根据企业披露的财务报表中的内容进行调整即可，因此评估成本也比较低。缺点是成本法仅以资产负债表中资产的账面价值为评估基础，计算得出的企业价值也是静态的，忽略了报表以外例如无形资产的专利权、人力资源、管理能力、品牌形象等因素，不能全面完整的体现企业价值[40]。
第五章 丽珠集团企业价值评估
5.1 丽珠集团企业价值评估要素介绍
（1）评估目的
本次评估主要是为丽珠集团日后发生并购、重组等业务提供价值参考，也可以为企业发展规划、价值管理提供依据。
（2）评估对象
评估的对象是丽珠集团企业整体的经济价值。
（3）价值类型
本文确定将市场价值作为本次评估的价值类型。
（4）评估基准日
本文的评估基准日为2022年12月31日。
（5）评估方法
根据丽珠集团所处行业特点、运营模式，发现丽珠集团的企业价值评估不仅要包含现有资产所创造的价值，还应该考虑期权价值。因此，本文将丽珠集团整体价值分两部分计算，一是通过FCFF模型评估的企业现有资产价值；二是运用B-S模型评估丽珠集团期权潜在价值，将两者相加得到丽珠集团的企业整体价值。
5.2 丽珠集团现有价值评估
5.2.1 预测企业自由现金流量
企业价值评估中的收益法主要是以企业自由现金流量为基础，在风险调整后，计算出企业真正能为债权人和股东所创造的价值。自由现金流的计算公式：企业自由现金流=息前税后营业利润+折旧与摊销-营运资本增加额-资本支出。
本文采用两阶段FCFF模型对丽珠集团的现金流进行预测，第一阶段是高速增长期预计丽珠集团在未来一段时间内仍然会保持较高的增长率，然后逐步进入到稳定增长阶段，稳定增长阶段企业的增长速度和行业平均增速一致。本文将2023年至2027年作为高速增长期，2027年之后的年份作为永续增长期。
上表5.1为丽珠集团2018年-2022年的营业收入及增长率表。由表可知，丽珠集团的营业收入持续增加，营业收入增长率在前四年也处于稳定上升状态。2022年出现增长放缓，原因是在营业收入占主要部分的艾普拉唑系列产品纳入医保目录后下调了价格，且销量也受到影响。
第六章 结论与建议
6.2 研究建议
6.2.1 对丽珠集团企业价值提升的建议
（1）推动品牌价值最大化
当前丽珠集团的占据的市场份额较低，仍有巨大的发展潜力，可以通过挖掘品牌价值的方式提升企业价值。因此企业在重视研发环节，保持资金和人力投入，提高研发能力的同时，提高对品牌建设的要求，实现品牌价值贡献最大化。首先应遵循国家对医药行业发布的政策条例，按照需求调整企业发展战略；对消费者进行主要产品相关的问卷调查，根据调研结果对产品进行持续优化，提升消费者对企业产品的满意度；最后积极开展多渠道拓营销，在国内市场占有一席之地的同时开拓国外市场，让企业品牌走向全球医药市场。
（2）深挖潜在轻资产资源
轻资产资源并非企业成立之初就存在的，而是随着经营和管理日益深入逐渐形成的。挖掘潜在轻资产资源能够增强企业的核心管理能力，提升企业价值。除了财务报表中披露的商标权、商誉、专利权等轻资产给企业带来的价值可以直接获取。企业中还存在一些容易被忽视的的包括企业价值观、品牌形象、管理制度、客户关系等在内的表外资产，这些资产同样可以对企业价值产生贡献，在企业的发展中扮演着不可或缺的角色。丽珠集团轻资产运营的目的一方面是减少自身重资产，企业可以增加现有资金的利用率，提升企业商誉，增加与其他企业的沟通交流，引进战略合作伙伴，合作转移重资产。此外，加强专利保护和维权力度可以提高产品专利权属的价值。
参考文献（略）
