财务管理论文哪里有？本文旨在为同类融资案例提供借鉴，建议上市公司在作出融资决策前，合理评估自身的经营状况，财务状况，客观判断宏观经济下股价走势，对比不同融资方式的利弊，做出最合适的融资决策。
第1章绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
“十三五”规划和国务院常务会议明确提出要以去杠杆为主要目的，推动发展股权融资与债权融资相结合的融资方式。随着中央对可转债融资的推进，转债的发展也日益加快。我国供给侧改革的策略使得我国的企业和上市公司催生出对资金的渴求。然而上市公司再融资的要求和难度随着再融资新规的出台而加大，为可转债的发展提供了契机：2017年9月出台的资金申购方式改变的政策解决了可转债融资过程中资金冻结问题，相对于股权融资，可转债具有其独特的条件优势。
可转债存在诸多优势的同时，也有不容忽视的风险。2010年的双良节能可转债，错失机会被动以大面积回售退市；2014年的格力转债，仅仅以0.8％的转股比例失败退市；2016年的江南水务可转债被动发生5次回售，加大了江南水务的经营风险，为财务状况带来压力①。由此可见，研究发行可转债的风险及防范对可转债融资主体有着现实意义。
本课题研究北京蓝色光标数据科技股份有限公司（简称“蓝色光标”）发行可转债的案例。选择蓝色光标有两个原因：第一：自2010年上市以来，蓝色光标不断扩张自身的业务和规模，由当初单一的咨询业务到如今多元化营销传播服务，其经营范围包含公共关系咨询，广告代理服务和营销服务。蓝色光标的客户遍布海内外，逐渐成为广告行业的龙头企业，因此，选取蓝色光标作为案例研究对象是具有代表性的。第二：随着蓝色光标在2015年并购了多盟和亿动，蓝色光标开始向新型营销科技公司转型，公司的转型滋生出对资金的渴求。而此时再融资政策出台，对股权融资进行了限制，普通债券融资又有高额的财务费用，所以蓝色光标选择可转债融资以满足其对资金的需求。蓝色光标在经营状况恶化财务状况下行的情况下，是希望此次可转债融资能够顺利转股从而间接实现“股权融资”的目的。蓝色光标发行可转债时，虽然面临着多方风险，但是经过一波三折之后，蓝色光标成功大面积转股退市，因此选择“蓝标转债”有很好的参考和借鉴意义。蓝色光标发行可转债融资过程中存在哪些潜在风险？风险整体大小如何，各自风险之间的权重如何？应如何防范可转债融资风险？
第3章蓝色光标发行可转换债券融资案例介绍
3.1公司简介
蓝色光标，由赵文权在1996年成立，总部设在北京。2010年，蓝色光标在深圳证券交易所创业板上市，股票代码为300058，是我国第一家公共关系服务行业上市的公司。上市初期，赵文权及其一致行动人所持有的蓝色光标股票比例62.70%，为公司的实际控制人。
第5章蓝色光标可转债融资风险防范
5.1阶段性风险防范
5.1.1发行阶段可转债融资风险防范
通过本文上章节对“蓝标转债”融资风险的识别和评估中可以发现发行阶段的风险主要包含，发行时机选择风险以及条款设计风险。发行阶段风险所占比重较低，但控制发行阶段风险也有利于降低整体风险。本节将针对这两个风险提出相关防范措施。
5.1.1.1选择合适的发行时机
我国的可转债具有较长的存续期限，一般为5年或者是6年，5~6年的存续期限，增加了可转债在后期顺利转股的不确定性。如果上市公司在发行可转债的时候，上市公司的股价下行，那么可转债的投资者有可能会对股市失去信心，进而转股意愿会降低，如果股价持续下跌到回售期内，企业难免会面临回售风险。
上市公司在选择发行可转债的时候，尽量应该选择市场行情由熊市到牛市的过程①。股价的上涨可能会使得投资者更加愿意转股，发行方也就能够实现间接实现“股权融资”的目的。所以，发行方在选择发行可转债的时候，应该考虑多方面的原因，比如政策变化，股市波动，自身的经营状况等。
5.2固有风险防范
通过本文上章节对蓝标转债融资风险的识别和评估，可以发现固有风险包含经营风险，财务风险以及宏观经济风险。从评估结果中可以看出固有风险位列第二，是此次融资风险的重要组成部分。本节将针对经营风险，财务风险以及宏观经济风险，提出相应的防范措施。
5.2.1经营风险防范
5.2.1.1扩大海外业务，提升经营业绩
根据创业邦《2019年中国出海行业研究报告》显示，中国的公司和企业成长迅速，逐渐在《财富》世界500强、全球企业市值100强中，中国的上市公司都占领了一定的地位，涵盖互联网，金融，通信，石油和酒店等行业。由此可以看出国内的市场在一定程度上无法满足中国企业成长需求。在国内市场中发展较为成熟的公司，将面临创新窘境，业绩增速放缓等瓶颈期。而海外市场将可以为这些公司带来业绩增长的第二增长曲线机会。
此外，扩大出海业务也是在适应国家政策。近年中国政府逐步推出相关政策，这些政策以促进出口，促进实体经济发展为目的。因此，蓝色光标可以顺应国家政策形势，持续享受中国品牌出海红利，缓解国内融资成本高融资困境以及税务成本高等行业风险。下图为国家颁布的鼓励出海政策：
第6章结论与启示
6.2研究启示
本案例也给同类准备可转债融资的上市公司提供相关启示：
1.合理选择融资方式。上市公司在进行融资决策之前，应合理评估自身的经营状况，财务状况，客观认识当下宏观经济环境，对比不同的融资方式的利益弊，选择合适的融资方式。
2.对于可转债发行主体来说，遭受损失的可能性有两种：一种是大面积回售，上市公司可能面临本金偿还的风险；另一种是，大面积转股后，可能由于转股率过高，造成稀释效应较大，影响股权结构，造成上市公司控股股东控制权转移。所以，上市公司在发行可转债时，应该合理设置转股价格，平衡发行方和投资方的利益。
3.发行时机的选择应依据市场股价走势制定。上市公司可以选择股市由熊市走向牛市的节点；此外在发行可转债之前，可以了解上市公司的股东的购买意愿，避免发行可转债带来股权稀释效应风险。
参考文献（略）
