财务管理论文哪里有？本研究未来将会以该分析模式为基础，将更多相关板块的公司纳入对比公司，从数据基数上进行扩量，弥补参考数据缺失的局限性。其次，在对行业分析上，寻找与培育钻石有相同性质的行业，在市场上也进行更广泛的拓展分析，以历史、同类为参考资料，更准确的预测市场走向。
1 绪论
1.3 国内外研究现状
国外对公司价值研究的历史较长，当前使用的各估值模型及思想早期起源基本来自国外，后我国学者经过应用研究，在此基础上创新许多新模型。 埃尔文.费雪（Irving Fishing）开创价值增长理论，他1906年发表的专著《资本与收入的性质》中提出资产未来产生的收益多少决定资产现在的价值，1907 年费雪的另一部专著《利息率:本质，决定及其与经济现象的关系》分析了资本收入与资本价值的关系，使资本价值评估框架得到了进一步完善和系统化，奠定了价值评估理论的基石。而后，费雪将其观点经过进一步发展，创立了现金流量折现模型DCF法。
DCF 法的另一个重要发展是将 1990 年诺贝尔经济学奖获得者威廉夏普(WillianF·Sharpe)的资本资产定价模型用于对股权资本的计算，大大提高了确定折现率时的理论支持。对于加权平均资本成本问题，夏普认为与未来财务决策及其现金流量相关的不是账面数，而是市场价值权数，这无疑增大了确定折现率的难度，但却提高了折现率与企业价值的相关程度。
Willians,J.B在1938年提出折现现金流概念，使用分红股利作为计量标准，将公司现值看成未来公司产生的股利现金流的折现值，现金股利折现模型中运用的每股指标是每股现金股利和增长率。
默瑞和科普兰于 1994 年在现金股利折现模型基础上提出了公司自由现金流折现模型，他们以公司整体数据作为指标，在此基础上对未来一定时间内公司的自由现金流量及期末的退出价值进行预测后，再选用适当的折现率对公司未来每期自由现金流及最终期末的退出价值进行折现后求得现值和，得出公司价值。
3 培育钻石行业发展情况
3.1 培育钻石由来
钻石又名金刚石，是唯一一种原子结构为单一元素（碳）的宝石，在天然的钻石中，其碳含量高达 99.95%，另外 0.05% 可能是一种或一种以上的微量元素。钻石形成条件的压力在4.5到6Gpa，温度在1100到1500℃。天然钻石形成于地表下超过100公里，地幔中的高温高压使碳元素结晶形成钻石，而后随着火山喷发等地质活动上升到地面。
培育钻石又名人造钻石，为人工通过技术模仿自然界高温高压环境在实验室将碳元素合成为钻石结构的人造钻石。早在1954年，美国通用公司创造培育钻石技术高温高压法HPHT，但因为技术初期，金属杂质和氮元素带入钻石，钻石黄色浑浊，仅能用于工业。随着现代化工业的发展，培育钻石技术越来越成熟，即使经历了一些与天然钻石的角逐博弈，培育钻石还是发展起来，特别是近年在我国有了井喷式的发展。培育钻石主要有两种主要的合成方法，分别是高温高压法（HTHP）和化学气相沉淀法（CVD ）。通俗的来讲，高温高压法为高温高压法(HTHP)是以石墨为原料的，引入适宜的金属催化剂Fe、Co、Ni、Mn、Cr等，在2000K以上温度，几万个大气压下可以合成金刚石。化学气象沉积法（CVD）为一块天然钻裸石为母石，在甲烷和氢气氮气等辅助气体加热后，在压力室内形成碳等离子体，该等离子体不断沉积在压力室底部的碳底层上，逐渐积聚和硬化，积累到钻石原石上面，经过一层层的增生，形成钻石薄片。然后通过等离子增加前驱体的反应速率，降低反应温度。适合制备面积大、均匀性好、纯度高、结晶形态好的高质量硬质薄膜和晶体。
5 黄河旋风财务估值实证分析
5.1 估值
本文将黄河旋风的行业限定为超硬材料培育钻石，根据行业概念解析，主营组成，市值，员工人数以及主营收入，选出了四家公司作为行业参考，并且根据这四家公司各个方面与黄河旋风公司的相关性强弱对这四家公司给予了影响因子评定，即其参考价值对黄河旋风的指数影响有多大。四家公司分别为中兵红箭、国机精工、新亚制程以及博深股份。将行业其他公司影响程度总额定为1的话，博深股份占比0.45，四方达占比0.25，国机精工占比0.1，中兵红箭占比0.1。以四家公司的影响因子作为乘数，得出行业对黄河旋风预测指标的参考指数，再将黄河旋风本身的历史指标乘数定为0.4，行业指标定位0.6，综合计算得出黄河旋风未来一年的参考指标，进而对黄河旋风运用相对估值法进行价值评估，本文设定价值评估基准日为2023年12月31日，下文2023年价值均指此基准日期价值。
5.2 估值结果评价
如表5-16所示，综合上文计算结果，采用市盈率法对公司2023年的估值水平为41.2亿元，采用市净率法对公司2023年的估值水平为67.03亿元，采用市销率法对公司2023年的估值水平为127.42亿元，采用自由现金流折现法对公司2023年的估值水平为270.96亿元。黄河旋风2023年3月27日股价5.46元，流通股12.76亿，流通值69.68亿，总市值78.74亿。
6 结论
6.3 本文局限性与研究展望
本文存在着一些方面的局限性与不足。首先是行业参考公司选取方面设定了相关标准，可能由此失去一些有用的信息。本文将培育钻石行业定义为培育钻石整个产业链中上游的制造业，一家大型成熟培育钻石公司业务不局限于培育钻石制造这个单一业务，会涉及一些丰富的周边业务、整合产业链经营行为等，因此一些业务暂时单一的后起之秀公司例如惠丰钻石、力量钻石没有作为对比参考公司考虑在内，这些被遗漏的公司可能会提供一些有价值的信息，但却没有被考虑计算在内，信息无法做到全面。
其次在数据选择上，存在时间上的局限性。本文选取数据为近三年至近五年的数据，宏观因素来讲近三年发生了许多影响企业经营的重大事件，其参考价值对今后相对更稳定的环境相比值得商榷。而选择公司本身更是在该阶段经营异常，因此该研究结果无法对更大范围内的公司估值提供普适的参考。根据我国企业存续统计，中国中小企业平均寿命只有2.5年，集团企业平均寿命7-8年，因此样本数据本身存在时间局限性，适用范围也无法扩大到更大范围。
本研究未来将会以该分析模式为基础，将更多相关板块的公司纳入对比公司，从数据基数上进行扩量，弥补参考数据缺失的局限性。其次，在对行业分析上，寻找与培育钻石有相同性质的行业，在市场上也进行更广泛的拓展分析，以历史、同类为参考资料，更准确的预测市场走向。本文将加深对市场风险溢价的研究与实践，更深入的审视自由现金流折现法的数据，探究更多有价值的信息。另外，SWOT分析模是20世纪80年代初由美国旧金山大学的管理学教授韦里克提出的，经常被用于企业战略制定、竞争对手分析等场合，本文进行了目标公司这部分的分析，该部分内容应当能为估值实证分析提供参考价值，但在本阶段研究中没能联系起来体现出他的价值意义，在未来研究中，会利用好该分析结果，将其体现到实证分析结果中去。最后，动态使用该阶段性结论，持续关注研究行业走向，在事实中验证本文结论，并作出动态调整，形成更科学、更准确的结果论断。
参考文献（略）
