财务管理论文哪里有？笔者认为上市公司快速融资渠道有限是股权质押今年来发展迅速的主要原因，虽然有很多融资的便利，但风险也不能低估，尤其是当极端情况发生时，控股股东会失去控制，这不是普通控股股东的初衷。
第一章绪论
第四节研究创新点
一是从公司的不同层面，对股价同步性有了新的研究方向。通过查阅文献发现，研究者们在相关股票价格同步的内容中发现很多研究内容是从公司外部、内部对这一现象进行了分析。内部视角主要是从治理结构、内部控制和信息披露方面进行的，而外部视角主要是从证券分析师行为、机构投资者行为、媒体报道等方面进行的。查阅相关文献，可以看出很少有研究者从公司内部和外部两个因素结合起来对控股股东股权质押行为和分析师注意行为对股价同步性的影响。因此，本文以此新的研究视角，结合控股股东的股权质押行为与分析师的行为研究其对股价同步的影响，不仅加深了现有的关于对股价同步的理论研究，而且在研究视角上也有创新。
二是在股票价格同步性的研究中将股权质押行为进行扩充，对于股权质押的经济后果的理论研究也有新的视角。现如今，国内外对股权质押的经济后果的研究主要集中在公司治理、公司价值和企业决策方面，但对股权质押与股价同步关系的研究相对较少。本次研究从一定意义上来说，不仅从多方位角度对股权质押与股价同步关系进行论述，而且扩展了股权质押的经济后果相关领域的研究。
第三章案例分析
第一节东方海洋公司概况
一、案例介绍（背景、金字塔股权结构）
（一）案例背景
东方海洋科技股份有限公司2001年创立，距今21年，2006年11月在深交所上市（简称东方海洋）。公司自成立以来一直秉持标准化生产与管理理念，运营工作稳中向好，目前已成为国家高新技术和农业产业化重点企业，不仅通过了欧盟卫生注册等十余项体系认证，拥有多个国家级科研平台，而且科研设备和创新才能均已达到国内外先进程度。公司刚上市时，主要从事海洋牧场生态育种、水产品加工、出口和深加工，经过十年的发展，东方海洋用100%的控股权控股了Avioq（美国生物科技企业公司），经过此事件东方海洋的业务也得以扩张，进军体外诊断领域、精准医疗层面，同时创办了多家生物技术公司，大力创办大型健康产业。公司由此也转型成功，由原始单一的水产养殖，转变为医药中间体、生物制品、集海水养殖、冷藏加工为一体的高新企业。
（二）股权结构
通过东方海洋的年报可知其股权结构，山东东方海洋集团有限公司一直是第一大股东，所持比例远大于其他大股东，如表3-1所示。
第五章研究设计
第一节样本数据选取及数据来源
本文采用中国沪深两市A股上市公司2016-2020年的数据作为初始研究样本。首先，主要从wind数据库和Csmar数据库分别获得股权质押的数据和公司财务基础数据，选取近几年的研究数据，以此来保证实证结果的精确度。其次，考虑到样本中的异常数据会对实证结果产生一定的影响，因此在回归分析前做如下工作：(1)删除数据缺失的公司；(2)样本中剔除ST的公司；(3)数据缺失的公司被剔除排除金融保险公司；(4)为了消除可能的异常值的影响，对1%以下和99%以上的所有连续变量的分位数进行截断。
第二节变量设计
一、控制变量
根据前面已有的研究结论，并结合已有的文献，本文主要用到的控制变量有下面这几类：用Age表示在公司已经上市的年限上再加1年，然后做对数处理。用Growth表示公司已有的总资产的增长率，可以用总资产的基期值的倒数乘以总资产的当期增长值计算得到总资产的增长率，并用Growth衡量公司以后的发展空间以及潜力。用Lev表示公司总资产比率的倒数乘以公司年末总负债的值，并用Lev的值分析公司继续经营的风险大小。用Size表示公司规模，可以通过对公司年末总资产值取自然对数的方法计算得到。之所以用对数法计算，主要是因为市政公司资产总额一般都很大，计算起来太麻烦，为了便于分析计算，所以通过对数法对数据进行处理。用ROE表示权益净利率，可以利用股东权益余额的倒数乘以净利润计算得到，通过ROE数值的大小可以反映公司的盈利能力和水平。实际控制人性质为虚拟变量，并用Non-state表示实际控制人性质，依据实际控制人的性质可以将实际控制人分为非国有企业和国有企业，并把非国有企业用0来表示，把国有企业用1来表示。用Ind表示行业，为了控制其影响程度可以用行业虚拟变量来表示。用Year表示年份，为了控制它的影响程度可以用年度虚拟变量来表示。具体变量定义如表5-1：
第七章研究结论与建议
第二节建议
一、规范上市公司股权质押行为限制控股股东质押股权的规模目前，国内监管层对于股权质押限制很不严格，而对股东减持股份的限制条件又太多，这样的直接后果就是最近几年频频出现控股股东质押名下所有股权的案例。质权方为了盈利而盲目放贷，当股价下跌触及平仓警戒线时，被爆仓的控股股东、质权方和投资者三者通通受损，无一例外。乐视网（300104）在2018年初复牌时暴跌，作为股东的贾跃亭，其股东质押的所有股份被接连爆仓，有3家证券公司被波及，损失惨重，其中西部证券更是被迫计提了39亿元资产减值准备金，这39亿元的金额甚至超过了西部证券前一年度净利润的30%。这种盲目操作，最终导致的证券市场不健康运行，势必要求政府的监管层规范股权质押。《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018修订）》（以下简称《办法》）及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》（以下简称《指引》）于2018年正式出台，明确限制了证券公司和资产管理产品的各种比例，包括接受质押的比例、股票质押率的最高比例和单个A股的整体质押比例，将股权质押融资仅用于实体经济的生产经营。新的质押规定限制了单一股权质押的集中度，有效控制了股权质押风险，但这些政策并不完美，还需要在实施过程中不断完善、改进，比如提高股权质押的信息披露标准。现有政策的最大漏洞就是没有统一明确的规定股权质押信息的披露标准，也没有效的规范，只能在公司IPO规则、年报标准、收购管理办法等一些零散的文件中查到一些规则，这是不利于监管机构的全面监管的，要规范监管，完善股权质押信息披露制度势在必行。具体办法分三个方面进行：第一方面明确信息披露的责任主体。上市公司信息披露的责任和义务应当建立相应的约束机制，并对控股股东或实际控制人实施约束，基本杜绝因控股股东占有支配股权而操纵信息披露。第二方面提高信息披露的充分性。所有会影响投资者对公司价值判断的信息应被上市公司的信息披露全面覆盖，要向普通民众开诚布公的明确风险。要严惩隐瞒披露信息的上市公司。最后一个方面是提高信息披露及时性，必须及时向公众披露公告上市公司内部出现诸如股权变动、股权质押、追加担保等变动。
参考文献（略）
