财务管理论文哪里有？笔者认为作为典型的资金密集型企业，房地产企业更应该注重资金的管理，做出合理的现金持有策略，保持现金持有的适度，从而进行有效的资产配置，使企业健康稳定地发展。2021 年以来，在我国全面转向去杠杆的大环境下，房地产行业的资金流动性愈来愈紧张，房地产企业因现金持有不足导致一系列问题愈来愈凸显，比如大型房地产企业的资金链问题，集中供地多处土地“流拍”问题等等。
第一章 绪论
三、研究创新点
（一）角度创新
从外部冲击角度研究房地产企业现金持有，通过宏观经济变化与企业微观反应相结合的传导机制，结合我国房地产行业的政策背景，借鉴宏观经济政策研究的成果，在微观层面上分析宏观对微观传导机制，详细分析外部冲击视角下 X 房地产企业现金持有受到的影响以及产生的原因，提出现金持有策略，更好的理解宏观经济与微观企业行为的关系，为企业家和经营者提供更为细致的参考依据和建议。
（二）聚焦热点
近年来，在国家宏观政策的调控下，不少中小规模的房地产企业由于资金链断裂而宣布破产。随着调控政策的升级以及新冠疫情等多重外部冲击，房地产上市企业等大规模房地产企业同样纷纷面临资金危机。因此，本文以对政府调控政策敏感度极高、资金密集型的房地产企业为研究对象，在我国金融资源偏离实体经济发展现象广泛存在以及资本“脱实向虚”的背景下，提出外部冲击下现金持有的策略建议。
第三章 房地产行业现金持有特点及外部冲击分析
第一节 房地产行业基本情况
房地产行业作为支持我国经济发展的重要支柱产业之一，房地产开发投资一直保持着高速的增长，2001-2019 年间平均每年增长 21.3%，较全社会固定资产投资平均每年增长的 19.6%高出 1.7%。图 3－1 中，2008 年房地产开发投资 31203 亿元，占社会固定资产投资 18%，2019 年房地产开发投资高达 132194 亿元，占社会固定资产投资 24%，可见，房地产开发投资在拉动国民经济发展中是不可或缺的重要力量。
第五章 外部冲击视角下 X 房地产企业现金持有的应对策略
第一节 轻资产战略
轻资产战略是一种以企业核心价值为驱动力的新型运营战略，企业在进行对外投资时，以轻资产的运营作为基础，减少重资产投入，充分利用企业核心竞争资源，达到以轻资产投入实现企业价值最大化的战略模式。房地产企业的运转模式一般为“借钱--拿地--开发--销售”，其现金持有主要有现金投资数量巨大、现金占用周期长和占用风险大的特点，因此属于典型的重资产的运营模式。对于重资产运营模式的房地产企业，充足的现金持有是极其重要的，由于在项目的建设过程中需要不断地投入现金，一旦资金链断裂，可能面临停工甚至烂尾楼的风险，最终使企业陷入危机。在各种外部冲击下，越来越多的房地产企业开始采用轻资产战略运营模式，改善了重资产运营模式下所导致的现金持有不足，缓解了企业运营的资金压力。因此，结合 X 房地产企业现金持有不足的原因和影响，可以通过推行轻资产战略，从而减少资金沉淀的规模，增加现金持有。
一、盘活重资产，加快“去库存”
针对 X 房地产经营活动导致现金持有不足的情况，可以通过盘活重资产，加快“去库存”来实现增加现金持有。当前我国经济面临下行压力，国家始终坚持对房地产市场进行稳定的调控，楼市价格增幅一直保持在一定的区间，房地产市场上的需求有所缓和。重资产运营模式下，X 房地产企业过度投资，销售减速，现金流入减少，存货积压，流动性变弱，结果导致了企业现金持有的不足。在这样的背景下，X 房地产企业需要减缓投资速度，提升存货周转速度，盘活土地储备等重资产，从而增加现金持有。倘若企业现金无法满足日常生产经营，会使企业自身走向灭亡。X 房地产企业需要加快已有土地储备的开发和存货的销售速度，避免盲目投资，让企业现金流动性变强，资金使用变高效，防止出现企业生产经营发展不畅的情况。房地产去库存被国家列为近年来重要的经济工作内容之一，房地产企业既要控制销售数量，也要控制投资开发。X 房地产企业可以利用好自身“国企”的背景，在巨大宏观调控的影响下，精准把握市场节奏，探索多元化销售方案，使企业销售能力稳步增强，加快资金回笼的速度和规模，以此来真正提高企业的获取现金能力，进而储备充足的现金，实现企业的轻资产化运营。
第二节 OPM 战略
OPM 战略作为一种创新型的营运资金管理战略，是指公司充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，利用供应商在货款结算上的商业信用政策，将占用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商，用供应商的资金经营自身事业，从而谋求公司价值最大化的营运资金管理战略。OPM 战略本质上是一种创新的盈利模式。外部冲击的视角下，企业可以通过运用 OPM 战略来解决资金来源和使用问题，保证适度的现金持有，从而为企业的经营和发展创造良好的现金流。企业在价值链中拥有竞争优势是实施 OPM 战略的基础，无论是产品优势还是品牌优势，甚至是销售渠道优势都可以成为企业成功实施 OPM 战略的关键，成功的 OPM 战略可以为企业带来很多有利之处，不仅可以增强企业的财务弹性，也能够在一定程度上增加经营活动产生的现金。
X 房地产企业系由百年学府投资设立的国有独资有限公司。百年学府学术资源丰富，科研实力突出，其拥有的国家重点学科和国家重点实验室的数量位居中国高校之首。作为百年学府体系内科技园区、住宅及商业地产开发运营的主体，X 房地产企业可以得到学校和集团母公司在优势学科资源及产业和金融等方面的大力支持，在房地产项目建设中融入医疗资源、教育资源、科技园区等优质资源，提升项目品质和竞争力，具有丰富的产学研资源及有力的支持。在此背景下，X 房地产企业是绝对具有实施 OPM 战略条件的。
第六章 研究结论与不足
第一节 研究结论
公司的现金持有水平一直是企业金融与财务管理领域的热门研究部分，微观企业行为会被宏观经济政策调控改变。本文基于房地产企业在外部冲击视角下现金持有展开研究，首先，本文借鉴现金持有的相关理论以及最佳现金持有模型，详细阐明了我国房地产行业现金持有的特点和所受到的外部冲击。然后以 X 房地产企业为研究对象，深层次的剖析 X 房地产企业现金持有的适度性，通过对 X 房地产企业现金持有变化趋势进行纵向分析，对 X 房地产企业的现金持有与房地产行业上市公司进行横向对比，采用房地产行业上市公司相对现金持有水平、Baumol 模型和Miller-Orr 模型测算 X 房地产企业的最佳现金持有量，将三种方法计算得出的测算数与实际现金持有量进行对比，得出 X 房地产企业的现金持有适度性结果为现金持有不足。针对这一测算结果，结合房地产行业所受到的外部冲击，分析导致 X 房地产企业现金不足的原因有经营收入下降、融资限制和过度投资，并且从经营活动、筹资活动和投资活动三个方面进一步分析 X 房地产企业现金不足受到的影响。最后，以外部冲击视角下 X 房地产企业现金不足的原因和影响分析为基础，提出其现金持有策略建议：轻资产战略和 OPM 战略。其中，轻资产战略主要通过以下几方面进行实现：盘活重资产，加快“去库存”；业务模式多元化；丰富外部融资渠道，制定合理的偿债计划；引入战略投资者，整合资源。OPM 战略主要通过以下几方面进行实现：加快存货去化；优化往来款项的管理；加强供应商管理；盘活占用资金；加强渠道建设。
作为典型的资金密集型企业，房地产企业更应该注重资金的管理，做出合理的现金持有策略，保持现金持有的适度，从而进行有效的资产配置，使企业健康稳定地发展。2021 年以来，在我国全面转向去杠杆的大环境下，房地产行业的资金流动性愈来愈紧张，房地产企业因现金持有不足导致一系列问题愈来愈凸显，比如大型房地产企业的资金链问题，集中供地多处土地“流拍”问题等等。不可预期的市场风险和复杂多变的宏观行业环境，面对各种外部冲击的房地产企业需要积极开展“自救”来应对流动性风险，加强自身的造血能力。
参考文献（略）
