财务管理论文哪里有？笔者通过对中成药行业分析、企业概况分析以及对江中药业财务现状的了解，设计了一套适用于江中药业财务能力评价的指标体系，运用因子分析法建立因子综合打分公式并从横纵两个角度进行财务能力的对比分析，得出结论并为江中药业财务能力的提升提出建议及对同行业财务能力提升的启示。
1 绪论
1.3.1 国外研究动态
（1）财务能力影响因素
Lawrence 、Kweku-Muata、Victoria Y（2020），Mani、Samapti（2020）学者在文中提到：最初，Adam Smith，David Ricardo，Alfred Marshall 共同指出企业管理应以利润最大化为目标，与之相应的财务能力应以盈利能力为主，换而言之最早的财务能力即企业的盈利能力[1][2]。Nyxeia（2020）及 Alex（2020）学者提到随着企业管理目标地不断深入，财务能力也由之前的盈利能力发展成由盈利能力、偿债能立、营运能力、发展能力等不同因素组成[3][4]。Beaver（1996）实证结果表明，偿付能力和盈利能力与财务经营业绩高度相关[5]。Buam（2020）等认为在当前的经济环境下，现金流量管理能力是企业财务能力的核心。企业要有效控制现金和资本，在注重利润的同时控制资本周转，从而为企业的生存和发展提供保障[6]。财务能力研究随着时代发展不断深化，专家学者们也将研究重心上升到财务能力的分析和管理层面。
（2）财务能力评价指标
国外学者多是根据影响因素分类通过构建指标体系进行财务能力评价指标的选取。其中帕克特（2009）构建了动态评价模型，其中各项指标增长率作为评价企业财务能力的一项重要指标[7]。美国著名教授 Melnners（2012）通过对多家企业进行跟踪研究，发现了这些样本公司在进行财务能力评价分析时最常使用的财务能力评价指标为投资报酬率指标[8]。学者 Pedro（2013）将指标体系分为五部分，分别为：企业资本流动程度、计划的实施情况、经营时间的长短、负债的情况及企业持续发展的潜力，且通过实证分析发现该五组指标均对企业的财务能力产生影响[9]。
3 江中药业概况
3.1 企业发展历程
江中药业有限公司（以下简称“江中药业”）是我国著名的大型国有制药生产企业，是一家国家级高新技术企业，现有员工 3000 多人。江中药业拥有从欧美等发达国家引进的世界先进生产线。公司拥有国内知名的复方草珊瑚口含片、江中牌健胃消食片等领先产品，其中江中牌健胃消食片连续多年创造单年销售额 10 多亿元的奇迹。自 1969 年以来，在江西省国有资产监督管理委员会的监督下，成为我国最著名的非处方药企业之一。江中集团是一直秉承制药企业的宗旨，用心制药，在制药行业赢得了许多荣誉。在医药领域，江中已成为中国人民最信赖的消费品之一。在企业发展过程中，其竞争优势包括: 基于传统中医药文化理论体系的持续产品研发优势、一支高素质的市场营销团队、10 万多个受控制的药品终端、市场划分经验丰富、市场占有率不断提高。
江中药业始终坚持遵循中医理论，依托先进制造技术，本着追求完美的精神，与中药配方相结合，将中医理论与现代科研技术平台相结合，生产出世界著名的中药产品。经过多年的发展，公司依托两个国家级工程研究中心，以及江中制药基地平台，着力建设科研、生产、营销的核心专业技术和能力，提升研发水平以“制造文明”为核心，依托优越的生产基地和最终的生产理念，营造生态化的生产环境，引进世界先进的生产设备，追求完美的生产技术，建立严格的质量检测标准，生产出极致的产品；凭借在非处方药和保健品领域多年形成的强大的渠道覆盖面和终端管理能力，不断在市场细分打造优秀品牌，打造大品类。
江中药业的经营模式分为三步，分别为：采购、生产及销售。在采购环节，采购部根据各生产基地的需求，结合原材料采购策略和采购周期，向国内外厂家或经销商采购原材料，确保原材料和包装材料采购合规、高效；在生产环节，江中药业大力推进安全生产、节能环保、平衡生产、高效生产和精益生产，从原材料采购、人员配备、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面建立了产品生产、质量控制、安全环保、职业健康管理的模式，并且严格执行国家有关规定检测和监控，确保产品质量和安全；在销售环节，江中药业销售分为非处方药销售、处方药销售和保健品销售。
5 江中药业财务能力评价
5.1 评价分析公式计算
通过前文对江中药业的财务现状进行了初步了解，本部分将依据建立的财务能力评价指标体系，运用因子分析法对江中药业财务能力做出评价。首先，需要进行评价分析的公式的计算；其次，依据评价分析公式计算得出横向 2015 年至 2020 年中成药企业各项得分；再次，进行纵向江中药业 2015 年至 2020 年的分析；最后，通过横纵分析结果及江中药业经营情况的综合分析，进行江中药业财务能力制约因素分析。
5.1.1 样本选取
本文使用因子分析法对江中药业财务能力进行横纵对比，为使得横纵对比结果可比，在样本选取上，选取横纵中的一组数据进行得分模型的构建。企业数据具有一定特殊性且数据量较少不适宜进行模型构建，因此选取行业数据进行因子得分模型构建。根据江中药业企业的行业属性，本文选择医药制造行业中的中成药行业的所有上市公司作为样本，剔除 ST 公司、*ST 公司及指标异常企业，使用 2010 年至 2019 年各项指标均值进行评价分析的模型构建。最终确定研究样本公司（含江中药业）共 60 家，如下表 5-1 所示。
5.2 江中药业财务能力纵向对比
为了对江中药业财务能力做出更为准确、客观的评价，本文将对 2015 年至 2020 年江中药业的财务能力进行纵向比较。通过对江中药业年度财务报表的计算整理及锐思数据库的查询，可以获得 2015 年至 2020 年江中药业财务能力的指标数据，由此整理得如下表 5-7的江中药业财务能力纵向对比数据，并以该组数据为基础带入因子得分模型（公式5.1-5.6），进行因子得分的计算及因子得分排名的整理。通过对财务能力的纵向比较，可以分析出近六年江中药业财务能力的变化情况，也可以更好地判断江中药业财务能力的影响因素，对其财务能力做出恰当地评价。
F1 经营活动盈利能力、F3 营运能力因子及 F5 投资收益成长能力高度影响企业综合财务能力的评分。因此，江中药业想提高财务能力应提高自身经营活动盈利能力、营运能力及投资收益成长能力。
7 研究结论与不足
7.1 研究结论
在江中药业财务能力的评价过程中，通过对中成药行业分析、企业概况分析以及对江中药业财务现状的了解，设计了一套适用于江中药业财务能力评价的指标体系，运用因子分析法建立因子综合打分公式并从横纵两个角度进行财务能力的对比分析，得出结论并为江中药业财务能力的提升提出建议及对同行业财务能力提升的启示。
使用 2010 年至 2019 年中成药 60 家上市公司财务指标平均数进行因子分析公共因子的提取与命名，提取出 F1 经营活动盈利能力因子，F2 偿债能力因子，F3 营运能力因子，F4资产成长能力因子，F5 投资收益成长能力因子五个公共因子，并进一步整理出因子打分公式。
通过公式计算整理得出 2015 年至 2020 年江中药业各年份因子得分及排名情况进行纵向比较；并计算出中成药上市公司 2015 年至 2020 年因子得分进行横向对比分析。
通过对 2015 至 2020 年江中药业财务能力的纵向对比可发现，江中药业 2015 年至 2020年六年间财务能力水平呈先增长后下降变化。且研究发现经营活动盈利能力、营运能力及投资收益成长能力高度影响企业综合财务能力水平。
通过对同行业 2015 年至 2020 年财务能力的横向对比发现，江中药业财务能力在中成药行业均居于前列。且研究发现资产成长能力表现较差，制约企业财务能力的发展。因此，江中药业想要提升公司的财务能力，则需在资产成长能力方面加强。
综合横纵对比的结果可以发现，江中药业现今财务能力居于行业领先水平，但近年有下降趋势，企业发展存在以下制约因素：销售模式传统、闲置产品过多及过度重视研发。并依据此对江中药业提出四点建议，抓住销售时机、注意供需平衡、增强资产运营及注意风险管控。最后提出对同行业公司的启示，扩展销售渠道、精准预测供需、丰富筹资渠道及制定战略目标。
参考文献（略）
