财务管理论文哪里有？本文根据因子分析方法，对康恩贝财务风险进行评价，F 值越大说明其财务风险程度越低。因子分析只选取了财务指标，没有考虑非财务指标，在分析企业财务风险时没有考虑政策、宏观经济环境、药品质量等不能用数据衡量的影响因素，其研究结果不够全面。 其次国际政治、经济环境的不确定性因素增多，导致行业财务风险逐渐增大，因此康恩贝在日趋发展的过程中所面临的风险也不是一成不变的，仅仅用过去 5 年的历史数据预测变幻莫测的未来趋势也是不够严谨的。
1 绪论
1.3.1 国外研究动态
（1）财务风险理论研究
在十九世纪，外国经济学家开始对财务风险重视起来，并且获得了重大的研究成果。法国学者 Henri Fayol（1916）将企业经营与风险联系起来，并第一次使财务风险发展为一个较为完整的体系，这也是对风险管理分析的开端[1]。Blum（1974）指出，财务风险就是公司不能于限定时期内把债款还完，主要涉及到投资人、债权者以及银行或是别的金融单位的本金以及利息[2]。Sharpe(1964)提出了资本资产定价模型。于这一模型中，通过 P 系数来对各种证券组合进行评定。公司的财务风险识别以及控制都有了一定的探究基础[3]。Ross (1999) 等人也对财务风险进行了一定的界定，并且效果显著。他们认为在经营中，假设已有的现金不能偿还已经到期的债务，那么这个公司即为遭受了财务危机[4]。James T.Gleason (2001) 创建了一种综合的风险管理系统。James 觉得风险管理是以定量分析为根本的，对于公司潜在的危机一定要采取措施加以掌控，对所要花费的费用一定要有一个确定的数值界限，以达到企业价值最大化[5]。Ohlson（1980）采用 logistic 的方法对可能会影响企业财务风险的因素的研究，通过一系列的研究发现，这些因素大概包括企业的资本结构、发展规模以及资产的周转能力等[6]。Onaran（2017）指出，企业拥有的长期资产流动性较差，变现能力较弱，如果企业急需大量资金而融资又相对较困难时，财务风险就会变高，企业若是大量持有此类型资产，则企业资金就不会得到长期满足[7]。Markowitz（1952）创建出了一种当代的资产组合管理原理。在此基础上，就能对财务风险进行定性研究。在这一理论中，有着不一样预期收益的资产被加以整合，通过方差来对其风险进行一定的识别，借用平均值来对预期的收益进行评价。于一定的风险中，争取获得最大的收益；亦或是于一定的收益中，争取最小的风险。这一理论即为风险研究分析的最初结构[8]。
3 康恩贝公司简介及财务风险识别
3.1 康恩贝公司概况
康恩贝制药股份有限公司于 1969 年成立，2004 年 4 月份在上海证券交易所上市，股票代码是 600572，控股股东为浙江省中医药健康产业集团有限公司。公司现已形成以中药及植物药为基础，特色药及功效性大健康产品为支撑的药品生产结构。康恩贝经过数十年的发展壮大，现已成为我国医药行业中知名企业之一，多年来综合能力排名位居我国中医药百强企业。生产模式主要为自行采购与生产，销售模式主要有采购与代理这两种销售方式，其目标客户主要为医院和医药公司。
康恩贝主营中药研发、生产和销售，属于中医药行业。目前，康恩贝已经形成了康恩贝、天保宁、珍视明、恤彤、金笛、天施康、希陶、金艾康等多个知名品牌及其他系列产品，体现了康恩贝的核心竞争力与内在价值。康恩贝 2018 年、2019 年产品收入结构如表3-1 所示，康恩贝的主营业务收入绝大部分来源于中药与植物药，基本上占主营收入的 60%左右。
5 康恩贝财务风险控制
5.1 康恩贝财务风险控制措施
5.1.1 优化资本结构以降低偿债风险
债务筹资和股权筹资相比，具有筹资速度快、筹资成本低的特点，因此企业更倾向于短期债务进行筹资。在第三章偿债能力分析中可以看出，其流动负债相较于非流动负债而言所占负债总额的比例较大，资产负债率将近 50%，而行业平均值仅有 30%左右；从第四章财务风险评价纵向因子分析的结果来看，康恩贝的偿债风险能力较弱，偿债风险较大，因此，康恩贝现金流较为紧张，公司债务资本过多，资本结构不太合理，从而财务风险也较大。康恩贝应适当减少流动负债的比例，或者增加股权融资，达到调整公司负债比例的目的，从而降低偿债风险。此外，康恩贝还应该将流动负债偿还期限制定合理计划，以保证能够按时还款付息。同时，要根据自身需求与能力筹集资金，控制负债规模，避免不必要的过度筹资导致到期还款压力过大，从根源上降低偿债风险。
5.1.2 提高营业收入以降低盈利风险
由第四章中因子分析在整个医药行业的应用中发现其盈利能力最差，排名第 54 名，而且对企业评价总得分的影响比重最大，因此康恩贝需要提高其营业收入，以增强其盈利能力。康恩贝经过数十年的发展，虽然已成为国内医药行业的知名企业之一，但是还应该进一步建设宣传其百年品牌，打造深入人心的品牌形象。对于公司在售的不同药物都需要在充分了解消费者需求的基础上做好市场定位，确定其核心产品。充分利用媒体等方式彰显产品的核心竞争力，使消费者对康恩贝旗下的产品认可度和信赖度稳步提升，从而加大市场占有率，提高营业收入。
5.2 康恩贝财务风险控制实施保障措施
为确保财务风险控制方案的有效实施，康恩贝需要从制度层面出发，为财务风险控制程序的顺利运行提供各项保障措施。
5.2.1 提高员工专业素质
提高企业员工的专业素质可以从根本上降低企业财务风险。尤其是财务部门员工对于企业健康有序运营起决定性作用。康恩贝应该定期对企业财务人员进行专业知识业务培训，制定对不同级别的员工不同侧重点的培训方案，提高对财务风险的认知水平，提高其专业素质。同时康恩贝应该认识到有效避免财务风险仅仅从财务人员方面控制还是不够的，同时应该加强对公司所有员工培训，提高其风险防范意识水平。康恩贝可以适当完善奖惩制度，从而推动财务风险控制工作的顺利推进。
5.2.2 建立独立的风险控制部门
风险控制部门的存在可以有效控制企业财务风险的发生。康恩贝应该设置单独的风险控制部门，主要负责公司财务风险的控制。风险控制部门应该根据公司的经营发展状态制定符合公司运营的风控体系与战略目标。其次应该对风险控制职责分工，对经营过程中涉及财务风险的部门建立适当的规章制度。同时具体职责细分到人，在不同部门指定不同负责人对风险进行把控以及风险汇报工作。最后，风控部门需要有及时掌握公司内外部的经济、政策环境的能力，结合公司发展状况制定有针对性的风险控制措施。
6 结论与不足
6.1 研究结论
随着我国人口数量的不断增长，人们对健康理念的转变，医药行业面临的不确定性增大，对康恩贝财务风险的研究尤为重要。本文首先从偿债风险、盈利风险、营运风险以及发展风险四个角度对康恩贝财务风险进行识别，其次基于因子分析法的财务风险评价指标体系客观全面地评价了康恩贝的财务风险状况。在这一过程中，可以得出以下结论：
（1）偿债风险最为显著，在 F 得分排名中偿债能力影响因子对综合得分影响较大，会导致康恩贝在短期内偿债压力过大，造成公司现金流紧张，潜伏着较大的偿债风险。盈利风险与营运风险相对较为明显，康恩贝由于核心竞争力的下降导致其盈利风险急速上升，市场占有率持续下降，甚至出现滞销现象，因此康恩贝的营运风险不容忽视。
（2）通过对康恩贝财务风险的识别与评价，从而有针对性的提出风险控制措施：优化资本结构降低偿债风险、提高营业收入降低盈利风险、加强存货管理降低营运风险、强化应收账款管理降低营运风险、加大新产品研发降低发展风险。此外，通过提高员工专业素质、建立独立的风险控制部门、强化内部控制制度建设保障康恩贝的风险控制措施顺利实施。
参考文献（略）
