本文是一篇财务管理论文，本文经过研究，得出以下结论：（1）天房发展筹资风险较大，负债结构不合理，应改善融资比例，减少债务融资比重。通过天房发展的财务状况实践调研，选取 2015 至 2019 年年度报表数据，得知近年来，天房发展经营发展能力虽较为稳定，但其贷款需求和负债规模逐年增长，从而导致天房发展面临一定的筹资风险。
1 绪论
1.3.1 国外研究现状
当前，国外对企业财务风险管理的理论研究，已较为齐全先进，其中关于企业财务风险评价的相关资料，包括以下几种：
（1）企业财务风险概念的研究
美国的COSO委员会于（2014)发布的全面风险管理框架，作为一种国际规范标准，在对企业财务风险的概念进行界定的同时，强调了财务识别、信息评价、绩效控制等相关知识理论的重要性。该框架也为企业的全面风险管理工作提供了相应的指导框架[1]。MtholiNeube（2015）将财务风险概念界定为，是由于企业决策失误而其经济运营目标偏离，并造成重大经济损失的风险要素[2]。Jeffrey.D（2015）通过探讨了对房地产企业的行业特征，并对企业财务风险类型进行介绍，将房地产企业的财务风险界定为投资风险、运营风险、流动资金风险等风险引起的资金问题[3]。Jean Helwege（2016）认为金融行业的财务风险与“信息化、系统操作、人为操作”等因素有关[4]。Guodala Michael（2016）认为，企业财务风险具有多样化特点，但在本质上，一切影响企业资本运作的风险，都可称之为财务风险[5]。Beaver W H.（2016）认为导致企业陷入经营困难，诸如企业资金周转失灵，融资过度导致负债度过高，都属于财务风险的范畴。对此，加强财务风险的识别、测量、控制是避免企业陷入财务困境和经营风险的关键，加强财务风险评价控制，也是降低企业财务风险的重要组成部分[6]。Claudio Giannotti（2017）认为房地产财务风险主要是与企业自身的行业特征、多元投资方式、财务风险的不确性有关，因而要界定企业财务风险问题，需要从企业的内控制度与外部环境因素角度，诸如从企业内部的资金、资产结构、负债率以及外部政策、行业竞争及消费者消费需等角度因素进行分析[7]。
3 天房发展公司简介以及财务风险现状
3.1 天房发展公司简介
天津市房地产发展股份有限公司成立于 1993 年 2 月 25 日，所属地为天津市，是天津市首家以房地产开发经营为主、贸易流通为辅的大型企业集团,是集综合开发、科研设计、经营销售为一体的房地产综合性大型企业。公司自成立以来，一直专注于房地产开发事业，通过数十年的成长，公司形成了资源整合能力、市场营销能力、产品开发设计能力、成本控制能力、风险控制能力、人才开发能力等核心竞争力。通过发挥这些核心竞争力，公司已经发展成为以房地产开发经营为主、物业管理为辅的房地产综合性企业。主营房地产开发及商品房销售、危房改造、基础设施建设、建筑设计、物业管理、咨询、商业(内贸)、物资供销及仓储业、货物运输、工程项目管理及咨询服务等。公司主营业务收入主要来源于房地产项目销售，公司主要业务和经营模式较为稳定。经过多年发展，天房发展已建立多个独立的内部部门，构建了完善的组织架构。详情见下图 3-1 所示：
5 天房发展财务风险控制
5.1 调整资本结构以降低筹资风险
5.1.1 注重负债比率调整
受外部政策与市场利率的多变性影响，近年来国内房地产行业的产业结构不断加快升级与模型创新调整，而基于市场占有率和业务竞争的需求，房地产企业的融资需求也不断增多，这无不给企业带来更为严峻的生存考验。
鉴于此，在注重融资渠道优化选择的同时，天房发展还需要调整融资结构和融资比例，以减少对银行的融资借贷依赖，寻求全新的融资方式来提高自身的市场应对能力并降低融资风险。具体包括以下两点：
一是选取适应的融资模式，包括注重对项目投资方案及融资资金需求的分析，利用先进的财务评价工具，来加强企业的资金获取能力，减少企业的风险水平。同时，还需要提高企业的资产变现能力，包括做好商品折旧处理、库存周转管理，并吸引更多的投资者参与企业业务投资，为企业提供更多的筹资资金，为实现企业的经济及投资收益奠定基础。
二是需要注重对负债结构和负债比例进行均衡调节。具体包括：做好对财务风险数据的科学评价，以减少企业的融资、负债风险概率。同时天房发展可通过根据融资优顺序理论的融资方式，择优先选择内源融资方式，以降低企业的偿债压力，并选择其他融资创新方式，包括进行招商引资、中间业务拓展、与民间信贷机构合作，以此进一步拓展企业的融资渠道，帮助天房发展获得更多的资金补充。
5.2 优化产业模式以降低投资风险
5.2.1 加快企业战略升级创新
在行业结构调整及集中度增大的产业背景之下，当前，大多房地产企业在市场环境当中面临较大的生存压力，并且市场竞争能力、业务占有份额、商品销售量也受到了一定的冲击影响。
对此，天房发展需要在持续发展过程中，保持稳定的商品销售份额，就需要注重战略升级和产业链优化管理。包括加强经营方式、服务质量、销售模式及投资决策的创新调整。以万达企业为例，其是我国知名的品牌房地产企业，其从通过加快产业升级调整和业务创新，并在实现轻资产转化及借助了房地产信托基金融资方式之后，使整体的商业运作模式和物业租赁、商品房销售、在建设工程项目都获得了充足的资金补充，并获得了巨大的经济盈利，此外通过为客户提供金融服务和中间业务服务，从而实现了更多的衍生收益。
对此，天房发展房产公司企业可借鉴万达的创新经营管理模式，并顺应行业及市场环境的变化，结合自身的长远战略需求，充分利用企业的产业链及资源来推动业务创新、战略转型及产业结构升级的快速发展。
5.2.2 多元化投资管理
根据市场反馈，房地产行业现已脱离高速发展期，传统的房产销售项目竞争力度小。而产业向轻资产转型一直是近几年来讨论的热点话题，各行各业都在踊跃尝试。尤其是房地产行业，围绕其自身产业进行战略转型和升级是摆脱负债高、资金短缺和市场竞争压力大等问题的有效方法。天房发展可以销售现有商场的配套物业，建立大型物业品牌；将房产出租收取租金；利用现有土地建立酒店、影院、主题乐园等商业娱乐项目。天房发展的战略转型有其独特的优势，打造国内知名生态健康城，提升核心竞争力。这样能快速扩大规模并保持利润增长。
6 结论与不足
6.1 研究结论
本文以天房发展为研究对象，通过对其近五年财务指标反映的财务风险出发，利用报表分析法和层次分析法对天房发展的财务风险进行识别与评价，从而提出针对性的建议，最终得出以下两方面的结论：
（1）天房发展筹资风险较大，负债结构不合理，应改善融资比例，减少债务融资比重。通过天房发展的财务状况实践调研，选取 2015 至 2019 年年度报表数据，得知近年来，天房发展经营发展能力虽较为稳定，但其贷款需求和负债规模逐年增长，从而导致天房发展面临一定的筹资风险。
（2）通过第四章综合权重排名发展，投资能力对于天房发展整体财务风险影响最大，并且从第三章具体财务风险指标的分析中可以看出，其净资产收益率较低，距离行业平均值仍有差距。因此天房发展应该加快企业战略升级创新。
参考文献（略）
