第 1 章 绪 论
1.1 研究背景
农业是国民经济的基础，农业上市公司是早日实现产业化经营带动农民增收与农业增效目标的主力军，肩负着国家的期望与社会责任。农业上市公司作为走在产业的前沿的优等生，其一举一动都关乎农业的发展。国家期望农业上市公司能够发挥带动作用，助推产业升级，改善农民生活水平，提高我国农产业的国际竞争力。 农业上市公司肩负众多社会责任，同时他们也难以摆脱农业弱质性的影响，高帆（2004）[39]将农业弱质性定义为由于分工演进受到阻碍而导致的生产率低下，最终导致农业与其他产业相比的生产率劣势。曾庆芬（2007）[40]将农业的弱质性定义为农业与生俱来的不利秉性一定是在历经时代变迁、科技进步后仍然没有根本改变的特征。因此，农业的弱质性是由农业产品生物特点所决定的，不以环境市场条件变化为转移的，会导致农业产业在与其他产业竞争中处于不利地位的性质。这种弱质性也贯穿于农产品的供产销各环节，造成了农业与第二、第三产业相比其相对弱势的地位。因此从弱质性上分析，农业上市公司存在先天的不足。且随着我国市场经济的成熟，市场对企业的要求已不再是仅仅满足能够赚取“利润”，而是要求企业能够实现股东财富最大化，企业价值最大化。因此，企业应注重对自身价值创造能力的打造，培养自身的核心竞争力。但农业上市公司由于受农业弱质性的影响，其提升企业价值创造能力的速度与效率必然不如其他企业，这就需要国家给予一定的帮助。 为了减少农业弱质性给农业上市公司发展带来的阻碍，国家出台了各类帮扶农业上市公司发展的政策。2012 年，国务院发布了《关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》[55]的通知，通知决定对于国家重点龙头企业在金融、税收、财政方面给予大力支持。2015 年国家税务总局发布了《关于中国农业银行三农金融事业部涉农贷款营业税优惠政策的通知》[57]，2001 年 1 月，国家税务总局下发了《关于明确农业产业化国家重点龙头企业所得税征免问题》[54]及《国家税务总局关于农业生产资料征免增值税政策》[56]的通知，从税收角度进一步明确扶持农业上市公司的发展的目标。国家给予农业类上市公司的财税优惠政策主要包括财政专项资金、财政补贴、税收优惠、信贷支持和土地优惠。
............
1.2 研究意义
农业上市企业与其他企业一样，希望在日趋激烈的市场竞争中发展壮大，追求利润最大化，并给与其股东合理的回报。但由于我国农业产业的特点，农业上市公司又被赋予了与其能力不相称的社会责任。因此，国家对于农业上市公司的发展格外关注，使其获得了大量的政策倾斜，财税补贴是其中最直接、最有效的手段。国家希望通过补贴降低企业成本，将更多的资源投入到研发、吸引高素质的人才等方面，使其能够尽快发展壮大。但财税补贴对企业产生的影响一直不是十分明确，补贴在企业的发展中扮演的角色一直比较模糊。90 年代以来，众多学者围绕财税补贴政策进行了大量研究，有学者认为财税补贴对农业上市公司具有促进作用，也有学者持相反的观点，认为财税补贴浪费了国家资源，未能符合政策制定的初衷。学者们对财税补贴促进或阻碍企业的发展研究大都基于经营数据。经营数据易受会计政策、管理人员的主观意志、企业的经营策略等方面的影响，进而影响到得出的最终结论的可靠性。 为了更加深入的研究财税补贴对农业上市公司企业价值创造能力的影响情况，本文按政府补助准则将政府补助分为收益性补助与资产性补助，将各类税收优惠归集于税收返还。并计算出每家农业上市公司的 EVA 数据，用 EVA 去综合度量企业的价值创造能力。笔者希望通过理论结合实证的方法，探索财税补贴如何影响农业上市公司的价值创造能力，这些补贴对农业上市企业起正面作用还是负面作用。
...........
第 2 章 相关概念界定及理论基础
研究政府的财税补贴对农业上市公司企业价值创造能力的影响的前提是科学合理的界定相关概念及内涵并在此前提下进行理论说明。本章将先对财税补贴及企业价值创造的有关概念进行界定，以此为基础再从各个角度进行理论分析，为后文打下铺垫。
2.1 相关概念的界定
2.1.1 财税补贴的有关概述
财税补贴是政府给予企业的货币性或非货币性的支持。目前我国政府给予农业上市公司的补贴根据企业的经营情况及所处发展阶段的不同主要分为政府补助、财政专项资金、税收优惠、信贷优惠及土地优惠，这些优惠政策按企业需求的不同发挥着不同的作用。由表 2.1 可知，我国的财税优惠政策可以大致分为 5 类，其中政府补助与税收优惠所含项目最多。本文通过分析各农业上市公司的财务报告发现，多数企业都获得了政府补助及税收优惠有关项目的支持，政府补助加税收优惠几乎可以涵盖大部分企业所获的财税支持，少数重点或者具有特色的农业企业能够获得其他类型的补贴。本文为了研究方便将财税补贴分为政府补助与税收返还，这两个项目在研究财税补贴方面可谓最具代表性。 按照政府补助准则的规定，在企业收到政府补助进行账务处理时可将其按照收益性与资产性政府补助划分，这是因为这两种补助在使得企业经济利益的实现或弥补相关成本费用方面的方式不同，从而在具体的账务处理上存在差别。资产性政府补助，是指企业取得的用于购建或以其他方式形成长期资产的财政拨款、财政贴息等。企业在初始记账时不能将其计入损益类科目，应在资产的寿命期限内逐年摊销。收益性政府补助，指除与资产相关的政府补助。政府通常直接将资金转移到企业账户上，对于已经发生的项目企业在会计入账时直接计入营业外收入。对于当期未发生，其经济利益的实现在未来的取得时先确认递延收益，在以后期间确认计入营业外收入。
.............
2.2 研究的理论基础
财税补贴是政府经常使用的一项财政工具，从宏观的角度看通过这项财政工具可以影响各部门产业结构，地区经济发展。从微观的角度看财税补贴会直接影响企业供、产、销等所有方面。那么财税补贴为什么能造成这些影响，政府与企业，与社会各部门有什么关系，下文将进行具体分析。从宏观层面上说政府补助会对国家产业结构及经济增长产生影响。 对产业结构的影响方面，本文将国民经济的部门划分为农业部门及非农业部门，当社会总投资一定时，加大对农业部门的资源投入必然侵占非农业部门的资源，从而导致社会资源的重新分配，产业结构出现调整。从投资和消费的角度来看，如果政府补助是附着在某种产品上时，政府补助最显著的作用是降低了被补贴产品的价格，从而促进社会对该产品需求的增加，通过替代效应使得社会的消费结构得以改变。同样的道理，如果政府补助能够直接针对某项投资活动，该补贴就会降低投资的风险或者增加投资的收益。 在对经济增长方面的影响。对任何国家来讲，一个持续的有效地经济增长率都是他们最看重的目标之一。经济增长率受劳动生产率、人口增长率、资源的丰富水平等多方面因素的影响。比较普遍的看法是，投资率是影响经济增长率最关键的因素。因此，从促进经济增长的角度看，促进投资是解决经济增长问题最有效的手段之一。对投资进行政府补助可以吸引社会资源进入被补贴的领域，促进该领域经济的增长。
..........
第 3 章 农业上市公司企业价值创造能力衡量及分析 ....... 21
3.1 农业上市公司价值创造能力衡量——EVA 方法 ....... 21
3.1.1 价值创造能力衡量方法的选择分析 ............ 21
3.1.2 基于 EVA 的企业价值创造能力计算 .......... 23
3.2 我国农业上市公司发展的基本情况 .......... 24
3.2.1 农业上市公司的总体水平 .......... 24
3.2.2 农业上市公司的财务绩效 .......... 25
3.2.3 农业上市公司价值创造能力的现状 ............ 26
3.2.4 我国农业上市公司 EVA 值分析 ......... 29
第 4 章 财税补贴与价值创造能力实证研究 ..... 31
4.1 研究对象及数据来源 ....... 31
4.2 研究假设 ......... 31
4.3 变量设计 ......... 34
4.3.1 被解释变量 ....... 34
4.3.2 解释变量 ........... 34
4.3.3 控制变量 ........... 35
4.4 模型设计 ......... 36
4.5 实证分析 ......... 37
第 5 章 结论及建议 ......... 47 #p#分页标题#e#
5.1 研究结论 ........ 47
5.2 建议 ........ 48
第 4 章 财税补贴与价值创造能力实证研究
上文介绍了财税补贴及企业价值创造能力的有关概念、理论基础，又说明了企业价值创造能力的计量方法，分析了我国农业上市公司企业价值创造能力的基本情况，下面将进行实证研究，探索财税补贴对农业上市公司到底产生什么影响。
4.1 研究对象及数据来源
本文以 2010 年以后上市的农业公司为研究对象，考虑到数据的可比性及真实可靠性，本文剔除了 ST，PT 股以及财务报告中未披露政府补助税收明细的农业上市公司，最后确定了 77 家农业上市公司为研究对象。 本文研究数据来自国泰安（CSMAR）数据库，沪深证券交易所官网公布的上市公司年报，收益性补助、资产性补助及部分类别的税收返还数据均系手工收集，所使用的软件为 eviews8.0。根据财税补贴的经济效应理论，国家通过给予农业上市公司补贴降低企业经营风险，影响企业投入与产出，同时也吸引社会资本进入农业上市公司使其步入良性发展的轨道。根据利益相关者理论国家期望农业上市公司能作为领头者发挥发展极效应，帮助农业产业转型升级、提高农民收入、回馈投资者的作用。为了达到以上目的，政府作为委托者，企业作为代理人，政府以财税补贴为手段，促使代理人企业偏向完成某种行为，逐步将企业引导至政府期望的方向发展。 收益性补助大多是已经发生的与费用有关的补助，因此企业在获得补助后有较大的自主处理这笔资金的空间。在具体实践中，我国为了支持农业企业的发展，仅 2014 年给予的收益类补贴占利润总额的 3 成以上。
............
结论
本文采用定性与定量相结合的方法就财税补贴对农业类上市公司企业价值创造能力的影响进行了研究，得出的主要结论是：
（1）本文通过的研究发现，收益性政府补助与农业上市公司企业价值创造能力显著相关，但其回归系数为负，说明收益性的政府补助会毁损农业上市公司企业价值创造能力，并未符合本文的理论分析结论。主要原因在于企业在使用收益性补助时容易产生短期行为，对待收益性补助没有一个长期有规划的资金使用安排，资金易零散的分布在企业经营的各个环节，未能将资金形成合力。且目前农业上市公司的企业管理制度不完善极易产生“道德”问题，对收益类政府补助的利用效率不高，挪用、低效投资、违规报销等情况还比较多，这些都有损企业价值创造能力的提高。
（2）资产性政府补助与农业上市公司企业价值创造能力显著相关，且能有效的促进企业价值创造能力的提升。由于资产性补助在获得时计入递延收益，资产在以后年度的使用中分期计入损益，这样也保证了资金对于企业某种能力建设的规范性与持续性，持续且有计划的资金使用使得企业的价值得到提高。但本文分析数据也发现，这类补贴占所有补贴的比重还不是太大，对企业价值创造能力的提高非常有限，所以政府应该适当调整两种补贴的比重，以使补贴能够效用最大化。
（3）本文研究发现税收返还与农业上市公司企业价值创造能力显著相关，且政府给予的税收返还对农业上市公司价值创造能力的提高起着较关键的作用。本文将公司规模、资本结构、总资产收益率及公司治理结构等数据设为控制变量之后，单独研究税收返还对农业上市公司企业价值创造能力的影响，发现税收返还由于存在非直接性与隐蔽性、灵活性与低损耗性等特点，税收返还能极大的提高农业上市公司企业价值创造能力。
.........
参考文献(略)
