第1章 绪论
1.1 研究背景
随着近年来经济的高速发展，传统能源不断地消减，能源危机端倪显现，新能源行业开始登上历史的舞台，成为了当今社会的热点话题。从资本市场的角度来看，随着我国近年来的迅猛发展，我国的市场上已经出现了不少的新能源企业，发展新能源是我国的重要举措，而资金的缺乏成为了我国新能源开发和发展的症结所在。国内外学者对上市公司股权结构与公司绩效之间的关系进行了深入的研究，但专门针对于新能源上市公司的股权结构与公司绩效的研究还非常的少。基于股权集中制度和性质确定的股权结构，可以确定公司的组织结构，所有制结构和利益分配模式，它直接关系到企业管制水平，进而影响公司的经营业绩，因此对股权与公司绩效之间关系的研究对促进公司的进一步发展有着深远的影响。 对于股权结构与公司绩效之间的关系的研究，一直都是中外学者研究的热点，然而无论是在国外还是在国内的研究都没有对二者之间的关系给出统一的结论。也因此，对于新能源上市公司的股权结构与公司绩效之间关系的研究还是具有十分重要的实践意义的。不同的股权结构对应着不同的公司治理结构，相对应的不同的公司治理结构决定着公司的发展方向和市场竞争力，以及未来的发展前景，最终会影响到公司绩效，因此本论文的研究对象定位为新能源上市公司，并且以新能源上市公司股权结构与公司绩效之间的关系为中心，展开重点研究和实证分析。 我国的新能源市场是我国政府近些年来大力支持的新兴产业，预计到 2020年，我国的新能源行业将会出现近 1 万亿元的资金缺口，国家也相继推出了诸多扶持新能源产业的政策，因此，新能源市场的开发是对我国日渐不能满足发展需求能源市场的重要补充，使我国提高国际地位和经济水平如虎添翼。而对新能源上市公司股权结构与公司绩效相关性的研究，直接关系到企业的经营状况的改善，由于我国的新能源市场属于新生力量，还面临着资金缺乏和制度不完善的双重缺口，因此对于股权结构与公司绩效相关性的研究，有利于改善我国新能源上市公司的经营模式，从而提高公司的经营绩效，为我国新能源产业的发展，完善我国的能源市场提供了一个重要理论支持。
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1.2 研究目的及意义
本文研究的目的在于通过对我国新能源上市公司股权结构进行分析研究，揭示新能源上市公司股权结构对公司绩效的影响作用，进而有针对性地对该类公司股权结构的优化模式进行探讨，提出通过优化股权结构进而提高公司绩效的政策建议。有利于提高对新能源产业的重视，减轻对传统能源的开发压力，推动我国新能源产业在新的时代背景下进一步发展。国民经济发展的重要支柱非能源产业莫属，是我国促进发展和改善民生的基础，能源的开发极大地丰富了人们的物质生活，各个经济大国对能源的抢夺至今也没有停过，各种能源保护政策也相继推出，但是随着经济的高速发展，各国不得不大力开发能源以推动本国稳坐世界大国之位，近年来能源问题也接踵而来，能源的短缺导致各个国家不得不加大能源进口的经济开销，也为国际社会的安定增加了几分不和谐的因素；能源的大肆开发和过度消耗导致环境污染严重，虽然也出台了各种环境保护政策，但是也未能减少日益增加的补救环境污染的开支，这些问题无时无刻不在威胁着人类的生存和发展，因此积极发展新能源，缓解能源紧张问题，这些问题已经成为了各个国家发展可持续道路的主要任务。
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第2章 新能源相关概念及其上市公司发展现状分析
2.1 新能源上市公司的界定
以往石油，天然气，煤炭，木材等为大家所熟知的能源，在迈入新世纪以来逐渐被太阳能、风能、地热能、生物质能、海洋能、氢能等取代，新能源在新的经济发展阶段所受需要的程度可见一斑。现如今，金融危机，市场波动，成为了全球经济的热门词汇，高速经济发展所带来的的气候变化使得人们不得不改变消耗传统能源的旧理念，为了摆脱金融危机对的困扰，可再生性、清洁性、可循环利用成为了各个国家在进行能源选择时的重要指标。越来越多的国家意识到通过传统能源给环境带来的破坏最终只会恶性循环导致经济发展缓慢，保护环境与促进经济发展应齐头并进，在经济高速发展的过程中注入新能源元素已经得到了我国政府的大力支持，对于我国的新能源产业来说，现在已经是发展的黄金时代。要保障我国新能源产业的可持续发展必须通过制度创新为新能源发展创造条件。 由于新能源是一个比较性的概念，目前对于新能源的界定还没有一个准确的标准，最早是在 1981 年联合国在内罗华召开的新能源和可再生能源会议上确定的，新能源是相对于常规能源而言的，它不同于常规能源，几乎是取之不尽用之不竭的，更重要的是对新能源的消耗并不会付出损害环境的代价，避免了先发展后治理的后顾之忧。 我国政府在全球变暖的时代大背景下，积极响应节能减排可持续发展的政策。出台了许多支持发展新能源行业以及新能源行业上市公司的扶持政策，使得新能源行业在我国迈入成熟阶段成为必然。2010 年 10 月 18 日，国务院常务会议审议并通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确定选择节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业，集中力量，加快推进。中国计划用 20 年时间，使节能环保、新能源等七大战略性新兴产业整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平。《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》认为，战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量。
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2.2 新能源上市公司发展状况
我国拥有 960 万公里的辽阔土地，富饶的自然资源为我国新能源产业的发展提供了良好的先天条件。例如我国拥有世界排名第一的水资源储备量，可开发利用的水资源占据 63%排名世界第一，由于延展开来，近 4 万公里的大陆海岸线和岛屿海岸线，为核电的开发，建立核电站提供的充足的地理资源，为核电在我国的发展提供了良好的基础（数据来源于《中国统计年鉴》）。我国国家能源局新能源与可再生能源司副司长梁志鹏在近日举办的第六届中国国际新能源博览会上介绍到，在过去“十二五”这个时期，制造业在这十年里扎稳了基础形成了相对成熟的行业体系，可再生能源也从尝试阶段发展到产业化和具有一定规模的可再生能源企业数量增加，截止到 2015 年 6 月份，我国风电机容量达 1.05 亿千瓦，光伏发电装机达 3578 万千瓦，在新能源产业逐渐实现规模化的同时，技术装备的快速发展更是成为了我国新能源产业的坚实后盾，国产新能源设备不仅能够供应国内新能源企业的需求，更是成功向 20 多个国家进行了技术输出。从以前需要进口设备到现在生产 1.5 兆瓦到 6 兆瓦各个规模的风电机组完全摆脱进口依赖，2014 年中国的太阳能光伏制造达到了世界第一的位置，仅是太阳能光伏板制造业就占据了全球 67%的市场，中国在风电、光伏发电领域的快速发展已经吸引了全球新能源市场的瞩目。 与传统的石化能源相比，新能源所涉及到的太阳能、风能、地热能等在使用的过程中对环境的影响可以说是微乎其微的，例如太阳能在产生热能以及转化为电能的过程中，大大减少了燃烧传统发电能源所产生的二氧化碳等有毒气体，风力发电和水力发电更是不会对环境造成任何的威胁，核能更是可以高效的利用极少的数量转化为电能，可见新能源取代传统能源的必然趋势，自我国高度与国际社会接轨以后就一直积极响应着联合国关于大力发展环境保护的提议，新能源产业也应运而生，凭借自身对环境的保护作用，一定会成为能源消费结构改革中不可或缺的一部分。
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第 3 章 新能源上市公司股权结构与公司绩效相关性 ............ 28
3.1 研究假设 ..... 28
3.2 样本选取与数据来源 ..... 30
3.3 变量的选择 ........... 30
3.3.1 股权结构指标的选取 ........ 30
3.3.2 公司绩效指标的选取 ........ 31
3.3.3 控制变量的选取 ...... 32
3.4 回归分析模型的选择 ..... 33
3.5 本章小结 ..... 36
第 4 章 新能源上市公司股权结构与公司绩效............ 37
4.1 股权结构与公司绩效的描述性统计分析 ............. 37
4.2 股权结构与公司绩效的相关性统计分析 ............. 38
4.3 多元线性回归分析 ......... 41#p#分页标题#e#
4.4 本章小结 ..... 46
第 5 章 新能源上市公司股权结构与公司绩效回归结果分析.......... 47
5.1 回归结果分析 ....... 47
5.2 改善股权结构提高公司绩效的政策建议 ............. 49
5.3 本章小结 ..... 53
第5章 新能源上市公司股权结构与公司绩效回归结果分析与对策建议
5.1 回归结果分析
1.国家持股比例与公司绩效 国家持股比例对公司净资产收益率的回归系数为正,但是相关性不显著,假设一成立。在前文的文献分析中，很多著作的观点认为公司绩效在国有股持股比例提高时有所下降，国有股股东并没有起到监督的作用，使得形同虚设，仍然会存在内部人持股的问题。本文以新能源上市公司最新的数据为基础进行分析得出，在该类上市公司中国有股持股比例并未对公司绩效造成反作用，其原因可能为，在我国上市公司中政府部门会由于国有股的存在，对上市公司出台一系列有利于新能源上市公司发展的政策，例如财政扶持等。新能源这个行业已经从初始阶段进入到高速发展的阶段，要想完成经济转型，改变能源格局，仍然需要通过与政府部门保持良好的关系，使得国有资产受到政府部门的有力监管，新能源上市公司国有股比例的提高会得到更加全面的政府部门的保护，享受到更加优惠的税收优政策。另一个新能源上市公司国有股持股比例与公司绩效关系并不显著的原因，是由于在样本公司中持有国家股的公司是极少的，并不能以偏概全的说明整个新能源行业的情况。
2.法人股持股比例与公司绩效 法人股持股比例与净资产收益率的回归系数为正，但是相关性不显著，假设二成立。得到这一结论的原因是法人股股东以实现资产增值为其持有上市公司的股票目的，所以法人股股东会从自身利益出发自觉的对公司的日常活动和经营状况进行管理。不过也正因为法人股股东会从自身利益出发的原因所在，当其所持有的股票可以达到拥有公司的经营决策权时，并且会对决策结果产生重大影响时，法人股股东很有可能借助自身便利追求自身财富的积累，而这种负面影响往往会影响其他中小股东中理性投资者的正确判断，进而削弱理性投资者能够给公司带来的公司绩效的积极影响，另外，由于法人股持股比例普遍偏低的现象广泛存在于我国新能源上市公司中，并不能产生像其他行业上市公司中法人股股东对公司绩效的明显影响，因此造成了二者关系不显著的结果。
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结论
本文以新能源上市公司作为研究对象，通过对其概念进行界定、特征和发展现状的了解，总结国内学者关于该问题的研究结果，并查阅近十年新能源上市公司的年报数据，通过对新能源上市公司股权结构与公司绩效现状进行详细的描述性统计和对比分析，发现股权结构与公司绩效现状中存在的问题，设计实证分析试图寻找之间的关系，据此提出相应的对策建议。本文以新能源上市公司 2011-2015 年的年报数据作为样本进行分析，主要得出如下结论：
（1）本文对国内外大量文献资料整理分析，结合新能源上市公司的现状，对新能源上市公司的概念进行了界定，介绍了其具有的特征，运用 SWOT分析方法从内部环境和外部环境两方面对新能源上市公司发展优势和劣势进行分析，并通过查找我国新能源上市公司的年报数据分析股权结构与公司绩效的现状，虽然我国新能源上市公司虽然起步较其他国家较晚，但发展潜力巨大。
（2）本文在通过对新能源上市公司股权结构结构与公司绩效进行详细的描述性统计后，发现在不同的股权结构下公司绩效的表现不同，其存在股权集中度高、资产负债率偏低等问题，公司绩效相对比较低等劣势，运用理论分析法结合数据分析得出股权结构与公司绩效存在着某种关系。
（3）通过提出假设，选取样本和股权结构指标及公司绩效的指标，构建实证分析模型，进行回归分析。
（4）结合本文构建的模型和实证分析的结果，验证提出的假设是否成立结合实证分析的结果提出新能源上市公司股权结构和公司绩效现状存在的问题，并针对各个假设得出的结果，提出适应于我国新能源行业现阶段发展现状的适度提高股权集中度，合理对待国家持股，暂缓推行提高高管持股比例等对策建议，优化新能源上市公司股权结构提高公司绩效。
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参考文献(略)
