1 导论
1.1研究背景
内部控制涉及企业生产经营的控制环境、风险评估、控制活动、信息传递、以及监督五方面，从总体上透视了企业生产的各个环节。其有效实施无疑会促使企业生产管理登上一个新台阶，促进企业经营流程的流畅进行。长期以来，国内外上市公司的财务弊案层出不穷，严重影响着人们对资本市场的信心，这些财务舞弊案无不显示着企业内部控制制度的脆弱和相应信息披露的缺乏。建设合理、有效的内部控制体系成了学者和其他相关人士关注的焦点，有着110年历史的啤酒制造企业青岛啤酒开创了内地企业海外上市的先河，在全球产生了广泛的影响力，其副总裁姜宏曾说：“一个企业要做长做强的话必须重视制度建设和业务流程管理，青啤的内部控制建设就是建立在这种理念上的。”内部控制信息披露是内部控制体系中重要的一环，其完善有助于内控体系的健全、执行并发挥应有职能。2002年，美国政府通过了《萨班斯-奥克斯利》法案，希望用强制执行的内部控制信息披露来打击上市公司财务欺诈行为，这也标志着内部控制信息披露由自由阶段进入强制阶段。此后，各国政府纷纷效仿美国的做法，相继出台了内部控制信息披露制度的相关法案，强化对上市公司内部控制信息披露的监管。2006年上交所和深交所分别颁布了《内部控制指引》，由于这两个指引不具备强制披露的约束力，实施效果并没有达到预期。2008年5月财政部、证监会等五部委联合颁布了《企业内部控制基本规范》，该规范要求所有上市公司必须进行内部控制自我评估报告的披露，事务所需对企业内部控制出具审计意见；2010年4月，与《基本规范》配套的3个相关指引即应用、评价、审计指引出台，与内部控制信息披露相关的政策的接连颁布意味着内部控制信息披露制度在我国的实施渐渐步入正轨。
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1.2研究目的与意义
1.2.1研究目的
本文研究旨在以财务目标理论、信号传递理论、信息不对称理论、代理理论为基础，结合现有的制度背景，采用理论研究和实证分析相结合的方法，论证内部控制信息披露质量的提高能有效解决信息不对称问题，提高企业获得新增贷款的可能性，降低债务资本成本，获得长期贷款，并进一步分组研究了不同企业性质下内部控制信息披露质量与债务契约的关系，发现企业的国有性质会削弱内部控制信息披露质量对债务契约的影响，并从理论和数据上为上述现象作了解释，这就增加了研究深度，从而为我国企业建立健全规范的内部控制体系和债权人利益的保护提供理论支撑和决策依据。
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2文献综述
2.1关于内部控制信息披露文献综述
内部控制信息披露是企业内部控制的一个重要环节，但我国有关法律并没有对内部控制信息披露概念做出明确界定。鉴于美国关于内部控制的法律法规比较完善，本文结合美国的具体情况，对内部控制信息披露的具体概念进行定义。在萨奥法案颁布之前，人们对于美国的上市公司是否需要把内部控制有效性的信息对外强制披露，一直存在争议。2002年萨奥法案的颁布后，对美国上市公司的内控建设要求全面提高，过去对内控信息披露的要求是自愿性的，可选择性的，而法案颁布后用强制披露的手段把内部控制信息披露行为上升到了法律的高度。根据萨奥法案的有关规定，内控信息披露的主要内容如下：（1)公司管理层有责任建立和维护内部控制，在一定的标准指导下，评价财务报告内控的有效性，将评价的结果以报告的形式对内呈交给审计委员会和监事会，对外呈交给外部信息使用者。（2)负责年报审计的CPA应对上市公司管理层对内部控制有效性的评价出具鉴证报告。结合上文的分析，本文对内部控制信息披露作了如下定义：内部控制信息披露是在外部信息使用者的监督下，公司管理层根据有关法律的规定定期对内部控制有效性做出评价，CPA对管理层的评价结果进行鉴证，对上市公司内部控制有效性进行审计并出具审计意见，最后将评价结果以及审计结果对外披露，以供利益相关者做出相应的判断。
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2.2关于债务契约的文献综述
按照《现代汉语词典》的解释，契约是指“依照法律订立的正式的证明，出卖、抵押、租赁等关系的文书”，契约本质是一种协议、合同。企业是一系列契约的合体（Jensen and Meckling, 1976),广泛的契约化为现代经济的建立奠定了基础（孙铮等，2006)。具体到债务契约，债权融资时企业外源融资的一个重要方面，债务契约可以规范双方的权利义务关系。（陆正飞等，2008)认为债权融资是一种很具有代表性的契约行为，债权融资过程中，债权人和债务人需将双方的权利义务关系以契约的形式确定下来。然而债务人和债权人双方拥有的信息并不对等，债权人的利益有被债务人侵占的风险，因此，债务契约中债务人在贷款的取得和使用方面需要受到一些限制，如举借新债的限制，借款成本的限制，还款时间的限制，发行新股的限制，投资于高风险项目的限制，违约责任的限制等。除此之外，债务契约还会规定债务人需要保持一定的财务水平，比如债务人的资产负债率、净资产收益率等指标都需要保梓一定的比率。综上所述，本文认为债务契约是债权人与债务人签契约订的明确双方权利义务的具有法律效力的一种合同。本文所讨论的债务契约主要指的是债务人和债权人双方在进行贷款事项之前的博弃（夏芸等，2011) 。事前预防对于债务契约的签订最为重要，因此用新增借款规模，债务资本成本，债务期限作为债务契约的代理变量。
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3.理论基础........ 19
3.1财务目标理论 ........19
3.2信息不对称理论........ 20
3.3代理理论........ 22
3.4信号传递理论........ 23
3.5 小结........ 24
4实证研究........ 25
4.1假设的提出........ 25
4.1.1假设一的提出........ 25
4.1.2假设二的提出........ 27
4.2研究设计........ 28
4.3实证研究及分析........ 35
5.研究结论及政策建议........ 47
5.1研究结论........ 47
5.2研究局限........ 48
5.3政策建议........ 49
4.实证研究
4.1假设的提出
内部控制的不断完善是企业持续获利行和经营效率性的保障，当企业的业绩好，内部控制有效时，企业就倾向于披露更多、更充分的内部控制信息，以向外部展示企业的价值。反之，当企业业绩低迷，内部控制存在重大缺陷时，谨称企业绩效好、内部控制完善、披露虚假的消.息会承担相当大的风险，此时企业的最佳选择是尽可能的少披露内部控制信息。通过这样的方式，信号传递就保证了资本市场健康有序的运行，内部控制信息披露质量高的企业，向债权人传递着企业内部控制质量高，盈利能力和发展能力较强的信号，便于债权人对债务人的监督，便于债务人获得更宽松的债务契约。在债务契约签订时，如果债权人评估债务人的信用风险后认为比较安全时，认为债务人违约风险会降低，因此会增加债务人的借款规模6。根据信号传递理论，那些内部控制信息披露质量高，资产质量高、对未来的发展预期良好的企业会充分披露内部控制信息，而这种高水平的内部控制信息披露质量可以增加外界对企业会计信息的信任程度，因此债权人对债务人的预期的违约风险就会降低，而债务人违约风险降低时，债权人更倾向于向债务人提供债务资本。
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结论
现有的研究表明，已经有许多学者从会计信息质量出发，研究了会计信息质量对债务契约的影响，然而鲜有学者从内部控制信息披露质量的角度来研究内部控制信息与债务契约的关系。高质量的会计信息来源于高质量的内部控制，内部控制信息披露质量会影响以银行为主的债权人对企业债务风险的评价，本文从已有的文献出发，结合财务目标理论、信号传递理论、代理理论和信息不对称理论以及相关的制度背景分析，考察了内部控制信息披露质量对债务契约的影响，同时，由于中国处于经济转型时期，存在很多银行和企业具有一定的国有成分，因此本文结合了国内的制度因素，进一步从企业性质出发，考察了制度对债务契约的影响。结合前文的理论基础和文献回顾以及实证分析，本文得到的结论如下：高水平的内部控制信息质量向银行传递着企业内部控制健全，财务水平稳健的利好信号，从而可以推出银行的借款政策会偏向于内部控制信息披露质量高的企业。因此在控制了公司的发展能力、现金流量、资产负债率、净资产收益率、金融市场环境，行业和时间等因素后，本文发现，内部控制信息披露质量对债务契约有显著的影响。结合前文的实证研究和分析，我们可以看出随着中国的市场化进程逐步加深，以银行为主的债杈人进行借款决策时已经表现出对内部控制信息披露质量的识别动机。对假设一的验证过程中，可以看到在与银行签订债务契约的时候，企业内部控制信息披露质量的提高有助于企业获得更多的贷款，更低的债务资本和得到较长的债务期限。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
