第 1 章 绪 论
1.1 研究背景与研究意义
短短改革开放 30 年，我国的企业经历了不同的经营环境，不断发展演化，几经大浪淘沙，从最初的草莽时代的野蛮生长，到现在列强林立的势力割据，已逐步形成独特的中国特色现代企业模式，其间的商业故事被人津津乐道。到今天，我国大多房地产企业依然是在披着现代管理的架构下，融合官方扶持、家族掌控、财务运作隐秘、企业的个人风格明显等特点。但不可否认，在我国城市化建设、国际化发展的前进中，在政府的政策支持下，新世纪以来，房地产业的急剧扩张迅猛发展虽然使一些房地产企业处于一种激进的野蛮生长状态，但对于整个行业的发展壮大，快速进入现代化管理阶段都起着促进作用。最近两年，随着政府政策调控的加大和大规模建设保障性住房，外部市场环境竞争日益加剧，政策调整愈加严厉，房地产企业慢慢出现分化，除了实力较大的房地产企业或区域地产龙头企业在谋求提升地产品质、质量和服务水平，以期平稳过渡，中小型地产企业已开始向其他行业转型[1]。本文选取了广远集团为对象来讨论如何使房地产企业在可持续发展的前提下，对风险进行有效的控制，合理地进行财务风险管理，准确识别和衡量企业中存在的财务风险，从而实现财务风险控制的最终目的。是因为该集团的发展遭遇瓶颈期，这一年来受政策环境影响较大，内外市场环境变化带来的不确定因素更加繁杂，导致集团 2013 年的销售额极度萎缩。整个地产行业所遇到的问题基本雷同，投入资金金额巨大、耗费资源成本价值高、建设周期漫长、回收期跨度大，因此极易产生使经营成果、财务目标、最终收益偏离预期目标的财务风险。然而，大部分房地产企业的财务风险管理意识淡漠，管理手段落后，管理方法不够明确，在进行风险管理的过程中遇到了各种困难和困惑。因此，通过研究分析作为代表性特点的广远集团的财务风险，进行分析识别影响因素，进而提出有效的解决方案，将广远集团财务风险控制在可控范围，有着一定的实用价值和理论意义，也为其他企业进行风险控制评价提供了借鉴。为集团管理层在进行目标决策时必须对目前可能遇到的全部财务风险给出清晰的判断，在认真细致分析之后，根据自身情况将风险意识在管理中强化，提升企业抗拒风险的能力。
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1.2 国内外研究述评
发达国家，尤其欧美的学者对财务风险相关理论的研究起步较早，通过对在筹资活动中借债规模过大或借债措施不当这一前提下设计出狭义的财务风险，阐述了财务风险的发生是由于负债的存在，对企业股东财务收益影响较大，对企业带来破产的风险[2]。Ross， Westerfield，Jordan（1995）研究认为，借债会加大股东风险水平，企业在利用债务筹资的过程中产生了超过预期无法控制的额外风险。James C. Van Horne， John M•Wachowicz Jr（2001）认为，财务风险是企业可能无法偿还到期债务，导致还款违约的风险[3]。米勒和莫迪格里尼于 1958--1961 年提出风险管理理论，认为资本成本是不变的，不会因为资本结构的变化而变化，财务杠杆收益的变动幅度与财务杠杆风险等幅变动，在变动中企业价值与资本结构的大小无关。威廉姆斯和汉斯于 1964 年在《风险管理与保险》书中阐述，风险管理是在对风险进行分析识别、衡量、控制基础上，最大限度的使用最少成本以求得降低风险产生各种不利后果的科学管理方法。美国专家夏普和林特纳在 1964 年和 1965 年提出“资本资产定价模型”，通过模型计算得出，风险既包括系统风险也包括非系统风险，通过多元化投资组合能够消除非系统风险，风险随着收益正向波动，风险越大，要求的收益越高，系统风险无法消除，只能规避[4]。
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第 2 章 基本理论
2.1 企业财务风险的概述
关于企业财务风险，目前理论界有着各种不同的理解，关于其内涵主要有以下几种界定：兰艳泽（1999）认为，企业财务风险是企业在进行财务活动中获得预期财务受益的不确定性，是从经营的不确定角度出发看待收益的不确定性，得出财务风险的影响是无法消除的，它广泛存在于企业经营产生价值的全过程中。汪平（2003）认为，财务风险是企业使用负债筹资给普通股股东增加的风险，若企业不进行外部借款，就只有经营风险，而无财务风险。杨华（2008）认为，企业财务风险涵盖了外部性财务风险和内部性财务风险。其中外部性财务风险是指外部政治经济文化等企业无法控制的环境因素给企业财务运营带来的风险，内部性财务风险是指内部管理控制运营制度、生产经营管理理念、人力资源等内生的企业自身各种活动的不确定性风险[7]。本文对财务风险的定义倾向于风险不确定的观点，即企业财务风险是贯穿于企业生产经营的整个过程，各种难以预测的因素存在或无法控制的意外事件让企业无法掌控，使企业经营的实际结果没有按照财务预期的方向进行，存在执行上的偏差，造成企业存在股东权益受损的不确定性。
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2.2 内部控制概述
内部控制是现代企业发展到新阶段的产物，是一种新型企业管理方式的具体执行策略。对于不同组织所处环境不同，其理解的侧重必然不同，不同组织对内部控制的内涵有着不同的阐述。美国 COSO 委员会在 1992 年 9 月提出《内部控制——整合框架》中对内部控制进行了定义：“内部控制是由企业董事会、经理阶层以及其他员工共同实施的，旨在为提高营运的效率和效果、增强财务报告的可靠性、贯彻执行相关法律法规等提供合理保证的过程。”其重点在于内部控制的实施是为了增强财务报告的可靠性。美国上市公司会计监管委员会（PCAOB）在“审计准则第 2 号”中规定，注册会计师在审计财务报告时，必须关注企业内部控制。审计企业是否按照一套能够保证财务报告的可靠性的流程执行，在主要的高级管理人员和财务负责人能够监督执行下，为按照公认会计准则编制的对外财务报表提供合理保证。PCAOB 委员会定义的的内部控制依然属于会计控制的范畴，其职责是为会计报表提供合理保证。
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第 3 章 广远集团财务风险控制现状......15
3.1 广远集团简介....15
3.2 房地产行业财务风险特点........16
3.3 广远集团财务风险控制概况.....18
3.4 广远集团财务风险控制存在的问题.........19
3.5 本章小结.....21
第四章 广远集团财务风险因素分析......22
4.1 财务风险指标分析.....22
4.2 外部财务风险因素分析....27
4.3 内部财务风险因素分析....28
4.4 本章小结.....32
第 5 章 广远集团财务风险控制对策......33
5.1 财务风险规避对策.....33
5.2 财务风险转移对策....35
5.3 财务风险减轻对策....38
5.4 本章小结....40
第 5 章 广远集团财务风险控制对策
5.1 财务风险规避对策
通过对广远集团面临财务风险的分析，在制定规避财务风险策略时，集团管理层在梳理好业务单位股权结构，建立风险组合观的前提下，在各个集团成员准确评价自身财务风险的基础上，需要从调整企业投融资项目和财务战略规划上规避集团财务风险，这样可以很好地从整个主体范围或组合的角度来确定集团整体的财务风险，确保对风险可以有效的规避。对于集团目前潜在投资的新项目，应该建立科学评估管理团队，运用科学的方法和专业的团队相结合，在项目选择上着重产业的相关性，投资风险的控制措施重视投资项目可行性分析。在投资方案决策过程中，集团应当在前期考察阶段注重项目的可行性分析，采取科学地定量计算及分析方法，运用决策模型来进行数据分析，还要组织财务、技术、工程等多个相关部门的专业技术人员对项目的投入进行全面分析，必要时候应当委托具有相关资质的专业单位或者机构从市场、技术、资金等方面进行可行性的论证。同时，集团不仅要考虑投资机会和风险、企业发展目标和现有投资规模和结构及经营管理状况，还必须考虑财务匹配因素。广远集团当前公司处于产业结构调整的阶段，对旗下产业链中的子公司需要大幅度的改革调整，处理好建筑产业链条的产能过剩问题，集团应该控制投资规模，尽量减少与主营业务没有直接联系的投资项目，尤其是对扩大产能的项目投资方案应当慎重考虑投资的必要性，同时适当的减少固定资产投资，将资金集中于主营业务优势的培育方面，在公司日后经营状况步入正轨，资金流相对比较充足的情况下，制定合理的投资决策保证企业资金的良性循环，使企业的业务成长得到稳健的财务支持[31]。
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结 论
本文通过对广远集团财务风险因素分析及对策进行研究，得出以下结论：
（1）集团财务风险的根本原因在于对外界经济形势变化的反应滞后，不能及时把握政治经济行业环境的变化，对筹资、投资、现金流管理过于粗放；直接原因对房地产行业的市场变化缺乏市场化机制和激励机制，在高度掌控业务单位时又得不到预期的经营效果，造成管理和执行缺位，在调整业务结构时陷入被动局面；
（2）集团风险应对策略主要从财务风险规避策略、财务风险专业策略和财务风险减轻策略等应对手段进行风险控制，对现有业务进行整合，通过调整股本结构，促进业务转型，加强现金流回收等方式进行业务梳理来专业财务风险。在技术上通过建设内部控制，建立风险预警系统，加强成本管理，完善绩效考核等手段进行操作减轻财务风险；
（3）集团由追求做大做强向股东财务最大化转变，在国民经济结构调整中采取收缩型资本运营对业务整合是提升集团竞争力，优化财务结构，改变股东管理模式做到股东财务最大化。
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参考文献（略）
