第 1 章 绪论
1.1 研究背景及意义
近些年受煤电矛盾、电力体制改革不彻底等因素的制约和影响，很多发电企业挣扎在微利或亏损边缘。面对这种严峻的形势，需要对发电集团的财务状况和经营成果进行比较分析，因为只有了解集团之间财务方面的差异以及导致差异的因素，才能为发电集团未来的经营发展提供方向和线索。本文对发电集团财务比较分析，对不同发电集团之间财务方面存在的区别和差距从企业战略、价值链和社会责任等非财务影响因素分析导致差异的原因，从而为发电集团改进战略、优化价值链管理过程和完善社会责任的履行指明方向、奠定基础。财务成果是企业各项经营管理活动的反映，而企业的各项活动又是战略执行的体现，因此财务成果是企业战略执行的反馈。全面的财务分析有助于企业战略决策水平的提高，而切实可行的战略同时也有助于企业的财务业绩成果的提高和经营目标的实现，因此现代企业应该不断的探索战略与财务分析的交汇点，以优化战略决策，提高企业经济效益和市场竞争力。
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1.2 国内外研究综述
目前国内外有基于单个视角下对企业的财务分析，寻求其与财务的融合。但基于多维视角下对企业的财务比较研究很少有涉及。西方学者的研究极大地推动了财务分析理论的发展与实践应用。迈克尔•库克提出企业财务分析具有将财务报告所反映的重要信息反馈给企业和股东的作用。Walter B Gus 教授认为，财务分析首先要对所有的财务信息进行筛选，选出关系企业经营决策的重要信息；其次是要剖析这些信息中隐藏的与企业经营管理的联系。随着经济发展，西方财务分析从侧重偿债能力分析逐渐向多方面分析发展，包括企业的投融资活动分析、经营活动分析等。资本市场的兴起，使得财务分析在资本市场、企业评估等方面的应用也日趋增多。最受推崇的财务分析方法，一个是美国杜邦公司首先提出使用的杜邦分析法，另一个是Alexander Wall 提出的沃尔评分法。但是杜邦分析只关注重点的财务信息，不能全面考察企业的实力。沃尔评分法主观性较大，影响结果的正确性和公正性。企业要赢得竞争，自身财务分析是不够的，更重要的是与同行业的企业进行财务比较，找出差距，指导企业经营管理。
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第 2 章 相关基础理论
2.1 财务分析基本概述
随着社会经济的不断发展，企业财务分析的重要性日益突出，对于财务分析的理解也逐渐深入。现在对于财务分析主要有三种理解：第一种理解是财务分析即会计报表分析。第二种理解是财务分析是整个财务管理过程中至关重要的一部分；第三种理解是财务分析不只是财务管理过程的一部分，而是渗透于财务管理的整个过程。从最初的财务分析是单纯的财务报表分析观点到财务分析是财务管理主要内容的观点，再到现在的财务分析是渗透于财务管理各个环节的观点，充分显示了现代企业对于财务分析的重视。财务分析主体是指为特定目的而对企业的财务报告及其他相关数据资料进行加工分析的、与企业存在一定经济利益关系的主体。财务分析主体具体包括企业管理者和经营者、所有者、债权人、政府等。不同的主体进行财务分析都是以自身利益为出发点结合具体需求选择分析的主要内容。企业的所有者将权益资本投入企业，关心的是企业发展能力、盈利能力；债权人为企业提供债务资本，关注的是企业能否按期还本付息、保证资金安全，因此主要分析企业的偿债能力和盈利能力；管理层要对企业整体负责，也要对利益相关者负责，因此管理层对企业的财务分析要从各个方面进行，以掌握企业的整体状况和具体细节，发现企业经营管理过程中存在的问题，有针对性的采取解决措施，深挖企业发展潜力，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等都是管理层分析的重点。本文中的财务分析是以企业经营管理者作为财务分析主体从企业战略、价值链和利益相关者社会责任视角进行阐述的。
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2.2 财务分析的新视角
切实可行的战略、财务资源的支持和先进的管理方法是企业能够在激烈的市场竞争中取得良好发展的先决条件。因此，战略与财务、与企业管理结合的必要性可见一斑。传统企业管理割裂了财务分析与战略之间的紧密联系，将财务分析的重心只局限于财务数据本身，而没有从战略的角度找出问题的关键原因所在。基于战略的财务分析的可以通过财务分析发现企业战略方面存在的问题，为战略制定和战略决策提供必要信息。良好的企业管理应该不断的探索战略与财务分析的交汇点，以优化战略决策，提高企业竞争力。现代企业为不断提高经营管理水平，积极探索各种先进管理方法，提高企业的竞争优势。而价值链管理由于它的适应范围广、与企业价值最大化目标吻合的特点，逐渐被现代企业管理者所采纳。财务管理是企业重要管理手段之一，其主要目标是企业价值最大化，而价值链管理是对创造企业价值的活动进行的价值动因分析，因此作为财务管理主要组成部分的财务分析与价值链的结合是切实可行的。价值链与财务分析相结合，不仅有利于深化财务分析的内容、克服传统财务分析的缺陷，还便于寻找、增强企业竞争优势，确定企业管理重点、挖掘企业的潜力。
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第 3 章 多维视角下的财务比较..........14
3.1 企业战略视角下的财务比较.....14
3.2 价值链视角下的财务比较.........15
3.3 利益相关者社会责任视角下的财务比较........18
3.4 本章小结...... 19
第 4 章 多维视角下财务比较在发电集团中的运用........20
4.1 发电行业概述......20
4.1.1 发电行业经营现状......20
4.1.2 发电集团现行财务分析存在的问题.........21
4.2 多维视角与发电集团财务比较的结合....22
4.3 本章小结...... 33
第 5 章 多维视角下发电集团财务比较案例分析....34
5.1 战略视角下发电集团的财务比较....34
5.2 价值链视角下发电集团的财务比较........37
5.3 利益相关者社会责任视角下的财务比较........38
5.4 综合分析...... 39
5.5 本章小结...... 39
第 5 章 多维视角下发电集团财务比较案例分析
五大发电集团是中国发电行业的核心中坚力量，本文选取五大发电集团中的大唐集团与中电投集团进行实证分析，样本具有一定的代表性。其中所运用的数据主要通过对 2009 年电力行业年度发展报告、电力年鉴和各发电集团年度工作报告计算整理所得。在营运能力方面，大唐集团的总资产周转率高于中电投集团，说明大唐集团的总资产营运能力高于中电投集团。主要原因是大唐集团 2009 年的平均总资产为 4427.35 亿元，而中电投集团的平均总资产为 3763.45 亿元，大唐集团的资产投资规模、发电装机容量大于中电投集团；另一个原因是 2009 年大唐集团的销售收入为 1465.97 亿元，中电投集团为 1005.51 亿元，前者比后者高 45.79%，而同期平均总资产前者比后者高 17.64%。体现了两大发电集团财务战略中的投资战略和营运战略，大唐集团资产投资规模大于中电投集团，利用总资产获取收益的能力和总资产管理水平从该指标来看也优于中电投集团。大唐集团的应收账款周转率低于中电投集团，而大唐集团的销售收入高于中电投集团，主要是由于大唐集团的应收账款多于中电投集团，这与发电集团的营销战略有着密切的联系。大唐集团的营销战略中采用较为宽松的收账政策，导致收账时间长，应收账款占用较多资金。相对来说中电投集团在营销战略中的收账政策较为紧缩，应收账款较少，流动资产质量较高。
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结论
随着我国社会经济的快速发展,电力体制改革的深入，发电行业的竞争日趋激烈。发电集团在不断发展的同时面临着各种困难与挑战，在这种严峻的形势下，对发电集团的财务状况和经营成果的比较研究，尤其是从非财务的角度剖析发电集团之间财务业绩的差距以及引起差异的动因，可以有针对性的改善发电集团的经营管理过程，有利于挖掘发展潜力，提高经济效益，为发电集团未来的经营发展提供方向和线索。本文改变传统财务分析方法，从战略、价值链、社会责任三个不同的视角选取财务指标对发电集团进行财务比较，不再只局限于单纯的财务报表分析，而是将财务比较的差异从非财务角度寻找动因，找出发电集团战略方面、价值链管理过程和社会责任方面存在的问题，确定调整和控制的关键点，有利于发电集团制定更完善的战略、优化价值链管理过程和积极履行社会责任，从而提高发电集团的竞争力和可持续发展能力。本文的创新点在于：以往对发电集团财务分析只是以整个行业为对象进行简单的财务报表分析，本文从企业战略、价值链和社会责任多维视角出发，提出发电集团财务比较分析的新方法，财务分析不再只是单纯的事后分析，更主要的是寻找和培育发电集团的竞争优势，为发电集团未来的经营发展提供方向和线索。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
