1导论
1.1研究背景和研究的目的以及意义
企业破产失败问题一直都是国内外学者所关心的重要问题。公司倒闭的原因大多是因为忽略对企业财务危机的有效防范导致出现财务困难、现金流断裂、最终陷入财务危机又得不到及时的挽救。近几年世界经济形势严睃，导致公司经营情况困难，财务危机管理问题又成为一个热点。纵观我国的行业，房地产业无疑是近几年最为火爆的，07年开始大量资金进入地产行业，带动地产行业飞快向前发展，房价不断上涨，房地产市场一片红火，许多房地产公司也赚得盆钵体满。然而住房问题向来就不单是一个经济问题而是一个关系民生的重点问题。国家将房产作为国民经济发展的一个重要方面，同时也强调住房问题在社会公平和城镇化中的重要性。面对不断上涨的房价，为了保障民生，也为了调节投资方向，国家相继在贷款利率、税收政策、保障房建设、限购政策等各方面出台相应政策调控房地产行业。国家住房和城乡建设部'的组建意味着住房问题的解决将得到更加强有力的指导。随着房地产调控政策效力逐渐显现，加上最近几年国内外经济形势低迷，住房需求逐渐回归理性，投机性购房得到部分抑制，房地产开始减速。2011年下半年开始房地产市场的量价开始停止上涨，小幅下跌。众多房地产上市公司在房地产新政下面临着较大的财务压力，2012年4月9日杭州余杭区法院受理西城时代家园开发商金星房产案成为2012年在调控政策后第一家破产的中小房地产公司，金星房产公司的倒闭引起了广泛的关注，不得不使我们重新审视房地产市场的风险。作为房地产业的代表，房地产上市公司2012年报显示，大型房地产公司流动比率进一步降低，资产负债率不断升高，公司偿债压力较大，流动性堪忧。
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1. 3研究内容
为了增强研究的科学性与说服力，本文采用理论与实证相结合的方法。理论方面本文首先论述了国内外关于财务危机以及财务危机预警的相关理论，比较了当下国内外最流行的几个财务危机预警模型，接着分析了我国房地产的发展情况和房地产企业财务危机的表现以及产生的原因。实证研究方面通过对几个模型的比较研究结合我国上市公司的基本情况，选择Logistic回归模型来建立我国房地产上市公司财务危机预警模型。运用最新的数据利用SPSS软件构建了适合我国房地产上市公司的财务危机预警模型。利用建模数据以及往年数据对模型预测的准确率进行了判断。最后总结全文的研究，为我国房地产上市公司预防以及应对财务危机提出了建议。
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2.文献综述
2. 1国外财务危机预警研究综述
国外关于财务危机预警的研究始于1915年哈佛大学伯森教授，他编制了经济晴雨表来对经济波动进行定量的分析，开创了对财务状况进行分析的先河。Fitzpatrick (1932) 釆用单变量研究，发现利润权益比与权益负债比的判别力最强。30多年后Wiiliam Beaver继续沿着这一思路研究，加入现金流指标，发现利用“现金流量/总负债”来预测公司财务失败的效果是最好的。鉴于当时缺乏先进的统计工具和计算工具，早期的研究方法多是单变量研究法。单变量研究法是一种依赖于主观判断来选择并比较财务危机公司与财务正常公司财务比率之间的差异，以判断是否存在财务危机。此种比较分析的方法也被称之为一元判别分析法，虽然方法简单，但其具有预测能力较差、准确性较低、变量的预测方向不同、易被操纵、易受到外部经济运行环境的影响等缺陷。这些局限性使得单变量分析方法的运用受到限制。随着财务预警研究的不断深入，单变量分析法逐渐被较为优越的多变量分析方法所取代，从而推动了财务危机预警的发展进入了一个新阶段。美国的AltmanS(1968)年首次引入了多变量分析法，提出了 Z值模型。他选取了 5个具有代表性的财务指标，对30家公司进行了实证分析，证明了多元分析旳准确率较单变量预警有着较大的提高，进一步推动了财务预警的发展，Z值模型也被奉为经典模型。为了扩大Z值模型的应用范围，在随后的几年中Altman对Z值模型进行不断的研究，相继出现了第二代和第三代Z值模型，从而将此模型应用的行业范围与公司种类扩大了。研究结果表明随后的模型明显优于1968年的Z模型。随着统计方法的不断发展以及计算机技术的进步，逐渐出现了企业财务危机预警的新方法逻辑回归法。Ohlson6 (1980)釆用非配对抽样，利用Logit回归，通过概率最大来构造模型并研究样本。Newbold、Bartczak等分别采用了概率单位回归分析方法和多元逻辑回归方法进行了研究，并验证了模型的适用性。
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2.2国内财务危机预警研究综述
我国关于财务危机预警的研究起步较晚，但发展较为迅速。随着改革开放、引入外资和竞争机制的确立，市场经济体制在我国逐渐建立起来，企业面临的竞争与压力越来越大，必须学会面对危机、应对危机。在若干次吃亏上当，遭遇危机和对危机的防范中悟出了财务危机预鳘的重要性。于是，首先是学习、引进和模仿，然后幵始了结合我国国情的慢慢探索历程，也总结出了适合我国情况的预警思想。我国对财务危机预警的研究起步较晚，在20世纪80年代才开始出现财务危机预警的相关研究。最初模型理论由黄世忠、吴世农（1986) 所提出。但是鉴于当时国内会计信息披露制度很不完善，难以获得研究所需要的大量数据，因此这篇文章并未在当时引起较大反响。1993年佘廉"教授首次提出了企业逆境管理理论，为我国财务危机预警的发展建立了理论基础。1996年我国学者周首华、杨济华12在Z分数模型的基础上，加入了现金流量指标，提出了F分数模型，同时他们还扩大了研究样本的量。研究发现F模型明显优于Z模型，但是由于他们釆用的数据来自于国外，因此该模型对国内情况的适用性无法得到验证。随着计算机软件方法、统计理论方法、数学方法的发展，扩展了财务预警模型的选择范围。陈静(1999)采取配对抽取的方法选择了 27个样本来同时进行单变量分析和判定分析。通过单变量分析，选出了最具代表性的几个比率，通过判别分析，利用6个指标建立了适用于我国的判别函数并验证了其准确率。
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3.财务危机预蝥基本理论......... 11
3. 1财务危机的界定和特点......... 11
3. 2财务危机预警理论......... 14
3. 3财务危机预警模型......... 17
4.房地产上市公司财务危机理论分析......... 22
4.1我国房地产业的发展情况.........22
4. 2我国房地产上市公司现状......... 22
4. 3房地产业的特征 .........23
4. 4房地产上市公司财务危机的表现......... 26
4. 5房地产上市公司财务危机成因分析......... 28
5.我国房地产上市公司财务危机......... 32
5.1财务危机预警模型建立的前提......... 32
5. 2模型的选择 .........32
5. 3研究假设......... 34
5. 4预警指标的选择 .........35
5. 5预警指标的显著性检验......... 43
5. 6因子分析 .........45
5. 7LOGISHC模型的建立 .........50
5. 8研究的主要结论与分析......... 52
5.我国房地产上市公司财务危机预警实证分析
5.1财务危机预警模型建立的前提
房地产上市公司建立的财务危机预警系统是具有监测、预警、控制功能的系统，其目的是为了能对房地产上市公司在日常经营中的财务危机进行有效的监控，发现可能导致财务危机的因素，分析其产生的原因并发出预警信号提醒决策者，采取措施预防财务危机的发生。房地产上市公司应当在一定的基础上建立财务危机预警系统。具体来说有以下几点：建立健全的内部控制制度是提高房地产上市公司财务危机预警系统有效性的根本保证。高质量的财务信息是财务危机预警系统有效运行的前提条件，因此，公司应当建立规范的财务会计管理制度，加强财务监管，杜绝财务漏洞。灵活运用财务危机预警系统。每个公司有自身不同经营特点，经营方式，一种财务危机预警模型无法适用于所有房地产上市公司，因此，公司应当结合自身情况灵活选用财务危机预警系统的建立方式，将定性分析与定量分析相结合。
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结论
建立完善的财务预算体系即是指公司应当建立财务预算机制，提高财务预算在公司整体发展战略中的地位。由于房地产行业对资金的严重依赖性，从土地的获得，到后期的开发，整个过程都需要不断的资金投入，因此做好房地产公司的财务预算，保证资金的合理、有效使用，对房地产上市公司来说具有至关重要的作用。具体来说，首先要树立起建立财务预算制度的思想，提升财务预算制度在公司中的重要性；其次，制定明确的财务预算管理制度，将财务预算制度提升到公司战略决策的高度，以制度的方式来落实财务预算的实施；最后，要严格执行与监督公司财务预算制度，使公司财务预算制度得到实际的实施。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
