第一章 绪论
1.1 研究背景、目的及意义
1.1.1 研究背景
农业一直是我国的核心产业，是我国各个行业发展的基石。农业不仅能够促进国民经济的发展，并且能够维持社会的稳定与和谐。农业从原来的农耕文化发展到现在农业的产业化和现代化。时至今日，我国政府对于农业产业现代化项目的扶持力度仍呈现出不断增加的趋势，农产品加工行业作为农业非常基础性的行业之一，也在迅速的发展。近年来，我国的农产品加工行业在政府的推动下，主动适应市场经济，实现纵向生产、加工、销售一条龙，横向资金、人才、技术和信心资源共享。这为农产品加工行业和农村发展提供了新的思路和方向，给农民和企业带来了新的希望。
我国农产品加工企业在飞速发展的同时，也存在着诸多的问题。在财务管理方面普遍存在财务专业技术人才缺乏、企业财务风险管理不善、企业的财务风险防范意识不足等问题。而且，在面对财务风险时，没有进行财务风险评价及应对，以至于很多的农产品加企业经营不善甚至倒闭、破产，如：大成生化科技集团有限公司。多数农产品加工公司在财务风险方面存在的问题比较严重，它们主要表现在财务风险防范能力差、资金短缺、农产品原材料存货风险高、筹资困难等方面。虽然国家和政府对农产品加工企业给予了一定的扶持，但是，农产品加工企业财务风险评价问题进行深入的研究仍是十分必要的。
本文拟研究的对象 XH 公司位于辽宁省朝阳市，是一所农产品加工公司，主要从事蔬菜深加工（酱腌菜）。为股份合作制企业。该公司的产业模式为公司和基地、蔬菜专业合作社、农户共同合作。公司一部分农产品原材料通过向农户统一发放种子，实行规范统一种植技术，依据与蔬菜专业合作社和农户签订的合同进行统一收购，统一对原材料加工的管理办法。另一部分在市场购买。XH 公司近几年来，利润逐年降低，生产成本却逐年升高，公司的经营状况处于下滑的状态。表现出对财务风险的认识不足，财务风险评价体系不够完善等问题。不仅 XH 公司存在财务风险评价方面的问题，整个农产品加工行业普遍存在财务风险防范意识比较薄弱，财务风险评价体系不完善，财务风险评价结果并没有充分应用在公司的管理过程中等问题。因此，对 XH 公司财务风险评价的研究不仅对该公司具有实际意义，而且可以作为农产品加工行业其他公司的参考。
........................
1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究现状
（1）财务风险研究
狭义的财务风险是指企业因债务而引起的风险。换句话说，它指的是企业因借入资金而减少或增加企业利润的可能性，也称为筹资风险或债务风险。
Stephen A,Ross（1961）认为，债券筹资一定会给股东带来一定的风险，公司股东的财务风险大部分是因借债融资而引起的。
美国学者 William Sharpe、John Lintner、Jack Treyno 和 Jan Mossin 等人(1964)在资产组合理论的基础上建立了资本资产定价模型，该理论的形成奠定了企业在财务风险层面上基础性理论。
Christopher J.Clarke 和 SuvrVarna (2000)认为外界环境的变化影响到企业本身的变化是需要一定时间的，因此企业要时刻关注财务风险，以此来预测这些变化可能给企业带来的不良影响，并采取相应措施把影响降到最低。
VanHornejc，WachowiczJM(2005)认为企业的财务风险不仅包括债务风险，因为财务杠杆的存在导致每股收益的不合理变化，这可能导致财务风险。
Van Horne (2008)认为财务杠杆会导致每股收益的变化，并且可以得出结论，由于财务杠杆的作用，公司的筹资风险将会降低，这将导致财务风险。
（2）财务风险评价研究及模型
ALexander（1920）首次使用线性研究方法研究了财务风险评价的相关问题。 在收集大量企业财务数据的前提下，利用比率结果判断各风险的大小，为下一步的相关研究奠定了理论基础。
Laura F(1932)通过研究，比较了单一财务指标，发现可以最好地评估财务风险的两个指标是“净利润/股东权益”和“股东权益/负债”。
.............................
第二章 相关概念与理论基础概述
2.1 财务风险基本概述
2.1.1 财务风险概念
财务风险是指因负债融资而导致的企业财务成果的不确定性，以及企业无法偿还到期本金和利息的可能性。财务风险产生的根本是由于举债融资之后，预期实现的资产报酬率是否大于债务利率的不确定性。财务风险是资金使用和企业融资过程中可能遇到的风险，如果不能合理的运用资金，可能造成无法收回贷款、资金不能合理使用、无法偿还借款等风险。财务风险的大小和借入资金占自有资金的比例大小成正比例的关系，借入资金占自有资金的比例越大，财务风险也就越大；借入资金占自有资金的比例越小，财务风险也就越小。财务风险有广义的财务风险和狭义的财务风险之分：
2.1 财务风险基本概述
2.1.1 财务风险概念
财务风险是指因负债融资而导致的企业财务成果的不确定性，以及企业无法偿还到期本金和利息的可能性。财务风险产生的根本是由于举债融资之后，预期实现的资产报酬率是否大于债务利率的不确定性。财务风险是资金使用和企业融资过程中可能遇到的风险，如果不能合理的运用资金，可能造成无法收回贷款、资金不能合理使用、无法偿还借款等风险。财务风险的大小和借入资金占自有资金的比例大小成正比例的关系，借入资金占自有资金的比例越大，财务风险也就越大；借入资金占自有资金的比例越小，财务风险也就越小。财务风险有广义的财务风险和狭义的财务风险之分：
广义的财务风险是指因企业的内部和外部环境因素导致的不能确定的结果，使企业的预期收益和实际结果发生偏差。这种偏差意味着企业的成果低于预期，企业的利润也会随之下降。在企业的经营过程中，离不开复杂的社会环境和经济环境，这些因素都可能导致企业的预期收益和实际收益产生偏差。而偏差产生的原因是外部因素和内部因素相互作用的结果，其中外部因素可能是政治因素、环境因素等造成的；内部因素可能是因为决策的失误、管理问题等原因。
狭义的财务风险，是从筹资的角度来看，指企业因为筹资活动而引起的，最终难以偿还债务而导致的财务损失的可能性。换句话说，是指负债经营对企业的财务风险的影响，如果企业不从外部进行借款，则不会对企业的财务风险产生影响。其财务风险的大小可以由企业对到期债务偿还的保障程度来衡量。
本文对 XH 公司财务风险评价的研究采用的是广义的理解。通过定义可以看出财务风险并不是由单一的因素引起的，而是通过多种因素而引起的。所以本文通过建立财务风险评价体系，从多个方面来对该企业的财务风险进行评价。
.............................
.......................
第三章 XH 公司财务风险评价现状 .............................. 17狭义的财务风险，是从筹资的角度来看，指企业因为筹资活动而引起的，最终难以偿还债务而导致的财务损失的可能性。换句话说，是指负债经营对企业的财务风险的影响，如果企业不从外部进行借款，则不会对企业的财务风险产生影响。其财务风险的大小可以由企业对到期债务偿还的保障程度来衡量。
本文对 XH 公司财务风险评价的研究采用的是广义的理解。通过定义可以看出财务风险并不是由单一的因素引起的，而是通过多种因素而引起的。所以本文通过建立财务风险评价体系，从多个方面来对该企业的财务风险进行评价。
.............................
2.2 相关理论
2.2.1 效用理论
效用理论是财务风险管理的重要理论基础。它主要采用心理测定的方法，目的在实现效益最大化。效用理论受主观价值的影响较大。在实际应用过程中，综合考虑利润状况，将主观效用最大化作为判断的依据，尽量避免效用的负作用。
2.2.2 委托代理理论
基于信息不对称博弈理论，委托代理理论主要体现在通过雇佣关系实现代理人之间的经济利益。在委托代理过程中，决策权掌握在受托人手中，员工具有一定的决策权，并且可以通过行为人谋求利益的工作获得一定的报酬。财务风险所涉及的委托代理理论主要包括三个方面:利己动机、个人风险管理和理性限制。
2.2.1 效用理论
效用理论是财务风险管理的重要理论基础。它主要采用心理测定的方法，目的在实现效益最大化。效用理论受主观价值的影响较大。在实际应用过程中，综合考虑利润状况，将主观效用最大化作为判断的依据，尽量避免效用的负作用。
2.2.2 委托代理理论
基于信息不对称博弈理论，委托代理理论主要体现在通过雇佣关系实现代理人之间的经济利益。在委托代理过程中，决策权掌握在受托人手中，员工具有一定的决策权，并且可以通过行为人谋求利益的工作获得一定的报酬。财务风险所涉及的委托代理理论主要包括三个方面:利己动机、个人风险管理和理性限制。
2.2.3 现代资本结构理论
（1） 无税 MM 理论
MM 理论认为，公司的价值只与资产的预期收益和相应的资本成本有关，与公司的资本结构无关。具体公式如下.
VL=VU=EBIT/rw
其中：VL表示负债公司价值；VU表示无负债公司价值；EBIT 表示公司息税前净利润；rw表示加权平均资本成本。（1） 无税 MM 理论
MM 理论认为，公司的价值只与资产的预期收益和相应的资本成本有关，与公司的资本结构无关。具体公式如下.
VL=VU=EBIT/rw
.......................
3.1 XH 公司概况 .................................. 17
3.1.1 XH 公司简介....................................... 17
3.1.2 XH 公司组织结构.................................... 17
第四章 基于功效系数法的 XH 公司财务风险评价体系构建 .......... 28
4.1 改进后的功效系数法 ............................. 28
4.1.1 调整评价等级 ............................. 28
4.1.2 改变基础分和调整分的比重........................................ 28
第五章 基于功效系数法的 XH 公司财务风险评价结果及分析 ........ 36
5.1 财务风险评价结果 ............................. 36
5.1.1 2013 年至 2017 年财务风险评分值.................................. 36
5.1.2 2013 年至 2017 年财务风险评价结果................................ 38
第六章 XH 公司财务风险评价建议#p#分页标题#e#
6.1 拓宽筹资渠道
通过对 XH 公司财务风险评价的结果进行分析可以得出该公司流动比率逐年降低，主要筹资方式只有银行借款，筹资方式非常单一。大额银行借款有很多弊端，如条件限制较多，审核要求比较严格等。在公司贷款时，如果资金回笼出现问题，很有可能引起资金链断裂，公司不能按时还款的可能，轻则会使信用下降从而使下次借款出现问题，重则会使企业步入破产的境地。该公司的单一筹资渠道将会给公司带来巨大的财务风险。如果这个渠道出现问题，对整个公司来说将是一场毁灭性的打击。所以为了避免这一问题的发生，公司不能长时间、单一、大额的使用同一种方式进行筹资。对于农产品加工公司来说，应从多方面拓宽筹资渠道。
通过对 XH 公司财务风险评价的结果进行分析可以得出该公司流动比率逐年降低，主要筹资方式只有银行借款，筹资方式非常单一。大额银行借款有很多弊端，如条件限制较多，审核要求比较严格等。在公司贷款时，如果资金回笼出现问题，很有可能引起资金链断裂，公司不能按时还款的可能，轻则会使信用下降从而使下次借款出现问题，重则会使企业步入破产的境地。该公司的单一筹资渠道将会给公司带来巨大的财务风险。如果这个渠道出现问题，对整个公司来说将是一场毁灭性的打击。所以为了避免这一问题的发生，公司不能长时间、单一、大额的使用同一种方式进行筹资。对于农产品加工公司来说，应从多方面拓宽筹资渠道。
6.1.1 鼓励农户入股
要充分依靠当地的资源优势，可以通过鼓励当地农产品原材料供应农户入股等形式来筹集资金。这样既可以为公司筹得资金，又可以提高农户的积极性，保证了原材料的数量及质量。
6.1.2 参与共同联保
可以与多家公司共同进行相互联保，以此来增加在农产品原材料收购的季节向银行贷款金额，缓解收购时面临的经济压力。
6.1.3 与高校联合
可以和高校进行联合，公司提供场地及相关设备，高校可以提供人才和更加专业的技术。和高校形成共同发展，共同进步，互惠互利的关系。
6.1.4 争取国家补助
要充分依靠当地的资源优势，可以通过鼓励当地农产品原材料供应农户入股等形式来筹集资金。这样既可以为公司筹得资金，又可以提高农户的积极性，保证了原材料的数量及质量。
6.1.2 参与共同联保
可以与多家公司共同进行相互联保，以此来增加在农产品原材料收购的季节向银行贷款金额，缓解收购时面临的经济压力。
6.1.3 与高校联合
可以和高校进行联合，公司提供场地及相关设备，高校可以提供人才和更加专业的技术。和高校形成共同发展，共同进步，互惠互利的关系。
6.1.4 争取国家补助
响应国家和政府的号召，多做扶贫工作，争做示范社，帮助国家的扶贫产业，从而申请国家和政府的补助。真正让提供农产品原材料的农户之间做到互惠互利，共同合作，共同发展。
..............................
第七章 结论
7.1 结论
本文以 XH 公司为研究对象，参考了 XH 公司近五年的财务报表，根据财务报表的现状，从筹资风险、投资风险、营运风险、成长风险四个角度进行分析，分析了各种财务风险的现状。然后选取了能反应 XH 公司财务情况的 12 个财务指标 ，通过专家打分的方法对 12 个财务指标进行打分，通过层次分析法确定每个指标的权重。最后运用功效系数法对每个指标进行单项指标评价指数、指标类分析系数和综合分析系数的打分。通过评分的多少可以判断该公司的财务风险水平，对其进行分析和评价，给出一定的意见和建议。本文得出的结论主要有以下几点：
（1）分析了 XH 结合XH公司的行业特点及现状.
通过横向与行业平均水平和行业龙头企业的对比，纵向选取 2013-2017 年的财务报表，从筹资风险、投资风险、营运风险、成长风险等角度对 XH 公司的财务风险现状进行分析，发现该公司具有一定的财务风险。通过财务风险评价现状的分析，得出财务风险评价体系不够完善的结论。
（2）建立了农产品加工公司财务风险评价体系，得出该评价体系有效的结论。
本文因为原有功效系数法具有局限性，所以结合 XH 公司的自身特点和行业特点，并且运用了改进后的功效系数法，建立了 XH 公司特有的财务风险评价体系，通过对 XH公司近五年的财务数据进行分析，并且与该公司的实际情况相对比，得出了该模型有效的结论。
7.1 结论
本文以 XH 公司为研究对象，参考了 XH 公司近五年的财务报表，根据财务报表的现状，从筹资风险、投资风险、营运风险、成长风险四个角度进行分析，分析了各种财务风险的现状。然后选取了能反应 XH 公司财务情况的 12 个财务指标 ，通过专家打分的方法对 12 个财务指标进行打分，通过层次分析法确定每个指标的权重。最后运用功效系数法对每个指标进行单项指标评价指数、指标类分析系数和综合分析系数的打分。通过评分的多少可以判断该公司的财务风险水平，对其进行分析和评价，给出一定的意见和建议。本文得出的结论主要有以下几点：
（1）分析了 XH 结合XH公司的行业特点及现状.
通过横向与行业平均水平和行业龙头企业的对比，纵向选取 2013-2017 年的财务报表，从筹资风险、投资风险、营运风险、成长风险等角度对 XH 公司的财务风险现状进行分析，发现该公司具有一定的财务风险。通过财务风险评价现状的分析，得出财务风险评价体系不够完善的结论。
（2）建立了农产品加工公司财务风险评价体系，得出该评价体系有效的结论。
本文因为原有功效系数法具有局限性，所以结合 XH 公司的自身特点和行业特点，并且运用了改进后的功效系数法，建立了 XH 公司特有的财务风险评价体系，通过对 XH公司近五年的财务数据进行分析，并且与该公司的实际情况相对比，得出了该模型有效的结论。
（3）利用财务风险评价体系对 XH 公司进行财务风险评价，并得出以下结论。
①筹资风险：XH 公司 2013 年和 2014 年两年没有外部借款，所以筹资风险较强。2015年向银行借款 300 万元，负债增加，从而使得该公司的筹资风险从 2015 年起开始下降。但是从总体来看，该公司的筹资风险相对较强。
②投资风险：该公司前三年投资风险较强，基本处于行业领先行列。但是近两年，投资风险有所下降，主要是因为近两年受天气原因，农产品原材料的产量减少，从而价格上升。所以农产品原材料的成本大幅增加。主营业务成本增加，净利润减少。
①筹资风险：XH 公司 2013 年和 2014 年两年没有外部借款，所以筹资风险较强。2015年向银行借款 300 万元，负债增加，从而使得该公司的筹资风险从 2015 年起开始下降。但是从总体来看，该公司的筹资风险相对较强。
②投资风险：该公司前三年投资风险较强，基本处于行业领先行列。但是近两年，投资风险有所下降，主要是因为近两年受天气原因，农产品原材料的产量减少，从而价格上升。所以农产品原材料的成本大幅增加。主营业务成本增加，净利润减少。
③营运风险：XH 公司的营运风险一直处于较高水平，近五年都处于中度风险和高度风险之中，营运水平越来越差。主要是因为该公司的原材料周转率和应收账款周转率一直低于行业平均水平。
参考文献(略)
参考文献(略)
