1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
“十三五”规划中提到，到 2020 年将文化产业打造成为我国国民经济的支柱性产业。现如今，我国文化产业发展已经成为促进经济发展的重要力量。 另外，随着人民日益增长的美好生活需要，人们对于文化产业的质量需求大大提升，研究文化旅游企业的财务战略对企业本身的生存和发展起到前所未有的重要性，从而提供更有层次更高质量的旅游产品。
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
“十三五”规划中提到，到 2020 年将文化产业打造成为我国国民经济的支柱性产业。现如今，我国文化产业发展已经成为促进经济发展的重要力量。 另外，随着人民日益增长的美好生活需要，人们对于文化产业的质量需求大大提升，研究文化旅游企业的财务战略对企业本身的生存和发展起到前所未有的重要性，从而提供更有层次更高质量的旅游产品。
宋城演艺是一家以文化演艺为核心的主题公园成长为泛娱乐的综合性文化企业。公司发展之初不断巩固核心品牌，旅游演艺大型歌舞《宋城千古情》创造了世界两大之最——演出场次最多和观众接待量最大。如今，随着市场的变化公司不断改善发展战略，公司主要经营业务发展成为现场演艺、互联网演艺和旅游休闲三大方面。现场演艺是宋城比较成熟的一个版块，主要内容包括宋城景区和千古情项目，以“主题公园+旅游演艺”的经营模式展现给观众；互联网演艺和旅游休闲是宋城近些年来逐步探索并慢慢取得成果的业务。宋城能够有现在的成就离不开公司持续完善的财务战略，运用适合的融资策略将筹集到的资金有效地投入到最能够产生效率的项目中，并结合投资战略和筹资筹资实施的效果来决定企业的股利战略，兼顾到股东即期利益和公司长远的发展，成为行业中的代表性企业。
本文通过对主题公园企业宋城演艺所处的宏观环境和行业环境进行分析，并结合其自身经营业务的发展展开对其财务战略的研究。在运用各种针对性的指标对其财务战略实施效果进行评价的基础上，提出对我国整个主题公园企业在财务战略制定和选择方面的经验和启示。
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1.2 文献综述
1.2.1 财务战略的概念
财务战略是企业以获取在股东投资基础上创造的价值收益为目标，进而在经营中采取的具体策略，其策略包括经营类型、融资方式、融资规模、业务安排等多个方面，它们都可以统称为财务战略(James,1990)[1]。企业的财务战略既包含经营业务活动资金的筹措与安排，也包括企业资本的融资方式、融资规模以及对外投资的安排，还包括企业对现金流的管控，这些企业资金运作中的详细安排都应划归财务战略的范畴内。
魏明海(2001)[2]经过缤密的分析，认为财务战略具有优化企业资源配置的作用，从管理层面来看，财务计划与企业未来战略目标相匹配，通过价值增值的方式促进企业资源的最优组合配置的实现，进而促进企业财务增值的实现。汤谷良(2007)提出，企业财务战略的制定应依据公司自身具体财务状况来制定切实可行的战略，并且企业财务战略也可以为企业合理管控财务风险提供保障，最终形成促进公司价值与市场竞争力提升的战略。
Ansoff（2011)[3]所著是具有代表性的财务战略管理的书籍，其将财务战略作为公司战略的一部分进行研究。Dell ( 2011)[4]在对企业财务战略管理问题进行论述和研究时，则是基于战略和价值关系的角度。在其研究中，虽然把战略管理会计、战略成本管理补充到了财务战略管理的框架中，但是其缺憾之处在于没有明确财务战略管理的定义。
2 概念界定与理论分析
2.1 财务战略概述
2.1.1 财务战略的内涵与特点
2.1.1.1 财务战略的内涵
关于财务战略的内涵，有诸多不同的看法，目前尚未形成财务战略的一个明确定义。综合各位学者对于财务战略的系统研究，本文认为，财务战略是在公司整体战略的基础上，对企业内外部的环境进行了全面分析后再对企业资金流动所作出的全局性和长期性的规划，目的是为了实现企业的可持续发展。
财务战略关注的重点问题是企业的资金流动，可以将其作为企业战略的一种货币表现形式。资金实现长期均衡有效的配置是企业价值增加的关键，所以财务战略的优劣对于企业整体战略的成功与否意义重大；另一方面，企业战略作为企业整体生产经营活动的指导方针，决定财务战略的制定，使其为实现企业战略保驾护航。
2.1.1.2 财务战略的特点
财务战略属于企业职能战略的一部分，其一方面具有战略的共性，同时又拥有自己"财务"的特性，具体体现在从属性、相对独立性、动态性和系统性。
首先，从属性：财务战略作为企业诸多职能战略中较为核心的一个战略，其的制定与选择必须顺应经济发展趋势，服从于企业总体的发展战略。财务战略应从规模、期限、成本和结构等方面有效地安排企业的财务资源，尽可能实现资金的最大化运作效率；
其次，相对独立性：财务与战略相结合使得财务战略不再是企业生产经营过程中的辅助职能，其包括投融资管理和股利分配等自身特定的内容；资金的筹集、投放和使用都为了满足公司发展和生产的需要，企业将内部资源投放到发展前景好的业务来助力企业提升业绩；
再者，动态性：财务战略基于公司外部环境和内部资源而制定，当内部或者外部环境随时发生变化，企业就要相应地及时调整其财务战略。一般为了企业可持续发展而制定战略，因此财务战略在一定时期内是相对稳定的。当环境变动并不是很大时，企业行为应该坚持以战略为导向，但是如果环境发生变动很大甚至影响全局时，企业的财务战略必须随之而变动；
最后，全员性：企业财务管理者理所当然对财务战略的制定与实施负责，但同时财务战略也应该做到和企业其他战略相融合，由经营者负责协调着融入到各个职能战略中去。
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2.2 财务战略与企业战略
企业的战略体系结构是多层次的，以公司组织层级为标准，战略可以分为公司、经营和职能战略。公司战略是公司高级管理部门为实现整体价值创造目标而制定的方向和计划，主要涉及确定企业所从事的经营范围和领域、确立业务领域的市场地位、从结构和财务的角度考虑如何经营等内容；经营战略关注的重点范围是公司的事业部或者若没有事业部就是公司的产品，事业部或者公司某一产品所位于细分市场的竞争地位尤为关键；职能战略属于企业运营层面的战略，包括生产战略、营销战略和财务战略等。公司的生产部门、营销部门和财务部门等各个不同部门的相关战略活动对能够发挥各职能部门的独特优势，在提高效率的同时也实现了公司层战略和经营战略的目标。
本文通过对主题公园企业宋城演艺所处的宏观环境和行业环境进行分析，并结合其自身经营业务的发展展开对其财务战略的研究。在运用各种针对性的指标对其财务战略实施效果进行评价的基础上，提出对我国整个主题公园企业在财务战略制定和选择方面的经验和启示。
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1.2 文献综述
1.2.1 财务战略的概念
财务战略是企业以获取在股东投资基础上创造的价值收益为目标，进而在经营中采取的具体策略，其策略包括经营类型、融资方式、融资规模、业务安排等多个方面，它们都可以统称为财务战略(James,1990)[1]。企业的财务战略既包含经营业务活动资金的筹措与安排，也包括企业资本的融资方式、融资规模以及对外投资的安排，还包括企业对现金流的管控，这些企业资金运作中的详细安排都应划归财务战略的范畴内。
魏明海(2001)[2]经过缤密的分析，认为财务战略具有优化企业资源配置的作用，从管理层面来看，财务计划与企业未来战略目标相匹配，通过价值增值的方式促进企业资源的最优组合配置的实现，进而促进企业财务增值的实现。汤谷良(2007)提出，企业财务战略的制定应依据公司自身具体财务状况来制定切实可行的战略，并且企业财务战略也可以为企业合理管控财务风险提供保障，最终形成促进公司价值与市场竞争力提升的战略。
Ansoff（2011)[3]所著是具有代表性的财务战略管理的书籍，其将财务战略作为公司战略的一部分进行研究。Dell ( 2011)[4]在对企业财务战略管理问题进行论述和研究时，则是基于战略和价值关系的角度。在其研究中，虽然把战略管理会计、战略成本管理补充到了财务战略管理的框架中，但是其缺憾之处在于没有明确财务战略管理的定义。
Kathline(2012)[5]则从会计的角度以利润、现金流量及竞争力等为分析重点，着重研究了财务战略的分析方法。Medilly(2013)[6]将现代财务理论作为主线贯穿于整个财务战略研究之中，着重于研究战略的调整以及如何让处于不同发展阶段的企业组织进行财务战略的转型等问题。
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2 概念界定与理论分析
2.1 财务战略概述
2.1.1 财务战略的内涵与特点
2.1.1.1 财务战略的内涵
关于财务战略的内涵，有诸多不同的看法，目前尚未形成财务战略的一个明确定义。综合各位学者对于财务战略的系统研究，本文认为，财务战略是在公司整体战略的基础上，对企业内外部的环境进行了全面分析后再对企业资金流动所作出的全局性和长期性的规划，目的是为了实现企业的可持续发展。
财务战略关注的重点问题是企业的资金流动，可以将其作为企业战略的一种货币表现形式。资金实现长期均衡有效的配置是企业价值增加的关键，所以财务战略的优劣对于企业整体战略的成功与否意义重大；另一方面，企业战略作为企业整体生产经营活动的指导方针，决定财务战略的制定，使其为实现企业战略保驾护航。
2.1.1.2 财务战略的特点
财务战略属于企业职能战略的一部分，其一方面具有战略的共性，同时又拥有自己"财务"的特性，具体体现在从属性、相对独立性、动态性和系统性。
首先，从属性：财务战略作为企业诸多职能战略中较为核心的一个战略，其的制定与选择必须顺应经济发展趋势，服从于企业总体的发展战略。财务战略应从规模、期限、成本和结构等方面有效地安排企业的财务资源，尽可能实现资金的最大化运作效率；
其次，相对独立性：财务与战略相结合使得财务战略不再是企业生产经营过程中的辅助职能，其包括投融资管理和股利分配等自身特定的内容；资金的筹集、投放和使用都为了满足公司发展和生产的需要，企业将内部资源投放到发展前景好的业务来助力企业提升业绩；
再者，动态性：财务战略基于公司外部环境和内部资源而制定，当内部或者外部环境随时发生变化，企业就要相应地及时调整其财务战略。一般为了企业可持续发展而制定战略，因此财务战略在一定时期内是相对稳定的。当环境变动并不是很大时，企业行为应该坚持以战略为导向，但是如果环境发生变动很大甚至影响全局时，企业的财务战略必须随之而变动；
最后，全员性：企业财务管理者理所当然对财务战略的制定与实施负责，但同时财务战略也应该做到和企业其他战略相融合，由经营者负责协调着融入到各个职能战略中去。
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2.2 财务战略与企业战略
企业的战略体系结构是多层次的，以公司组织层级为标准，战略可以分为公司、经营和职能战略。公司战略是公司高级管理部门为实现整体价值创造目标而制定的方向和计划，主要涉及确定企业所从事的经营范围和领域、确立业务领域的市场地位、从结构和财务的角度考虑如何经营等内容；经营战略关注的重点范围是公司的事业部或者若没有事业部就是公司的产品，事业部或者公司某一产品所位于细分市场的竞争地位尤为关键；职能战略属于企业运营层面的战略，包括生产战略、营销战略和财务战略等。公司的生产部门、营销部门和财务部门等各个不同部门的相关战略活动对能够发挥各职能部门的独特优势，在提高效率的同时也实现了公司层战略和经营战略的目标。
财务战略是公司部门职能战略之一，也是公司战略的一部分。虽然公司战略主导着其财务战略，但同时因为公司生产发展离不开财务资本这个决定性因素，财务战略理所当然成为公司战略比较核心的东西。从下面三个方面可以更好地来理解它们之间的关系：
（1）公司战略对公司的发展起着指导性作用。财务战略并不是和公司战略处于同一个层面，公司战略在更高层面指导着财务战略的制定。财务战略的制定、实施得满足于公司战略的整体要求，从而支持和完成公司的总体战略和经营战略。
（2）财务战略支持并且促进公司其他职能战略作用的发挥。资金是其他职能战略顺利展开的必要保障，财务战略不仅要满足公司战略的所具备的要求，而且还要顾及其他职能战略对资金的需求，只有当财务战略和其他各职能战略保持一致，财务战略才会真正支持和促进公司战略的执行。
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（2）财务战略支持并且促进公司其他职能战略作用的发挥。资金是其他职能战略顺利展开的必要保障，财务战略不仅要满足公司战略的所具备的要求，而且还要顾及其他职能战略对资金的需求，只有当财务战略和其他各职能战略保持一致，财务战略才会真正支持和促进公司战略的执行。
（3）公司财务战略并不仅仅单纯执行公司总体战略的要求，也并不只是被动地支持其他职能战略，而是对公司战略和其他职能战略也具有反作用。首先，战略的制定必须考虑其在资金上的可行性，使资金能够保持均衡的流动；其次，资金增值是企业存在的意义，所以制定公司战略时须考虑其与财务战略目标的一致性；最后，财务战略是比较综合的一个职能战略，它得有能够协调其他职能战略的强大作用。
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3 宋城演艺财务战略案例分析 .............................. 23
3.1 宋城演艺概况 ..................................... 23
3.1.1 发展历程 .............................................. 23
3.1.2 主营业务 .............................................. 24
4 宋城演艺财务战略的经验与启示 .......................... 61
4.1 精准定位战略和市场 ................................ 61
4.2 促进财务战略各子战略间的融合 ...................... 63
4.3 合理把握投资时机与进程 ............................ 64
5 总结与展望 ............................. 69
5.1 总结 .............................. 69
5.2 展望 ............................... 70
4 宋城演艺财务战略的经验与启示
4.1 精准定位战略和市场
企业整体战略实际是方向和计划，是公司高级管理部门为了实现整体价值创造目标而制定的。财务战略有战略的共性，具有全局性和长期性的特点，是针对于企业资金流动所作的规划。财务战略制定需要明确企业的总体战略，牢牢把握总体战略的核心要求。宋城演艺围绕总体战略的核心内容制定了其相应的财务战略：首先，宋城在刚刚成立之时，战略目标就是做大做深做精“主题公园+旅游演艺”的商业模式，围绕这个战略目标，宋城对于实体景区每年都会进行改扩建，包括完善其配套设施、安全管理建设等，并根据当地特色文化打造属于地域的千古情系列文艺节目，为了给顾客不同的体验，由专业的团队不断给演艺节目增添新意，让观众保持新鲜感。当用了十几年的时间，宋城有了完全成熟的并且成功的商业模式后，公司开始走异地复制的整体战略，事实证明宋城成功了，其成功地把这种模式复制到全国一线旅游城市三亚、丽江和九寨，三个异地项目为企业创造持续的稳定的收益。宋城于 2016 年提出“六个宋城”战略，从主题公园这个单一业务联合科技向电影综艺等多元化业务发展，由此宋城的资金流向也相应做出改变，不仅要继续稳定发展并保持原有优势“主题公园+旅游演艺”的商业模式，在国内做稳做强还要将这种模式拓展到国外，另外宋城管理层也敏锐地发现互联网发展势不可挡，所以公司有意识地布局线上投资，加大对科技、电视电影综艺娱乐等的投资，开展轻资产模式为宋城新增利润增长点。投资规模不断扩大，需要资金相应的补足。所以宋城选择合适的融资方式合理有效地筹集资金，并将其分配在各个业务中，大多数投资项目都获得了不同程度的增长，为企业整体战略的实现奠定了基础。虽然过程曲折不断，但这是宋城从线下转型到线上必定经历的过程，并通过不断尝试和经验的累积去更好地适应并引领文化旅游企业积极拥抱互联网，为企业创造效益。
企业整体战略实际是方向和计划，是公司高级管理部门为了实现整体价值创造目标而制定的。财务战略有战略的共性，具有全局性和长期性的特点，是针对于企业资金流动所作的规划。财务战略制定需要明确企业的总体战略，牢牢把握总体战略的核心要求。宋城演艺围绕总体战略的核心内容制定了其相应的财务战略：首先，宋城在刚刚成立之时，战略目标就是做大做深做精“主题公园+旅游演艺”的商业模式，围绕这个战略目标，宋城对于实体景区每年都会进行改扩建，包括完善其配套设施、安全管理建设等，并根据当地特色文化打造属于地域的千古情系列文艺节目，为了给顾客不同的体验，由专业的团队不断给演艺节目增添新意，让观众保持新鲜感。当用了十几年的时间，宋城有了完全成熟的并且成功的商业模式后，公司开始走异地复制的整体战略，事实证明宋城成功了，其成功地把这种模式复制到全国一线旅游城市三亚、丽江和九寨，三个异地项目为企业创造持续的稳定的收益。宋城于 2016 年提出“六个宋城”战略，从主题公园这个单一业务联合科技向电影综艺等多元化业务发展，由此宋城的资金流向也相应做出改变，不仅要继续稳定发展并保持原有优势“主题公园+旅游演艺”的商业模式，在国内做稳做强还要将这种模式拓展到国外，另外宋城管理层也敏锐地发现互联网发展势不可挡，所以公司有意识地布局线上投资，加大对科技、电视电影综艺娱乐等的投资，开展轻资产模式为宋城新增利润增长点。投资规模不断扩大，需要资金相应的补足。所以宋城选择合适的融资方式合理有效地筹集资金，并将其分配在各个业务中，大多数投资项目都获得了不同程度的增长，为企业整体战略的实现奠定了基础。虽然过程曲折不断，但这是宋城从线下转型到线上必定经历的过程，并通过不断尝试和经验的累积去更好地适应并引领文化旅游企业积极拥抱互联网，为企业创造效益。
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5.1 总结
在加快经济结构转型和产业升级的环境下，国家越来越重视互联网行业和文化服务行业等的发展，宋城牢牢把握住了这个趋势，并努力将自己打造成为“全球主题公园前三、世界演艺第一”；企业六个宋城的总体战略，是在公司不断发展的基础上逐渐确立下来的长期战略，而宋城投资的方向也紧紧围绕总体战略关注的核心；宋城根据自己发展的不同阶段实施不同的投融资和股利分配战略：前期，公司通过夯实主业来巩固加强宋城景区和千古情的品牌；后期，随着公司规模不断扩大，现有业务已达到稳定的盈利水平，公司开始尝试多元化发展，逐渐涉及轻资产模式、互联网演艺等能够增加新利润点的业务，充分利用内源融资和商业信用融资，并在恰当的时候发行股票进行股权融资，相应地实行低股利的分配政策。
将宋城财务战略的优势总结如下：
（1）财务战略的制定紧紧把握企业总体战略，并根据市场不断进行调整；
（2）财务战略各子战略间严密配合，共同运作，与总体战略协同发展；
（3）合理把握投资时机与进程，获得高回报率；
（4）股利分配兼顾各方利益促进企业长远发展。
但同时，在进行扩张型的发展战略时，宋城也出现了一定的问题。因为快速扩张，对于一些项目前期的投资调查做得不够详细和准确，导致重资产的项目投入巨大但收益并不好甚至亏损，比如泰山和武夷山项目。原因在于武夷山项目位置距离核心景区较远，而泰山项目虽然产生了一定的经济效益，但从长远发展综合考虑，终止托管成为最后选择，而前期对于这两个项目也是大手笔的投入，成为沉没成本。如果宋城在投资前进行了准确的可行性分析，这样的问题可能就不会出现。从 2015 年以来，公司立足于发展主业并不断扩大项目投资范围，涉猎多领域，公司在投资方面应该更谨慎，加大投资前期的市场调研等准备工作，切忌冒进。
参考文献（略）
