财务报表分析论文哪里有？本文通过对华夏越秀公募REIT合并报表的分析，为原始权益人与基金管理人在华夏越秀高速REIT相关合并范围方案、会计处理及判断上提供了思路优化和方法创新。
第1章绪论
1.4文献综述
1.4.1公募REITs相关研究
近年来，随着中国基础设施公募REITs的兴起，这一新兴金融工具迅速成为市场的焦点。公募REITs的成功不仅在于为基础设施项目提供了一种新的融资渠道，也为广大投资者开辟了投资新路径。鉴于此，学术界和实务界对基础设施公募REITs的研究日增，特别是其特征、功能及交易结构成为了研究的热点。下文将从这三个方面出发，梳理相关文献。
1.4.1.1公募REITs特征相关研究
公募REITs是一种新型的投融资工具，以基础设施证券化为核心，通过构建基金来实现基础设施建设的快速回款，同时为投资方提供稳定的经济收益。秦颖等（2021）对REITs的定义强调了其作为产业投资基金的本质，指出REITs通过特定的结构汇集资金，投资于能够产生持续、稳定租金或收益的不动产项目。REITs的主要特征包括定期高比例的分红、上市流通性、税收优惠以及重点投资于产生稳定收益的不动产。周小舟（2022）详细描述了REITs在国际资本市场上的成熟特征，包括其对促进不动产金融市场融资渠道发展的重要意义。在税收方面，John等（2017）的研究表明，REITs通过将至少90%的净收入分配给股东来享受所得税优惠，这一政策极大地增强了REITs的吸引力。关于流动性，Lee等（2012）以及Glascock等（2000）提出，尽管2008年金融危机暴露了REITs在依赖传统融资方面的问题，但REITs提供的流动性优于直接投资不动产，因为其股份可在主要股票交易市场上交易。
第3章华夏越秀高速REIT案例介绍
3.1华夏越秀高速REIT介绍
华夏越秀高速REIT作为中国基础设施领域的一个标杆性产品，其发行和运作为该领域的发展提供了重要示范，具体产品要素如表3-1所示。在2022年12月14日的上市发行中，华夏越秀高速REIT成功募集到3亿份基金份额，每份售价7.1元，总募集资金达21.3亿元人民币，显著地突显了市场对于此类基础设施投资的高度兴趣和信任。该产品由越秀集团转化而来，其原始权益人为越秀（中国）交通基建投资有限公司，华夏基金管理有限公司担任基金管理人。底层资产为湖北汉孝高速公路，包含主线和机场北接线，总投资约14.09亿元。这一庞大的基础设施项目的收费权一直到2036年，为投资者提供了长期稳定的收益来源。华夏越秀高速REIT的成功不仅在于其强大的资产背景和吸引力，还在于其作为基础设施REITs试点的积极示范作用。它证明了基础设施REITs在激活存量资产、促进新增投资及提供稳健投资回报方面的巨大潜力。
选择以华夏越秀高速REIT为案例主要源于其作为近期具有代表性的REITs项目，这在研究REITs的出表及会计处理问题上具有显著的实证意义。该项目的成功上市和资金募集规模不仅凸显了其在市场上的引领地位，也为深入研究REITs的会计处理问题提供了重要的数据支持。此外，该REIT的股权结构不足50%，这为深入挖掘股权结构对会计处理的影响，以及相关出表及会计处理问题提供了理论前提。因此，选择此案例有助于深入了解REITs领域中出表及会计处理问题的实际情况，并为该领域的研究提供有益的参考。
第5章公募REITs中出表及会计处理问题相关制度建议
5.1优化公募REITs控制判断思路
5.1.1控制权的角色制定
对公募REITs进行合并报表编制时，需结合REITs特点运用专业判断，简化控制权主体的范围，使判断主体仅适用于原始权益人和基金管理人。这是因为虽然公募REITs的利益相关方包括原始权益人、基金管理人、份额持有人、运营管理机构等，但只有原始权益人和基金管理人可能具有实际控制能力。
一方面，在公募REITs的具体操作中，原始权益人通常需认购至少20%的份额。基金管理人可能直接运营项目或委托给第三方。鉴于基础设施的专业知识和运营经验，原始权益人常被委托继续负责运营管理，如本案例中H公募REIT的运营管理公司即为原始权益人的全资子公司。因此，原始权益人不仅作为基金份额持有人享受项目收益，还可能作为运营管理机构，负责项目的日常运维和决策，同时获取运营管理费，可能成为公募REITss的控制方。基金管理人除了管理公募基金外，也可能是份额持有人和项目运营管理人，拥有项目相关决策权，并从项目运营和管理中获取基金管理费。
另一方面，对于其他份额持有人，如机构投资者和公众投资者，其份额相对分散，控制权分布并不集中，在基金运作及项目管理中难以获得真正的决策权。因此，公募REITs的潜在控制权主体主要是基金管理人和原始权益人。
5.2明确公募REITs业务与资产区分规范
在处理华夏越秀高速REIT合并报表的问题时，公募REITs收购底层资产在会计处理上应断定为业务活动还是资产购买，对于财务报表的信息影响重大。因此，应明确公募REITs业务与资产的区分规范以增加报表信息的准确性。区分规范主要涉及两个方面：业务与资产的判断流程以及实质重于形式原则的应用。
5.2.1业务与资产的判断流程
具体的判断流程如图5-1所示。首先，判断控制情况。需要确定是基金管理人还是原始权益人控制了公募REITs。如果基金管理人控制了REITs，通常被视为非同一控制下的企业合并。如果原始权益人控制了REITs，则被视为同一控制下的企业合并。其次，集中度测试的应用。在非同一控制下的情况中，集中度测试被用作简化业务判断的方法，其通过计算交易活动中取得的某一单独或组合可辨认资产占取得的总资产公允价值比重来执行。若该比重接近于1，集中度测试通过，交易活动不构成业务。最后，业务判断的深入分析。对于未通过集中度测试的组合，或在同一控制下的情况，需进一步分析，这包括评估项目是否具有必要的投入、实质性加工处理过程，这些要素是否对产出能力有显著贡献，以及加过程是否具备经济实质性。
第6章结论
随着中国基础设施公募REITs的蓬勃发展，公募REITs的出表及相关会计处理问题对于公募REITs的发展影响重大。由于目前的会计准则原则性准则主观判断的限制、会计准则与REITs准则的不匹配性，以及缺乏定向准则指引，公募REITs在报表主体判断、基础设施项目转让是否构成业务，以及份额持有人的报表列报等方面存在争议。本文以华夏越秀高速REIT为案例，对基础设施公募REITs相关合并报表问题进行了深入研究。通过对华夏越秀公募REIT合并报表的分析，为原始权益人与基金管理人在华夏越秀高速REIT相关合并范围方案、会计处理及判断上提供了思路优化和方法创新：
1.优化了公募REITs控制判断的思路。考虑到公募REITs的机构特性，简化了控制所有人的范围，专注于分析原始权益人和基金管理人对公募REITs的控制。优化了控制三要素的判断方法，并在实践中应用。根据分析，认为在华夏越秀高速REIT案例中，公募REITs的最终控制方为华夏基金，其在重大事项决策、财务管理中的角色和作用，体现了其对REIT项目的实质性控制和影响。尽管越通公司作为第三方管理机构参与日常运营，但相比于华夏基金，其影响力和控制力较为有限，更多扮演执行者角色。
2.明确了公募REITs业务与资产的区分规范。文章在传统业务和资产判断流程中提出实质重于形式的观点。一方面，建议将集中度测试应用于所有控制情况，无论是同一控制还是非同一控制下的合并，这一建议打破了传统的判断框架。另一方面，在进行后续判断时，不仅考虑形式上的净壳化，还要考虑实际的加工处理能力。因此，在华夏越秀高速REIT案例中，建议将基础设施项目的转让视为业务活动，以长期股权投资形式更客观地反映其经济实质和市场环境。
参考文献（略）
