财务报表分析论文哪里有？本文得出的结论主要有：近年来M企业垂直一体化战略在成本控制、盈利能力和可持续发展等方面产生了积极效果，但战略实施过程中的企业经营上同样也呈现出一定的问题，比如债结构不合理导致资产负债率高、投资选择过于激进、融资成本过高、固定资产投入过高、营运资金变现能力差等。
1绪论
1.4可能的创新点
第一，在财务分析与战略分析框架上，本文结合财务报表数据进行公司战略实施效果分析，借鉴但不局限于哈佛分析框架的分散独立的战略分析，而是将其融入到生猪养殖企业财务报表分析的过程中。
第二，目前研究主要转向企业的水平一体化或轻资产运营管理的视角，较少从垂直一体化战略的运营角度做出探讨，尤其是在生猪养殖领域。为此，本论文深入分析M企业选择垂直一体化战略的优势和存在问题，以及该种模式与财务报表分析之间的关系，并提出针对性建议。
第三，文章以财务报表为依据分析生猪养殖上市企业M企业战略，并以创新框架体系进行案例分析，根据企业自身条件，全面诠释财务报表信息，在对企业财务报表的内容进行探索时突破传统财务分析的局限性，从财务报表中挖掘战略执行的效果，并将战略分析与财务报表分析有机地融合在一起。
3 M企业概况及其战略环境分析
3.1 M企业概况
3.1.1发展历程
M企业是中国河南的一家企业，公司1992年成立，到上市前，用22年发展，该公司的董事长毕业于河南农业大学，他放弃了安定的工作，贷款建起了养殖厂并自行设计猪舍，自学养殖技术，专门研究猪病的防疫。用近30年，从一家“夫妻店”发展成为A股猪企第一股。拥有曹县、钟祥、卧龙和邓州4家子公司。2014年上市，当年设立了唐河、扶沟等6家全资子公司。2014年到2021年上半年，在七年半的时间内，公司控股子公司数量就增加了259家，平均每年增加34.5家。截至2021年，M企业的总资产已经突破千亿大关，员工已有十万余人，开设了近三百家分公司。
3.1.2业务范围
根据图3.1 M企业产业链图，其下设M股份有限公司，囊括了生猪养殖的各大产业链，这一产业链的主营业务是生猪养殖，与猪饲料的生产加工，猪仔育种、生猪宰杀加工等等一系列的业务相结合，多年累积已成长为全国生猪养殖相关产业之翘楚，规模越来越大，成为现代化的大型农业畜牧业企业。继2014年面市之后，到2020年，M股份有限公司实现年出栏总量1800万头以上，年销量比上年增长75%以上。
5 M企业报表分析下战略实施效果评价
5.1 M企业垂直一体化战略下经营优势
5.1.1垂直一体化战略下有效控制成本
通过前文对M企业财务报表的分析，可以看出2020年时原材料占主营业务成本为55.28%，由于原材料成本在主营业务成本中占比较大，这是因为M企业在规模化养殖和技术上具有优势，比行业平均值显著更低。生猪的商品属性是大宗，商品猪价格比较一致，养殖公司出售商品猪，很难形成差异化竞争和价格优势。所以生猪养殖企业盈利水平在很大程度上决定了成本端的高低，卓越的成本控制能力，是猪企最核心的竞争力。以M企业为代表的自繁自养垂直一体化战略，非洲猪瘟爆发前的成本水平产业最优，比行业平均水平有更大优势。非瘟爆发时，其他公司被疫病所困，养殖猪的淘汰率明显增加，同时缺乏优质能繁母猪来保持产能，生产端的效率急剧下降，成本端显着提升。公司以其独特的轮回二元育种技术，卓越的疫情防控能力，放大成本端的优势，低成本优势支持的企业，其盈利水平在前一轮循环中显着好于产业，与此同时，该企业独有的“肉种双用”能繁母猪，助力企业低成本迅速扩张，一举跻身全国生猪养殖企业之首。
5.1.2垂直一体化战略下实现持续盈利
通过上文对M企业盈利能力分析，因为M企业单一化的主营业务和垂直一体化的战略，M企业销售毛利率指标超过行业平均水平；通过一体化战略实现了外部联系和内部联系完全转化，销售净利率指标的整体表现也符合预期，几乎超出对比同行S企业的一倍，拥有绝对优势；M企业的总资产收益率与同行业水平日益增加。总的来说，M企业在垂直一体化战略下，具有良好的利润创造能力，提升了企业的经营效率和经营成果。
5.2 M企业垂直一体化战略下存在问题
5.2.1战略实施资产负债率高，偿债能力流动性差
企业经营阶段一直采用的是垂直一体化的战略，进一步增加了企业的资产负债率，与此同时，生猪养殖需要较长的周期，所以无法在较短的时间内完成变现目标。在垂直一体化战略之下，企业短期内对银行借贷表现出了较强的依赖性，所以其负债类型大部分为短期负债。垂直一体化战略的有息负债率相对较高，那么企业的偿债风险也对应表现较为明显。M企业的流动负债始终浮动在70%-80%，M企业目前的筹资方式以带息债务的比例很高的债务筹资为主。通过该数据可知案例企业的筹资成本呈连续增加的现状，说明企业到期偿债的压力不断增加，此时企业的筹资风险持续上升。
从前文偿债能力分析可以看出，M企业的流动比率与速动比率的变化状态为下降趋势，其中下降的数据内容表示的对应指标恶化的具体程度，结合相关财务指标可以看出，M企业同行业其他企业的下降趋势并不明显。企业流动比率的基本情况反映了企业如果继续使用流动资产偿还债务，那么根据现在相对较差的现金流动性，在未来阶段中很容易出现资金链断裂的情况。
M企业垂直一体化运营的流动性相对较差，资金使用阶段的变现水平低，所以在企业处于短期内根本无法偿还所有的债务。与此同时，企业经营中所沿用的垂直一体化经营模式，随着时间的推移，已经形成了相对完整的产业链，所以企业发展中会出现突增库存的情况，进一步加剧了短期债务的尴尬局面。
7结论与展望
7.1研究结论
根据前文对M企业财务报表视角下的垂直一体化战略的分析，现得出的主要结论如下：第一，垂直一体化战略主要应用于有竞争优势，发展前景好的产品，沿着它的经营链条延伸，拓展商业，使企业产业链拉长，使企业经营规模更加壮大。
第二，近年来M企业垂直一体化战略的确对企业规模，盈利能力等方面产生了积极效应，主要表现为更好地控制成本。但垂直一体化战略的内在缺陷同样没有得到规避，M企业财务风险水平与行业龙头相比，处于比较高水平。
第三，以垂直一体化战略为依托，综合前文关于M企业会计分析与财务分析，通过财务报表数据反映了M企业战略实施结果还是颇有成效的，M企业报表数据各项指标均与企业所采取的战略导向相符合，虽然此战略基础上一定的经营风险，但长远来看盈利能力和成长能力乐观，有助于企业可持续发展，企业应进一步实施垂直一体化战略。
第四，尽管垂直一体化战略与水平一体化战略之间并不存在绝对利弊之分，均有值得借鉴之处，我国生猪养殖行业中这两种模式的集中度正在逐步提高、规模化的发展趋势将长期共存；从长远看，垂直一体化战略将成为今后产业发展的方向。近年来，政府对小农模式生产用地在环保层面上进行约束，养猪的土地日益紧缺，“公司+农户”的相对优势在逐步萎缩，资源更高效，集约化工业化模式的优势日益显现，特别在人力资源的最大化方面具有很大的优势。
总的来说，从整体环境来看，M企业战略发展模式，是未来养殖企业发展的正确方向，M企业作为一家新兴养猪龙头企业，结合自己战略发展模式与未来一体化生产发展趋势，M企业发展态势亦较为乐观。
参考文献（略）
